IPO重啟應(yīng)擴(kuò)大水源 引入國(guó)外高質(zhì)量投資基金

　　證券時(shí)報(bào)記者 郭蕾

　　在股權(quán)分置改革啟動(dòng)一周年之際，記者采訪了多位來(lái)自外資機(jī)構(gòu)的高管。摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經(jīng)理兼中國(guó)研究部主管龔方雄表示，股改是中國(guó)資本市場(chǎng)非常積極的發(fā)展，是A股市場(chǎng)一個(gè)根本性的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。里昂證券有限公司董事總經(jīng)理兼中國(guó)研究部主管李慧說(shuō)，股改是中國(guó)股市走向市場(chǎng)化一個(gè)最重要的里程碑。瑞士信貸中國(guó)研究部主管陳昌

華認(rèn)為，股改是必須要做的事情，股改的進(jìn)程比想象中快，按照目前的趨勢(shì)，今年年底可能完成。

　　IPO重啟須引入活水

　　陳昌華指出，股改后IPO重啟是非常重要的。至于是哪些類型的企業(yè)先行啟動(dòng)應(yīng)該讓市場(chǎng)去決定。管理機(jī)構(gòu)不應(yīng)該過(guò)多地干預(yù)或限制，市場(chǎng)會(huì)自發(fā)調(diào)節(jié)。

　　李慧認(rèn)為，股改即將完成，IPO即將重啟，中國(guó)資本市場(chǎng)將注入新鮮血液。配合中國(guó)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)向好，中國(guó)股市小氣候也會(huì)向好的方向發(fā)展。隨著市場(chǎng)的日益活躍，上市公司能夠在A股市場(chǎng)籌集到合理的資金，IPO也會(huì)活躍起來(lái)，股市空洞化的問(wèn)題也就不存在了。

　　龔方雄則建議，如果IPO重啟，應(yīng)該擴(kuò)大水源，應(yīng)該把國(guó)外高質(zhì)量的投資基金放進(jìn)來(lái)。他們是真正的價(jià)值投資、長(zhǎng)遠(yuǎn)投資，而不是為了3個(gè)月、6個(gè)月的波幅而進(jìn)來(lái)。這非常重要。“我們發(fā)現(xiàn)國(guó)外很多投資基金都想進(jìn)來(lái)，在中國(guó)設(shè)辦公室、代表處，和尋求合作伙伴。這并不是一個(gè)短期獲利的行為，他們看好中國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并且對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值抱著非常樂(lè)觀的態(tài)度”。陳昌華也建議，不僅僅增加外資的投資額度，同時(shí)還應(yīng)大力發(fā)展內(nèi)地的機(jī)構(gòu)投資者。

　　全方位提升上市公司價(jià)值

　　李慧告訴記者，在和上市公司接觸的過(guò)程中，她發(fā)現(xiàn)，股改之后A股公司的管理層在改變，他們更關(guān)注公司的業(yè)績(jī)，更積極地與投資者進(jìn)行溝通，因?yàn)楣芾韺拥睦�益與股東的利益聯(lián)系得更加緊密。

　　龔方雄建議，股改完成后，應(yīng)該盡快引入管理層激勵(lì)機(jī)制，讓有價(jià)值的管理層有一種非常強(qiáng)的投入感和使命感。

　　“與此同時(shí)，我們認(rèn)為，應(yīng)該建立市場(chǎng)淘汰機(jī)制，讓有價(jià)值的股票能在市場(chǎng)上得到體現(xiàn)。”龔方雄說(shuō)。200-300只精華公司在股改之前的估值就已經(jīng)和香港差不多，如果把股改支付的對(duì)價(jià)算進(jìn)去，這些公司比港股便宜20-30%。

　　對(duì)價(jià)支付受關(guān)注

　　龔方雄建議，要注意管好企業(yè)的短期行為。譬如，近期股市走強(qiáng)了，很多公司送股就不那么積極了。在市場(chǎng)處于底部的時(shí)候，大家推進(jìn)股改的決心很大，但現(xiàn)在不應(yīng)該因?yàn)槭袌?chǎng)的反彈，就減少支付對(duì)價(jià)。現(xiàn)在很多公司的股改因?yàn)樵谒凸蓴?shù)量上發(fā)生爭(zhēng)議，耽誤了股改的進(jìn)程，損害了市場(chǎng)和投資者的利益。股改是一個(gè)制度變革，對(duì)于建立一個(gè)比較有效的全流通市場(chǎng)非常關(guān)鍵，應(yīng)該堅(jiān)定不移地全力推動(dòng)。

　　陳昌華則認(rèn)為，流通股股東是否有理由要求上市公司支付對(duì)價(jià)，其實(shí)很難判斷。“當(dāng)然，既然一個(gè)愿打一個(gè)愿挨，事情已經(jīng)發(fā)生，對(duì)與錯(cuò)已經(jīng)無(wú)需討論。”他說(shuō)。

　　(證券時(shí)報(bào))