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蘇培科
股改公司的家數和市值已超過六成，但ST公司的股改才剛剛開始。在這樣的狀況下，能否樂觀的認為股改之舟已過萬重山？股改成功就在眼前？筆者認為，股改在過半之后將面臨比前半場更艱巨的任務，會遇到最大的困難，市場和投資者也將會面臨更大的挑戰。
截至目前，剩余的未股改公司中相當一批都是資產質量低、資不抵債、虧損、ST、或面臨退市的公司，對于此類公司的股改可以說誰都沒有底。雖然目前有“以重組方式來推進股改”之策，但從目前進展數據不難看出，困難公司以重組方式推進股改并不容易。
對于股改下階段所面臨的劣質公司，可稱其為股改難咽的“剩菜”，那么能否借股改之機將這些“剩菜”變成“香餑餑”呢？“剩菜”借股改咸魚翻身并非沒有可能。如果ST族和一些經營不善的公司能夠在股改壓力下脫胎換骨，對中國股市和投資者而言都是好事，可真正達到改革目的。
但在這個節骨眼上，究竟能否盼到優質的資產介入，以改變他們瀕臨死亡的窘迫局面？誰愿意擔當拯救大兵？雖然管理層政策鼓勵“重組式股改”，但究竟有多少重組方愿意吃這些“剩菜”，仍是個問號。
目前，實實在在的資產重組和資產置換在一些問題百出的ST公司面前望而卻步，原因是這些公司的“身世”太復雜，債務黑洞太多，一不小心就會踏進陷阱，使得近來買殼重組的溫度下降。
這些公司經營困難的主要原因并非簡單的“資金問題”，而是和公司治理混亂、關聯關系復雜、亂擔保、大股東掏空上市公司等諸多問題聯系在一起，雖然目前有相應的管理條款、約束措施和清欠舉措，但是問題依然存在，困局一時半會仍無法扭轉。其實，這也是股市改革所面臨的重要問題，更是此次股改“剩菜”最尷尬的處境，如果將這些問題妥善解決好之后，吸引優質的資金重組，股改才具有可能性，否則又會陷入欺騙和概念重組的惡性局面。
筆者建議，困難公司改革應嚴格標準，只保留、拯救那些有前景和有希望的企業。此次管理層在解決“剩菜”股改問題時不應手軟，讓不合格的剩菜蒙混過關，導致股改成為“夾生飯”。另外，此次在股改壓力下的重組一定要實實在在，讓那些有前景、公司經營狀況尚好的“困難戶”脫穎而出、再獲新生，同時讓那些黑洞太多無法做外科手術的公司堅決退市淘汰出局�！爸亟M式股改”不應再搞亂點鴛鴦譜、拉郎配，更不能搞以前概念炒作式的虛假重組，套牢投資者。
其實，重組式股改最好的方式就是把這些剩菜的所有問題完全徹底地暴露出來，在陽光下讓投資方明明白白的按照市場規律來介入。另外，應適當放開政策，嘗試讓外資控股的方式來介入這些“剩菜”的重組股改，進行戰略性重組，讓這些“剩菜”公司的主營業務徹底脫胎換骨、煥發生機，讓“剩菜”們借此機會“咸魚翻身”，讓其投資價值真正理性的發揮出來。
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