萬億新增貸款一種流向 借道票據(jù)貼現(xiàn)進(jìn)入股市

　　-本報記者 李利明 程志云 北京報道

　　這是一個有趣的現(xiàn)象：對熱點(diǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控還在繼續(xù)，產(chǎn)能過剩的行業(yè)風(fēng)險也基本被各家銀行避開，但銀行貸款依然在增加。

　　根據(jù)4月14日中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，今年一季度人民幣貸款新增1.26萬億元，同比

多增5193億元。

　　當(dāng)這個有趣的現(xiàn)象發(fā)生的時候，中國金融市場還有另一個讓人感興趣的話題：中國股市看起來越來越好。最近，每天300多億元的成交量和一只只停留在漲停板(根據(jù)中國證券市場的規(guī)定：每只股票每日最高漲幅為10%)，當(dāng)然，還有不斷上漲的指數(shù)。這些都燃起了投資者的熱情。

　　依照現(xiàn)在中國金融業(yè)運(yùn)行的法規(guī)，這兩個“有趣”之間應(yīng)該是沒有什么過多聯(lián)系的，因?yàn)槭袌龅馁Y金依然不能在金融市場各個組成部分之間自由流動，尤其是銀行資金，到現(xiàn)在為止，還是被禁止進(jìn)入股市的。

　　但越來越多的市場人士堅(jiān)信，銀行貸款的增加和股市的向好存在正向關(guān)系。

　　“新增貸款中有3000多億元的票據(jù)融資，這些資金的相當(dāng)一部分已進(jìn)入了股市，推動了股市的不斷走高。”上周，一位權(quán)威人士告訴本報。

　　這似乎是更有趣的一個話題。

　　票據(jù)融資猛增

　　根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，到3月末，票據(jù)融資余額19407.65億元，比年初增加3088.49億元。票據(jù)融資已經(jīng)占據(jù)了新增貸款的1/4。而去年第四季度票據(jù)融資僅僅增加了721.73億元，不到今年一季度的1/4。去年全年的票據(jù)融資不過增加了4194億元。

　　中國建設(shè)銀行的一位人士告訴本報，企業(yè)現(xiàn)在存款都定期化了，短期資金靠票據(jù)融得，也是一種套利方法，而且手續(xù)上，票據(jù)融資也比貸款比較容易，解決了企業(yè)臨時的流動資金。

　　中國農(nóng)業(yè)銀行一位人士也證實(shí)，最近企業(yè)利用票據(jù)貼現(xiàn)的增量的確很大。

　　票據(jù)貼現(xiàn)是指當(dāng)票據(jù)的持有者在票據(jù)未到償還期而又需要進(jìn)行支付時，票據(jù)持有人就可以背書，然后把它以一定的價格轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，獲得現(xiàn)款進(jìn)行支付的活動。

　　企業(yè)用票據(jù)貼現(xiàn)的主要好處就是成本低，手續(xù)簡單。例如和銀行申請貸款，等個2、3個月是很正常的事情。銀行要做各種審查，而采用票據(jù)貼現(xiàn)，因?yàn)槭倾y行信用，通常銀行就會比較放心，只要票是真的，通常3天就辦下來了。此外，對企業(yè)而言，目前票據(jù)貼現(xiàn)的融資成本要比貸款的成本要低將近1個百分點(diǎn)左右。

　　按照《票據(jù)法》的規(guī)定，商業(yè)票據(jù)都需要真實(shí)貿(mào)易背景。但是央行的一位人士向本報指出：票據(jù)融資增加幅度如此之大，其中很多票據(jù)并不一定具有真實(shí)貿(mào)易背景。在他看來，票據(jù)融資資金有一部分流入了股市，推動了股市的上漲。

　　入市通道

　　今年以來，國內(nèi)A股市場開始回暖，股指節(jié)節(jié)走高，一季度的成交金額在11194.42億元；同時，根據(jù)申銀萬國證券研究所股市資金月度報告顯示，今年前兩個月，共有近310億的資金流入A股市場，其中，1月份為110億，2月份達(dá)到近200億。

　　央行人士認(rèn)為，這應(yīng)該是部分銀行資金通過票據(jù)融資這一渠道進(jìn)入了股市。

　　但這又似乎無法查證。

　　交通銀行一位人士告訴本報，目前票據(jù)貼現(xiàn)的數(shù)量急劇上升，其中肯定有一部分投機(jī)因素。

　　“票據(jù)的錢流到股市，對于銀行來說，是無法跟蹤得到的。就像貸款一樣，如果貸給他100萬，他節(jié)約一點(diǎn)，用掉50萬，還有50萬用來炒股，銀行是沒有辦法跟蹤到的�！苯ㄐ械囊晃蝗耸空f。

　　其實(shí)，銀行資金通過票據(jù)貼現(xiàn)的方式進(jìn)入股市并非首次。這種情形在2000-2001年上半年就出現(xiàn)過，而央行對此的嚴(yán)查也是導(dǎo)致2001年6月之后股市大跌的原因之一。

　　根據(jù)央行2001年的公告，2000年4月至2001年1月，交通銀行沈陽分行假日支行、中國銀行沈陽分行、中國建設(shè)銀行阜新分行、華夏銀行沈陽分行五愛支行四家金融機(jī)構(gòu)，擅自放寬條件，對一些企業(yè)簽發(fā)的無真實(shí)貿(mào)易背景的23.77億元商業(yè)匯票給予承兌與貼現(xiàn)，致使其中5.1億元貼現(xiàn)資金違規(guī)流入股市。

　　當(dāng)時，企業(yè)主要采用非流通股抵押或質(zhì)押貸款、非法協(xié)議貸款、“過橋”貸款、額度貸款、利用無真實(shí)貿(mào)易背景的票據(jù)貼現(xiàn)等方式獲取資金進(jìn)入股市。

　　這其中，由于銀行和企業(yè)的承兌匯票有據(jù)可查，暴露出的問題最直接。

　　這一事件直接引發(fā)2001年央行再度嚴(yán)禁銀行資金入市。

　　直到現(xiàn)在，雖然去年由銀行發(fā)起成立的基金公司被認(rèn)為是銀行資金可以間接入市，但在相關(guān)的法規(guī)方面，關(guān)于銀行資金入市仍然沒有明確說法。

　　監(jiān)管難點(diǎn)

　　事實(shí)上，防范企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)的方式，將銀行資金用在股市的風(fēng)險，銀行還是有些無能為力。

　　據(jù)介紹，對于票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，現(xiàn)在銀行應(yīng)該作的審查工作主要包括：調(diào)閱相關(guān)企業(yè)貼現(xiàn)檔案、銀行貼現(xiàn)臺賬和相關(guān)貼現(xiàn)、買入票據(jù)明細(xì)賬及相關(guān)憑證，審查辦理貼現(xiàn)的申請人提供的商品交易合同及

　　但實(shí)際上，不少貼現(xiàn)銀行對票據(jù)的管理并不嚴(yán)格，持票人在貼現(xiàn)了票據(jù)以后，通常情況下就完全擁有了資金的使用權(quán)，他可以根據(jù)自己的需要使用這筆資金，而不會受到貼現(xiàn)銀行和公司的任何限制。

　　因此，一些企業(yè)如果把融通的資金投入股市等非生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域，很可能就成為銀行監(jiān)管的盲點(diǎn)。

　　關(guān)于此話題，本報將繼續(xù)關(guān)注。