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南海發(fā)展(資訊 行情 論壇)近日公告收購南海區(qū)部分水廠權(quán)益。聯(lián)合證券研究所王爽認(rèn)為，水務(wù)的擴(kuò)張將使公司在2006-2007年的高增長有了比較明確的預(yù)期。王爽表示應(yīng)該給予公司較高的估值溢價(jià)，動(dòng)態(tài)市盈率至少應(yīng)在20倍以上。首次評級(jí)為“增持”。
主營在收購中進(jìn)一步擴(kuò)張，盈利能力增強(qiáng)。4月19日公告中的收購項(xiàng)目均是按照公司的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行的，即實(shí)現(xiàn)水務(wù)業(yè)務(wù)在南海區(qū)內(nèi)市場份額的擴(kuò)張。近2-3年內(nèi)公司供水業(yè)務(wù)
規(guī)模將擴(kuò)大57%，由現(xiàn)在的70萬方擴(kuò)大至110萬方；污水處理業(yè)務(wù)將擴(kuò)大133%，由7.5萬方擴(kuò)大至17.5萬方。
王爽表示，公司的高增長率在水務(wù)行業(yè)中實(shí)屬少見。王爽預(yù)測，2006、2007年公司每股收益分別為0.47元、0.57元；凈利潤分別為27%、21.2%，而前期預(yù)測該增長率為8-10%。另外，公司2008年之后的持續(xù)增長也有較明確的預(yù)期。
垃圾發(fā)電將成為盈利資產(chǎn)。南海垃圾發(fā)電項(xiàng)目2008年后總規(guī)模將達(dá)到2200噸/日。在二期投產(chǎn)運(yùn)營之前，公司獲得了政府支持，對一期采取委托運(yùn)營的方式來實(shí)現(xiàn)盈利，每年約產(chǎn)生收入146萬元。
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