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這一年多以來，證券市場最熱門話題莫過于股改。業內業外關于股改激烈辯論的焦點無非有二：一是股改對于證券市場和上市公司的制度建設的長遠意義，二是股改對于相關各方的利益影響。關于第二點，我們可以用數據來說明：
截至4月18日，一共有591家上市公司完成股改，股改公司流通股的增值率為39.55%。如果以2005年4月29日上證指數(資訊 行情 論壇)收盤1159.15點為基礎，將該漲幅換算成指
數，2006年4月18日的上證指數收盤應該為1617.43點。同期，股改公司非流通股的市值相對于當時凈資產值的增值率為70.13%。
截至2006年4月18日，還有242家上市公司進入股改程序，但還沒有結束。這些公司的流通股的增值率為24.38%。如果以2005年4月29日上證指數收盤1159.15點為基礎用該漲幅推算，2006年4月18日收盤為1441.70點。同期，進入股改公司的非流通股的增值率為5.33%。
還有502家上市公司未進入股改程序，這些公司流通股的增值率為13.03%。同期，非流通股的增值率為6.91%。
關于股改的是是非非，仁者見仁，智者見智。各方雄辯，在股改開始之前早已有之，在股改過程中也沒有中斷，我相信在股改結束后，甚至很多年以后，還會繼續。在股改啟動一周年之際，盡管我們還不能對股改的最終結果作出評判，更不可能對股改后的長遠影響作出準確的預測。但前述數據表明，完成股改的上市公司的流通股和非流通股都獲得了巨大的收益，尤其是非流通股的獲益水平更是高得驚人。實現了流通股股東和非流通股股東的共贏。事實證明，股改中非流通股向流通股送股使得股改得以順利進行，這種做法不但沒有導致國有資產的流失，反而實現了國有資產的大幅度增值。比較股改公司、進入股改公司、未股改公司和未通過公司這四大類上市公司流通股和非流通股股東權益的變化，股改與股東利益的關系就一目了然了。
(證券時報)
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