資產(chǎn)抵押難題阻礙融資融券開閘

　　券商競奪首批5張左右融資融券試點門票

　　實習(xí)記者 吳清樺 記者 彭露

　　昨日，記者從創(chuàng)新類券商獲悉，證監(jiān)會日前給滬深交易所發(fā)文，希望選擇5家左右的券商來做融資融券的試點。據(jù)悉，深滬交易所主要負(fù)責(zé)人均已奔赴北京商討融資融券業(yè)務(wù)開展

的具體事宜，如各方的法律關(guān)系、標(biāo)的選擇、比率管理等問題。

　　備戰(zhàn)融資融券

　　各大創(chuàng)新類券商均在緊張備戰(zhàn)融資融券，希望奪得第一批融資融券業(yè)務(wù)的頭彩。據(jù)了解，券商試點選取標(biāo)準(zhǔn)一方面包括一些財務(wù)指標(biāo)，諸如凈資本，流動比率等；另一方面則需要對業(yè)務(wù)實施方案進(jìn)行評審。據(jù)公開資料顯示，創(chuàng)新類券商中凈資本規(guī)模居前列的五家包括中信、海通、東方、招商、華泰證券等。

　　光大

　　華泰證券吳建黨透露，公司內(nèi)部對爭取首批融資融券試點資格十分重視。由于融資融券試點方案設(shè)計等籌備工作涉及面廣泛，如清算、風(fēng)險控制、技術(shù)操作等，公司相關(guān)部門都抽出大量人力進(jìn)行支援工作。

　　資產(chǎn)抵押難題將獲解

　　針對業(yè)內(nèi)一直擔(dān)心的融資融券業(yè)務(wù)中的資產(chǎn)質(zhì)押面臨的法律問題，據(jù)一位證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部總監(jiān)說，抵押證券的處置權(quán)怎么辦是一個問題，一旦客戶違約，券商如何對抵押證券進(jìn)行處置？　

　　對此，目前監(jiān)管層及券商較一致的傾向是建立一個看穿式二級賬戶體系�？创┦蕉�級賬戶體系即在券商賬戶下設(shè)立一個二級明細(xì)賬戶，以存放客戶抵押的證券和擔(dān)保的資金。證券登記結(jié)算公司在二級托管的前提下，也可以看到登記在證券公司名下的客戶證券和資金明細(xì)，能夠采取一些措施防止證券公司挪用客戶的資金或證券。據(jù)悉，融資融券相關(guān)配套措施將會對此有明確規(guī)定。

　　公開資料顯示，此前各家券商設(shè)計的賬戶體系設(shè)計大致有兩種主流模式。第一種模式為一級托管模式。即證券公司單獨設(shè)立兩個信用賬戶：信用資金賬戶和信用證券賬戶。抵押的證券和擔(dān)保的資金放在信用證券賬戶，融入的資金和證券放在信用資金賬戶。據(jù)了解，東方證券和招商證券提交的方案屬于第一種模式。

　　第二種模式即為看穿式二級賬戶。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一級托管模式符合當(dāng)前中國登記結(jié)算制度中的直接持有制度，看穿式二級賬戶模式能保護券商的利益，但看穿式二級賬戶體系對券商的風(fēng)險控制能力提出很高要求。