申萬證券05年13億巨虧真相 匯金清盤遺留問題

　　-本報記者 張勇 蔡志杰 上海報道

　　就在匯金公司注資半年之后，申銀萬國證券正在積極申報創新試點類券商的關鍵時刻，一份2005年巨虧的年報驚現。根據Wind資訊的數據統計，申萬未經審計的2005年年報共計虧損13.2億元，在已公布年報的50家券商中，虧損額排名第一。

　　年報顯示，申萬虧損數額最大的一項是資產減值損失，總計近10億元，同比增加非常多。分析人士認為，不排除申萬通過會計手段的調節將隱含的虧損源一次性處理完畢的可能性，而2006年申萬一定會輕裝上陣。這其實也為今后匯金退出時提高要價做了鋪墊。

　　大量資產減值準備

　　2005年9月底，匯金公司正式注資申萬，提供了25億元的股權投資和15億元的流通性資金支持。進駐后的第一步，匯金走的是“人事棋”，主要對公司董事會進行了調整，而經營班子基本未做大的調動。

　　不過，在溫和的人事調整之后，匯金開始把力氣花在財務的重組上。

　　注資兩個多月之后，上海證監局機構監管處的人士曾對本報表示，匯金主要是對申銀萬國和國泰君安進行財務重組，其中申萬的財務重組進展迅速。

　　“申萬在匯金進來之前已經面臨了嚴重的流動性危機，匯金十分重視改善申萬的資產狀況，也為今后的發展掃清障礙。”知情人士稱：“匯金目前的做法是先增加申萬的流動性，減低負債。”

　　年報顯示，2005年申萬的流動資產合計減少了46.4億元，其中銀行存款減少13.22億元，自營證券減少23億元(變現21.42億元)；而在流動負債中，應付款項大幅減少39億元，致使流動負債總額由之前的192.89億元下降至118.59億元，共減少了74.3億元。

　　除此之外，申銀萬國在年報中還做了大量的資產減值準備。

　　根據年報顯示，申萬13.2億元的虧損主要來自于三方面：一是9.91億元的資產減值損失，這也是最主要的一塊；二是自營證券差價的損失，達到了1.58億元；三是手續費收入的減少，2004年手續費收入為11.48億元，而2005年僅有5.73億元，幾乎縮水一半。

　　熟悉金融行業的上海某投資公司經理分析認為：“在申萬虧損的主要原因中，自營和手續費方面都還屬于正常范圍，而資產減值準備則有些過于突然。”

　　申銀萬國2004年、2005年年報顯示，資產減值損失這一項在2004年年報中只有1.29億元，而2005年則突增至9.91億元。

　　根據會計準則，證券公司三年以上應收賬款應當全額計提損失；另外，一些投資的有價證券和一些資產也可以按比例計提損失。

　　本報無法確定9.91億元的資產減值損失主要是由哪些科目組成，宋孜蔭表示，“申萬2005年的資產減值損失的構成有很多，不過年報完全是按照會計準則的要求來制定的。”

　　而申萬內部人士指出：“壞賬包括很多部分，其中有超賬齡的應收賬款，有客戶資產管理中的虧損，還有過去的一些法人股，不過法人股可以從不良資產變成優質資產，增加流動性了就好。”

　　事實上，“券商多多少少都有壞賬，不過有些大股東不允許一次性提取壞賬，因為這樣的話，全部都要由大股東來承擔。而這次匯金跟申萬溝通的還不錯，所以都承擔了下來。”

　　分析人士指出，申萬之所以如此處理2005年年報，目的可能是為了一次性的把“歷史遺留問題”解決掉，好讓申萬能輕裝上陣。

　　申銀萬國某中層說：“我的印象中，撇掉歷史壞賬，2005年其實應該還是盈利的。只是從謹慎會計準則原則出發，把存在隱患包括客戶資產委托全部計提掉。有些客戶的資產委托也不是全壞，有的部分也有價值，而把壞賬全部計提肯定會對以后的盈利有很多的好處。”

　　內部人士表示，“匯金早在與上海方面關于申萬、國泰的注資談判時就提出要求，其投資的股權將需要有固定的回報，未來一定時期內將會選擇退出，并希望上海方面或者原先大股東承諾在匯金退出時可以接盤。匯金注資的目的也主要是為了緩解券商的流動性難題，使券商增強生存能力。”

　　申萬財務進行一番處理。“未來匯金退出時的要價顯然可以高很多。”

　　扭虧無問號

　　“經過2005年年報的處理，申萬很有可能在2006年迎來一次爆發性的業績增長，按照今年證券行業的情況來看，至少扭虧是肯定不成問題的。”上述投資公司經理認為。

　　申銀萬國內部人士則告訴本報：“其實匯金進來之后變動最大的，應該就是把所有歷史遺留問題先徹底解決，甚至可以說，申萬是歷史問題解決最徹底的一家。兩次計提壞賬，算是徹底弄干凈了。”

　　“如果歷史包袱解決不好，比如說客戶資產管理不徹底清理的話，每年還要還本付息，基本無法盈利。”上述人士還表示：“申萬下一步就是如何發展和新業務如何開展的問題。”

　　在業務開展方面，申萬目前最重要的一項工作就是申請創新試點類券商的資格。目前已經有16家券商獲得此資格。

　　申銀萬國證券某中層對本報表示：“目前公司正在積極爭取創新試點類券商，基本問題不大。而從匯金注資到歷史遺留問題解決到整個制度的規范，肯定是需要一段時間調整的，不過這段時間不會很長。”