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本報記者 于力
最近兩周，與美元兌人民幣匯率跌破8元的預期相左，銀行間外匯市場上人民幣匯率雙向波動的幅度明顯加大。上周末，人民幣繼5日前大跌128個基點后，再次貶值84個基點；此前，人民幣日升值也曾達100個基點。而且，匯率單日波幅已擴大至95個基點。
分析人士認為，這與我國資本項目開放速度加快，對外匯市場供求預期的影響直接相關。可以說，去年7月人民幣匯率改革以來，央行推出的一系列旨在引導外匯流出、改善供求失衡狀況的舉措開始生效。尤其值得關注的是，近期出臺的QDII等外匯新政，更是強化了加速資本項目開放、引導資本流出的政策信號。
隨著外匯新政的全面實施，一直被壓抑的機構與個人的外匯需求可望逐步釋放出來，進而改善外匯市場的供求關系。在此情況下，匯率雙向波動將進一步加劇，人民幣升值和階段性貶值可望并存，人民幣升值預期將因此而有所減弱。
我國近年來外匯流入遠大于流出，外匯市場供求嚴重失衡。其主要原因是：一方面，持續增長的貿易順差和長期處于高位的外商直接投資（FDI），導致外匯市場供給快速增長；另一面，在資本項目管制下，企業與居民購匯需求因受到對外投資渠道狹窄等種種因素的限制而不斷萎縮。外匯供給的持續充裕，構成了對人民幣升值的壓力和預期。
專家指出，盡管持續的貿易盈余主導著一國貨幣升值的趨勢，但在一定的時間內，對匯率起決定作用的往往是資本的流動。在國際金融市場上，日均貨幣交易量超過數萬億美元，其中，國際資本的流動遠超過貿易收支引致的貨幣兌換需求。
可以預期，在美元利率遠高于人民幣利率的情況下，出于套利動機，一部分國內資金是有動力投資海外市場的。目前中美利差逾3%，隨著預期中的美聯儲的繼續加息，這一利差必將進一步擴大。在此情況下，隨著銀行、證券和保險機構境外投資的展開以及相關理財產品的推出，境內機構與個人的購匯需求可能隨之快速增長。（下轉A03版）
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