保險資金選秀A股何以挑三揀四

　　本報記者 張 歆

　　截至目前，兩市1359家上市公司中已經(jīng)有1155家上市公司公布了2005年年報、835家公司公布了2006年一季度業(yè)績報告。據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，保險資金共計90次出現(xiàn)在76家上市公司年報以及80次現(xiàn)身于58家公司季報前十流通股股東中。從表面上看，保險公司亮相次數(shù)不多，且?guī)缀跞�部瞄�?zhǔn)G股、準(zhǔn)G股，但事實上卻是實力不俗，其中僅三家海外保險股——中

國平安、中國人壽、中國人保持股市值就超過130億元。而且，今年一季度與去年年末相比，保險資金持股的市值有了較大增長。

　　青睞龍頭

　　保險資金在投資A股時比較挑三揀四，這也就是為什么已經(jīng)公布年報的1155家公司中保險資金僅僅相中了不足八十家公司。

　　但是換句話說，能夠被保險資金挑中的上市公司也并非泛泛之輩，行業(yè)龍頭自不必說，業(yè)績也是頂刮刮。

　　年報中有保險資金身影的76家公司中，揚子石化每股收益最高，為1.51元；福田汽車較低，為0.0018元；而且，上述公司的簡單平均每股收益高達0.431元。這個收益水平，與今年其他上市公司頻繁出現(xiàn)的預(yù)警、預(yù)虧的公告相比，實在是難能可貴。

　　值得一提的是，迄今為止披露的保險資金的投資對象都沒有出現(xiàn)業(yè)績虧損的情況，保險資金拒絕虧損的決心可見一斑。

　　“打折”購進

　　從2005年年報來看，保險資金主要在去年四季度進行了大規(guī)模的增倉，多數(shù)股票都是在那段時間“新進”或者“增持”。據(jù)已披露信息統(tǒng)計，保險資金在去年四季度增倉數(shù)量驚人，持股市值大約同比增加了60%。

　　去年四季度恰逢股市一路走弱，上證指數(shù)兩度迫近1050點的低點。因此，保險資金該階段的大比例增倉有兩大顯著優(yōu)勢：

　　其一：穩(wěn)定市場信心，重聚市場活力。正是在保險資金、社保資金等機構(gòu)投資者增倉的帶領(lǐng)下，大盤從12月中旬開始重新振作并上攻1300點；

　　其二，縫低吸納，可以買到“物美價廉”的股票。由于保險資金是在股價底部時出手收購，屬于“打折”購進。

　　今年一季度的季保顯示，雖然僅有不足900家上市公司公布了季報，但是保險公司持股總數(shù)已經(jīng)高達超過51億股，從持股數(shù)量分析，已經(jīng)超過了目前披露出來的去年年底的持股合計的股數(shù)(當(dāng)然，由于上市公司從去年四季度以來相中的大多數(shù)是G股、準(zhǔn)G股，因此持股總數(shù)的增長與股改的送股直接相關(guān))。再考慮到今年一季度以來上市公司股價的整體上漲，保險資金持股市值的增長將比較樂觀。

　　精挑行業(yè)

　　總的來看，保險資金選擇的上市公司的行業(yè)比較具有代表性。以2005年年報披露的情況來看，保險資金“喜歡業(yè)績穩(wěn)健增長的行業(yè)，回避概念性公司；青睞資源及壟斷性行業(yè)，嚴審高科技企業(yè)”。

　　具體而言，保險資金青睞的第一大行業(yè)是交通運輸和物流。到去年年底，有13家該行業(yè)公司的年報中有保險資金現(xiàn)身；其次是化工，約有7家公司；再次是有色金屬，約有5家公司。此外，汽車、金融以及農(nóng)業(yè)的部分龍頭上市公司也入了保險公司“法眼”。

　　從所處地位來看，保險資金所選擇的大多是行業(yè)龍頭以及藍籌：電力股的G長電、鋼鐵公司的G寶鋼、藥業(yè)公司的同仁堂、金融股的浦發(fā)銀行都在保險資金重倉之列。這些公司在行業(yè)中優(yōu)勢明顯、信譽度高，業(yè)績的“含金量”自然不低。

　　盡管行業(yè)比較類似，但是保險公司的口味卻又不盡相同。2005年年報顯示，大多數(shù)保險公司即使在同一行業(yè)還是選擇了不同的投資對象。也就是說，雖然都是行業(yè)龍頭但卻是各有側(cè)重。

　　大多數(shù)上市公司年報中僅有一家保險資金位列前十大流通股股東，個別公司的前十大流通股股東中同時擁有兩個保險產(chǎn)品類型，但這兩個產(chǎn)品也通常是屬于一家保險公司所有。

　　游刃有余

　　“目前保險資金實際投資股票的比例只有1%，距離政策規(guī)定5%的上限還有很大空間，因此今年暫時不會進一步提高投資的比例。”中國保監(jiān)會主席吳定富日前在中國保險發(fā)展論壇上這樣說。

　　根據(jù)中國保監(jiān)會發(fā)布的關(guān)于保險資金股票投資有關(guān)問題的通知，保險機構(gòu)投資股票的余額，不得超過本公司上年末總資產(chǎn)扣除投資連結(jié)保險產(chǎn)品資產(chǎn)和萬能保險產(chǎn)品資產(chǎn)后的5%。顯然，保險公司股票投資還有很大潛力。

　　更為重要的是，G股2005年獨領(lǐng)風(fēng)騷的上漲讓保險公司喜上眉梢，而保險公司投資收益率也不斷上漲，保險資金確實通過轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股實現(xiàn)了賺錢的愿望：保監(jiān)會的有關(guān)人士透露，去年保險業(yè)在股票投資上取得平均超過6%的投資收益，最好的保險公司收益率甚至超過20%，遠遠超過2005年保險行業(yè)3.6%的平均投資收益率水平，是所有投資品種中收益率最高的。