三行業面臨結構調整 相關公司前景分析

　　日前，發改委公布了水泥、焦化和鐵合金三個行業的結構調整目標。

　　水泥、焦化和鐵合金行業的結構調整目標分別是：到2010年，水泥行業預期產量為12.5億噸，累計淘汰落后生產能力2.5億噸，企業平均生產規模提高1倍至40萬噸左右，企業戶數減至3500家；焦化行業要用3-5年時間徹底淘汰土焦和改良焦，2007年底淘汰炭化室高度小于4.3米的焦爐，符合行業準入條件的焦炭產能占總能力的80%以上，鋼鐵企業的焦炭產能占

總產能的50%以上；到2010年，鐵合金行業產能控制在1700萬噸左右，比2005年減少25%，全面淘汰5000千伏安以下電爐和100立方米以下鐵合金高爐等。

　　晨報記者采訪了一些行業研究人員，并連線相關上市公司，告訴你三行業的市場前景及相關公司的機遇。

　　水泥調控力度將加大

　　□晨報記者 曹西京

　　結構調整使水泥行業整合力度將加大。

　　扶優汰劣結構調整。海通證券建材行業分析師傅梅望認為，《若干意見》延續了控制總量、調整結構的行業政策，支持大企業集團發展，加快提高產業集中度，在政策思路上與以往基本一致。但明確提出了“十一五”期間行業結構調整目標，表明政策調控的決心增強，力度將加大，估計還會出臺具體措施，推進行業結構調整。

　　據悉，2005年水泥企業累計生產水泥10.64億噸，同比增加近10%，而經營業績卻下降50%。全國水泥生產企業5148家，虧損企業占44%。由于原燃料成本上升，水泥類上市公司盈利能力大幅下降。從已公布年報的8家水泥類公司看，水泥類公司2005年度經營增收不增效，盡管主營業務收入同比增長7.14%，但利潤同比下降71.07%，凈利潤則合計虧損1962.76萬元。

　　傅梅望認為，國內水泥行業產能已突破13億噸，如不采取強有力的措施，達到調控目標可能較困難。從行業周期看，今年水泥行業將進入調整低迷期，盡管利潤增幅可能反彈，但絕對利潤量可能仍處低位。

　　區域整合加速兼并。傅梅望表示，目前生產規模超過1000萬噸的水泥上市公司僅G海螺(資訊 行情 論壇)、G華新(資訊 行情 論壇)和冀東水泥(資訊 行情 論壇)3家。其中海螺水泥(資訊 行情 論壇)2005年產量8326.2萬噸，是當年全國水泥業第2名至第9名的總和。去年來這3家公司被外資水泥巨頭參股和收購，中國水泥企業兼并的步伐加快。同時，國內水泥企業也開始兼并周邊中小水泥企業，尋求規模效益。如昨天祁連山(資訊 行情 論壇)公告，擬與區域內年產水泥180萬噸的蘭州大通河水泥股份有限公司等水泥企業整合，其青海新建日產2500噸新型干法水泥生產線項目也開工在即，以達到產能1000萬噸目標。分析人士認為，今年并購仍是水泥業主題。

　　焦化年內難緩經營窘境

　　□晨報記者 華笑叢

　　結構調整對于滬深兩市經營焦炭業務的公司而言，應該在優勝劣汰中獲利。

　　“焦化行業近兩年日子的確不太好過，主要問題還是出在‘供過于求’上”，海通證券行業研究員韓振國對記者表示，而產業集中度低、大量小土焦的“一擁而上”是造成這種局面的主要因素。

　　有數據顯示，我國國內焦炭的實際消費量為2.3億噸，但生產能力已接近3億噸，超過實際消費量30%。此外，煉焦過程中產生的污染十分嚴重，這也不符合“十一五”規劃中對環保的要求。

　　在產能過剩的背景下，焦炭類公司的業績都不怎樣。以滬市的山西焦化(資訊 行情 論壇)為例，公司2005年主營收入同比基本持平，但凈利潤卻大降了近5成。同樣，G開灤去年4月剛建成的焦炭業務去年利潤總額也虧損了8911.70萬元，公司對其投資收益為-4544.97萬元。山西焦化在2005年年報中提到，自去年以來，焦炭市場出現了較大波動。國內方面，焦炭產能仍在增長，供大于求、產量相對過剩的現狀短期難以改變；出口方面，由于以前年度國際焦炭價格漲幅較大，歐盟、印度等焦炭進口國紛紛自建焦爐，出口價格不斷下滑。同時，隨著國家和地方政府對煤礦安全的治理，不合格的煤礦將被關停，將呈現煤炭適度偏緊、煤價高位運行的局面，增加了焦炭的生產和運營成本。由此，山西焦化的焦炭毛利同比下滑了12個百分點。展望未來，公司仍不敢樂觀，其在年報中坦承，2006年焦炭經營形勢依然困難，原因是國內外需求疲軟，而煉焦煤價格穩定，導致焦炭生產成本下調幾率甚微，但最主要的是焦化行業產能過剩不會在2006年改變。

　　研究人士認為，昨日發改委出臺的政策，主要在于關閉一些小土焦，并提高準入門檻，限制新增產能上馬，這將維護焦炭的價格，對于具有一定規模的焦化類上市公司而言應該是件好事，不過，該政策的效果要明顯顯現起碼還要一兩年，且還要看各地執行的力度如何。

　　鐵合金調整要打組合拳

　　□東平

　　有關資料顯示，目前我國已成為世界第一鐵合金生產、消費和出口大國，但發展中始終伴隨著生產能力過剩、工藝裝備落后、環境污染嚴重、生產集中度低等問題。到去年9月底，鐵合金產能共有2213萬噸，加上在建、擬建項目，總產能可達到2497萬噸，然而內需僅1200萬噸，目前開工率只有40%。產能嚴重過剩導致了鐵合金價格大幅下跌。盡管股市中涉及鐵合金生產的公司也因此受到影響，如G藏礦業去年其鉻鐵合金的毛利率下降了18.55%。

　　實際上，國家對于鐵合金的調控也已出臺了一系列政策，本月初，國家發改委聯合財政部等其他六部委剛發布了《關于推進鐵合金行業加快結構調整的通知》。海通證券分析師顧耀強認為，新政策效果如何，還要取決于具體的配套措施。也有專家提出，國家要實現調控目標，應該從4方面著手———嚴格控制鐵合金投資(資訊 行情 論壇)、調整鐵合金用電政策、控制鐵合金過度出口以及充分利用國外資源。一旦產業調整見效，行業環境改善，對于有實力的鐵合金類上市公司將構成利好。

　　上市公司連線

　　□苗夏麗

　　G華新(600801)董秘辦公室的王女士表示，如果國家對水泥行業的結構調整政策執行到位，對公司一定是利好。目前中國水泥市場混亂，集中程度低，一些立窯等小水泥廠由于成本低呈泛濫狀態，所謂的產能過剩實際指落后的產能過剩，而目前公司全部是新型干法水泥熟料生產線，據2005年底統計數據，目前新型干法水泥產量僅占全國產量的40%-45%。同時，由于公司產品符合國家相關標準，房產市場調控對公司水泥新建擴建項目并不產生影響。發改委的這項政策將使占市場60%產能的立窯等落后生產企業得以淘汰，2006年公司的利潤可能大幅提升，預計中期利潤同比會提高50%左右。

　　G安泰(資訊 行情 論壇)(600408)董秘辦公室的宋先生表示，發改委對焦化行業結構調整的政策，是為了淘汰落后的煉焦產能，這對公司是個重大利好。目前，由于焦炭國際價格處于低水平，而發改委的這項政策主要是針對“量”方面，隨著量能的緊縮，焦炭的“價”上將有所提高，公司的收入、利潤在未來的5年將有一定的上升空間。

　　山西焦化(600740)董事會秘書處的相關人士也表示，該結構調整政策有利于產能的相對集中，焦炭價格會有所回升。公司將于2007年前將焦炭產能擴大一倍至300萬噸，擴大煤焦油深加工產量至30萬噸，同時計劃生產甲醇20萬噸。

　　關于鐵合金行業結構調整，相關行業分析員認為，目前鐵合金行業生產能力利用率僅48%，但是大批小企業的項目仍然“蠢蠢欲動”準備上馬。而發改委政策旨在淘汰落后的鐵合金電爐，控制產量，一些不合格的小企業將成為政策整治的首批對象，而對G新鋼釩(資訊 行情 論壇)、G藏礦業等上市公司無疑是巨大的利好。