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劉煜輝
從年報來看，中信信托2005年走在行業前列。原因主要在于它運作模式的優勢，中信是金融控股的架構，在目前信托行業總體面臨體制環境問題的大背景下，中信在現行體制下有其優勢，2005年的業務可以說實現了轉型，真正發揮了信托機制本身優勢。
中信主要是金融集團控股公司模式，因此能夠得到相關金融部門在業務方面的配合。信托本身就是一個嫁接貨幣市場和資本市場的業態，有著混業和大投行的概念。由于中信集團的談判能力很強，協調各部門關系很有優勢。目前，金融創新在中國推進的難度比較大，主要在于兩大障礙，一是法律障礙，信托業法律沒有明確，信托的一些業務和目前的法律條款也有沖突，這里面需要協調。另外，障礙還包括各部門間的監管和部門利益的沖突。中信是很強勢的央企，它在一些方面實現突破有很大優勢。
就年報來看，中信作為SPV（特殊目的機構）承擔了建設銀行的資產按揭證券化。由于在法律和監管方面的局限性，我國大部分信托公司做的主要是貸款業務和資金信托計劃，其實做的就是融資業務，跟銀行沒有太大區別，只是不吸收存款而已。但作為溝通貨幣、資本市場的業態，信托優勢在于其資產的風險隔離，本身既獨立于信托機構，又獨立于委托人，還可以進行權益重構，這是信托機制的精髓。
我們從中信的年報可以看出，2005的信托業務在金融創新方面開始發揮作用，資產證券化的產品有47%，信托集合理財計劃也達到18%，信托貸款余額22%，對比其它信托機構，中信的業務結構開始實現轉型，開展了真正資產證券化的業務，發揮了信托行業本身的優勢。
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