大盤沖千四QFII唱多牛市催生兩極分化

http://whmsebhyy.com 2006年04月26日 02:31 中華工商時報

　　近期大盤一路沖上千四，外國戰略投資者也紛紛唱多A股，但國內一些業內人士仍對股市的基石———上市公司的質量表達了憂慮：基石不穩，真正的牛市之路必將坎坷。

　　隨著股權分置改革的順利推進，國內資本市場基礎制度建設日趨完善，另一方面，管理層加快已獲批準QFII額度的發放速度，加快保險公司設立基金管理公司試點，推動社保基金和保險資

　　金增加直接入市比例，以及證券公司融資融券業務即將開閘，入市資金量將大幅度提高。

　　但作為股市基石的上市公司質量，卻沒有明顯的改善。4月19日，中國社會科學院公司治理中心發布了“2006年度中國上市公司100強公司治理評價報告”。本次評價結果顯示，所有100家樣本公司治理綜合得分平均值為56．08分，最低分46．59分，最高分67．54分，中位數為56．17分，這一系列數字說明，中國上市公司100強的公司治理仍處于中等水平。以綜合評價得分來衡量，總體水平只提高了4．25％。這種改進主要來自于“信息披露和透明度和“對股東的平等待遇等強制性規范方面監管標準的提高，而在較為實質性的“股東權利、“董事會的責任和“利益相關者的作用這三個方面，治理水平甚至有所下降。

　　報告的結論是：“到目前為止，我國上市公司治理改進還主要是迫于監管部門壓力，形式上的改進多于實質上的改進。”

　　“上市公司質量短期內難以解決。”今年兩會期間，全國人大常委會副委員長成思危對本報記者說。

　　成思危一直認為上市公司的質量不高，是

資本市場最大的痼疾。據他粗略估計，目前在國內A股上市1300多家公司大約只有400家有投資價值，其余900多家公司多半投資價值較低，有的根本沒有投資價值。他認為，在這種情況下，雖然股改取得了成功，但單憑此一項改革仍難以激活股市。

　　“A股上市公司的質量近一年時間內還是有改善的，但并不是全部的公司有改善，”摩根大通中國

證券市場部主席李晶25日接受本報記者采訪說，現在A股和H股接軌的速度非常快，“有30家公司在H股上市，又在A股上市，這30家公司以前的價格差距很大很大，A股比H股貴上兩三倍，現在情況不一樣了，在30家公司中，有11家公司的A股比H股要便宜。”

　　李晶認為，A股現在對國外戰略投資者很有吸引力，因為許多A股原來

　　的市盈率為40倍、50倍，現在已經低到十幾倍了，所以整個上市公司盈利的改善情況，對整個的A股和H股都有很強的促進作用。

　　李晶認為，國內上市公司同時在A股和H股上市成為一種趨勢，她預測，今年至少將有1家公司在A股和H股同時上市，這將大大促進A股和H股的接軌。

　　“我覺得也不能說中國公司一下全好了或者中國公司全不好了，關鍵是看兩極化。”在李晶看來，股改完成后，中國A股最大的一個現象就是兩極分化，好的公司更好，差的公司是越來越差。

　　在技術層面上，中財分析員認為，大盤或許還能上攻，但個股分化難免，尤其警惕年報預虧預降的品種。中財分析員提醒投資者，2005年超過六成的上市公司業績都出現下降或虧損，如果對年報和季報的擔心形成市場的共識，那些尚未出年報和季報的個股，將成為持股投資者首先考慮拋出的對象，這樣的拋壓對于大盤將形成很大的壓力。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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大盤沖千四QFII唱多 牛市催生兩極分化

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