中集集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸市場空間不斷拓展

　　中國國際海運(yùn)集裝箱(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱“中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)”)成立于1980年1月，最初由香港招商局和丹麥寶隆洋行合資組建，是中國最早的集裝箱專業(yè)生產(chǎn)廠和最早的中外合資企業(yè)之一，1994年在深圳證券交易所上市。中集集團(tuán)主要經(jīng)營集裝箱、道路運(yùn)輸車輛、機(jī)場設(shè)備制造和銷售服務(wù)。截至2005年底，中集集團(tuán)在國內(nèi)和海外擁有全資及控股子公司40余家、員工34000人、總資產(chǎn)171.73億、凈資產(chǎn)94.56億元。

　　世界級集裝箱生產(chǎn)企業(yè)

　　中集集團(tuán)作為世界上唯一一家可生產(chǎn)全系列集裝箱產(chǎn)品并擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的制造商。中集集團(tuán)客戶包括全球最知名的船公司和租箱公司，產(chǎn)品遍及北美、歐洲、亞洲等全球主要的海陸物流系統(tǒng)。

　　中集集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)是集裝箱制造，公司擁有華南、華東、華北三大區(qū)域二十多個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)品包括干貨集裝箱、冷藏集裝箱、罐式集裝箱及其它各類特種集裝箱。集裝箱運(yùn)輸是至今為止世界水路貨物最便捷、最經(jīng)濟(jì)運(yùn)輸方式，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的不斷深化，集裝箱運(yùn)輸與制造業(yè)得到了快速的發(fā)展。集裝箱制造業(yè)在上世紀(jì)60年代發(fā)源于美國，70年代轉(zhuǎn)移到日本、80年代轉(zhuǎn)移到韓國，80年代末90年代初轉(zhuǎn)移到中國。中集集團(tuán)當(dāng)初選擇這一產(chǎn)業(yè)，實(shí)際上是抓住了世界制造基地向中國轉(zhuǎn)移的兩個(gè)重要環(huán)節(jié)：一是中國具有集裝箱制造成本優(yōu)勢；二是巨大的貿(mào)易和貨物流量帶來的快速成長的集裝箱市場。經(jīng)過20年的發(fā)展，中集集團(tuán)已經(jīng)成為全球最大的集裝箱企業(yè)，在全球集裝箱領(lǐng)域占據(jù)50%以上的市場份額。

　　2002年，中集集團(tuán)將產(chǎn)品延伸至道路運(yùn)輸車輛。專用車產(chǎn)業(yè)是中集集團(tuán)目前所確立的重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)，公司通過收購兼并和投資建設(shè)的方式，整合行業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)規(guī)模性擴(kuò)張，建立起覆蓋北美及中國的華中、華東、華南、華北、西北、東北等區(qū)域的10個(gè)生產(chǎn)基地，形成中美互動、分布合理、互為支持的產(chǎn)業(yè)格局和年產(chǎn)10萬輛各類專用汽車的生產(chǎn)規(guī)模。2005年公司全年銷售車輛5.3萬臺，成為國內(nèi)最大的專用車輛制造企業(yè)。

　　中集集團(tuán)的機(jī)場設(shè)備業(yè)務(wù)以機(jī)場旅客登機(jī)橋、全自動航空貨物及物流處理系統(tǒng)、自動化立體停車庫等為主要產(chǎn)品，目前，在國內(nèi)登機(jī)橋市場占據(jù)90%以上的份額，登機(jī)橋的市場占有率位居全球第一位，成功進(jìn)入了北美、歐洲、非洲、東南亞的十多個(gè)國家和地區(qū)。

　　2005年公司實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入309.59億元、凈利潤26.69億元，分別較上年同期增長16.53%和11.73%，每股收益為1.32元。特種車業(yè)務(wù)銷量同比增長40%至53?055輛，平均售價(jià)達(dá)到8.01萬人民幣／輛，銷售收入同比上升84.1%至42.5億人民幣。由于平均售價(jià)同比上升31.6%，毛利率由2004年的10.8%提高至14.2%。

　　股改方案保護(hù)流通股東利益

　　中集集團(tuán)的股改對價(jià)體現(xiàn)出了大股東的誠意。從公司實(shí)際情況看，沒有股改補(bǔ)償預(yù)期導(dǎo)致公司股價(jià)下跌。首先，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特殊，股權(quán)較為分散，中遠(yuǎn)太平洋持有中集A股的股權(quán)比較有限，其目前所持非流通股3.27億股僅相當(dāng)于當(dāng)前公司流通A股6.06億股的54%，總股本的16.23%，特殊的股本結(jié)構(gòu)決定了股改通過權(quán)證方式解決是較合適的，并且，大比例贈送認(rèn)沽權(quán)證也是對公司股價(jià)形成非常好的保護(hù)。其次，由于該權(quán)證的行權(quán)方式是證券給付而非補(bǔ)償現(xiàn)金差價(jià)，表現(xiàn)出中遠(yuǎn)太平洋對中集集團(tuán)長期投資價(jià)值的認(rèn)可。此外，公司在機(jī)械類上市公司中，公司估值優(yōu)勢明顯，目前公司的動態(tài)市盈率不到10倍，其市盈率和市凈率都低于行業(yè)平均水平，因而，公司的估值將有一定的上升空間。

　　　產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸

　　　　市場空間不斷拓展

　　作為一家中外合資的外向型企業(yè)，中集集團(tuán)未來將“放眼全球，特別是北美、歐洲、亞洲等主流市場，大力發(fā)展具有比較優(yōu)勢的交通運(yùn)輸產(chǎn)品和服務(wù)”，發(fā)展“以中國優(yōu)勢為依托的全球化營運(yùn)體系”，“使整個(gè)營運(yùn)體系符合國際通行的商業(yè)運(yùn)行規(guī)則，與全球客戶的營運(yùn)體系實(shí)現(xiàn)有效對接”。

　　公司目前已經(jīng)形成明確的發(fā)展戰(zhàn)略，定位交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，其發(fā)展空間巨大。2004年和2005年公司實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，為此，公司獲得了50億元左右的超額收益，為公司未來延伸產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展準(zhǔn)備了條件。中集集團(tuán)在集裝箱制造的基礎(chǔ)上，迅速進(jìn)入相關(guān)的交通運(yùn)輸設(shè)備制造行業(yè)，并增加了集裝箱堆場和維修業(yè)務(wù)，此外，公司進(jìn)入登機(jī)橋業(yè)務(wù)、車輛業(yè)務(wù)和罐式業(yè)務(wù)，從航運(yùn)運(yùn)輸設(shè)備延伸至空中運(yùn)輸設(shè)備和陸路運(yùn)輸設(shè)備。由于

　　從長期角度看，公司的估值水平將會呈現(xiàn)一個(gè)上升的趨勢。公司通過持續(xù)并購，擴(kuò)大在行業(yè)中的市場份額，進(jìn)而提升公司產(chǎn)品定價(jià)的話語權(quán)。全球?qū)Ｓ密囕v靜態(tài)銷量約200億美元，相當(dāng)于集裝箱的3.5-4倍。車輛是公司新進(jìn)入的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，罐式設(shè)備也是公司正在積極發(fā)展的第三個(gè)較大的領(lǐng)域，這兩個(gè)產(chǎn)品2005年均保持了高速增長，并給市場留下了良好的預(yù)期。未來公司車輛業(yè)務(wù)將從零部件外購延展到零部件國產(chǎn)化，然后再到車輛的維修與零部件服務(wù)，盈利空間非常大，公司將實(shí)現(xiàn)持續(xù)性的價(jià)值增長。

　　公司看好罐式儲運(yùn)行業(yè)，將收購博格公司75%的股權(quán)，涉及金額1.1億歐元。博格公司作為

　　國際化企業(yè)，在歐洲、南非等設(shè)有27家企業(yè)和分支機(jī)構(gòu)。2004年博格公司營業(yè)額為23584.4萬歐元，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤10483.7萬歐元，凈利潤963.6萬歐元。如果公司收購博格成功，則可以利用中國的優(yōu)勢，并分享博格公司的技術(shù)和遍布全球的罐式儲運(yùn)設(shè)備市場銷售網(wǎng)絡(luò)。不過，最近傳出了中集集團(tuán)收購博格公司面臨歐盟反壟斷調(diào)查的消息，該反壟斷調(diào)研預(yù)計(jì)到2006年7月底會公布最終調(diào)查結(jié)果。對此，中集集團(tuán)認(rèn)為不會影響公司的正常收購進(jìn)程，公司如果收購成功，下一步的工作是調(diào)整博格原有的產(chǎn)業(yè)布局。預(yù)計(jì)收購博格公司2006年不會對公司業(yè)績產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，收購效應(yīng)真正顯現(xiàn)要等到2007年后。

　　公司將著力發(fā)展其他產(chǎn)品，以減輕市場波動對其造成的影響。對于罐箱業(yè)務(wù)而言，中集集團(tuán)計(jì)劃建設(shè)廣泛網(wǎng)絡(luò)及創(chuàng)新產(chǎn)品，以增加對國內(nèi)外市場的滲透。對于特種車業(yè)務(wù)，公司正在尋求機(jī)會擴(kuò)大中國及海外生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，并增加市場份額。中集集團(tuán)還計(jì)劃開發(fā)特種車生產(chǎn)新技術(shù)，并研發(fā)環(huán)保型產(chǎn)品。道路運(yùn)輸車輛業(yè)務(wù)有望保持增長，該業(yè)務(wù)2005年不負(fù)重望增長迅速，累計(jì)銷售53055臺，同比增長39.89%，占公司主營收入提高至13.72%。同時(shí)基本完成了東北、西北、西南的三大生產(chǎn)區(qū)域布局，打造了上海、北京、深圳以4s中心店為中心的銷售平臺，2008年完成銷售15萬輛目標(biāo)就有了保障。?本報(bào)記者趙小玲