管理層欲頻出新招激活市場

　　有些板塊放寬漲跌幅，有些板塊允許“T＋0”，有些板塊與融資融券相結合

　　管理層欲頻出新招激活市場

　　【本報訊】市場在沖破滬指千三后一路狂奔，在宏觀調控等因素的影響下，前兩日大盤步入小幅調整。昨日深滬兩市再度聯袂上揚，市場分析人士認為，當前激活市場新政策的

頻頻露臉，無疑是市場反復走強的一個原因。

　　滬市有些板塊擬推“T＋0”

　　近日，上交所總經理朱從玖表示，上證所將進一步引入差異化交易機制，推動細分市場。朱從玖透露，未來將推出更多更新的差異化板塊，為此，交易所正在研究適用于不同板塊的交易機制，如有些板塊漲跌幅度將會放開，有些板塊允許“T＋0”交易，有些板塊可以開發權證，有些板塊與融資融券制度相結合。

　　分析人士稱，近來，一些股票在股改復牌后，連續多日漲停板，由于漲幅受限，機構惜售心態明顯，一旦放寬個股漲跌幅限制，將極大促進

　　分析人士表示，如果放寬10％的漲跌停板限制，預示著機會與風險同步放大，但從激發市場人氣的角度看，還是利大于弊的。主要是其可以起到對大盤的助漲作用，在一定程度上增加市場的活躍度。

　　中證投資張志民表示，有些板塊放寬漲跌幅限制，這意味著一個交易日內的震幅加大，從而有利于吸引場外資金的參與。同時，也將在一日內放大市場的即期風險與機會，前期暴漲暴跌的權證就是一個實例。而“T＋0”制度可以活躍市場交投，增加兩市股票日成交量，但不會改變市場運行趨勢。他推測，“T＋0”具體什么時間推出？或先在什么板塊試行，最終決定權均在中國證監會。

　　融資融券有望提前啟動

　　4月25日至5月10日，證監會再次就《證券公司風險控制指標管理辦法》向社會公開征求意見。征求意見稿稱，《管理辦法》將自今年7月1日起正式實施，而此前1月份的征求意見稿稱擬于11月1日實施。業內人士據此認為，其中所涉及的融資融券業務有望提前啟動。這無疑也是激活市場新政策之一。

　　新版《證券公司風險控制指標管理辦法》較前一稿有較大改動，不僅引入風險準備的概念，建立了券商各項業務風險準備與凈資本的對應標準，還對自營、融資融券等風險業務提出了多項更為嚴格的直接控制標準。

　　國信證券首席估值分析師湯小生稱，融資融券有望進入實質性啟動階段。按此標準，監管部門對券商風險的宏觀監控更加嚴格，但通過放低準入門檻和總量監管等手段給券商個性化發展創造更大的空間。

　　分析人士認為，《管理辦法》的政策定位可看作是實施“新老劃斷”的對沖性政策。從該《辦法》征求意見的時間區間來看，券商融資融券作為強有力的配套措施，可能會在5月底6月初隨著再融資和IPO同步推出。其對于市場資金量的影響可見一斑。據統計，47家披露2005年年報的券商凈資本總計為395億元。扣除4家凈資本為負值的券商，其余43家券商2005年末凈資本總計為420億元。按照“自營股票規模不得超過凈資本的100％”計算，420億元凈資本最大可以支持420億元的自營業務總量。上述43家券商最大可以為證券市場提供的資金量理論上可達到840億元，增量為591億元。

　　資金不斷入市后市仍將走高

　　有關統計數據顯示，截至3月底，投資者開戶總數達到7382.86萬戶，同比增加140萬戶，比2月份增加21.86萬戶，其中一般機構A股賬戶開戶數新增1036戶，比2月份增長22.7％，這表明場外資金特別是新增機構資金正以超出想象的速度流入市場。

　　聯合證券分析師指出，融資融券業務有望提前啟動有帶動市場繼續走好的預期。而對節后的貨幣政策緊縮預期，港股已做了較為充分的反應，A股的結構性調整也充分反映了這一預期。因此投資者應節前積極調整持股結構，迎接節后新一輪上漲機會。

　　中證投資張志民認為，融資融券業務是實質性利好，將為投資者提供新的盈利模式。融資融券具有資金放大效應，一旦實施市場交投將趨于活躍。值得一提的是，融資融券助漲也助跌，可能增大市場波動，進而可能助長市場投機。他還表示，上述激活市場的新政策，后市有可能都會陸續出臺。正是這些實質性利好舉措，對股市反復走強構成支撐，預計節后仍將延續上揚行情。