從基金持倉變化中尋找牛股

　　近期基金持倉報告，上市公司年報、季報集中出爐，透視這些報告，我們可以發掘下半年的一些熱點線索。

　　上市公司業績持續增長

　　據目前的統計數據，2006年一季度GDP增速仍然可以達到10.2％，與連續三年10％左右

的增速持平。宏觀經濟并未出現此前專家預期中的重要拐點。

　　在這樣的背景下，相關媒體統計，截至昨日，滬深兩市共有114家上市公司公布了一季度報告，業績同比出現增長的公司達到78家，占68.42%%。其中，G風華今年一季度實現凈利潤850.77萬元，較去年同期增長了1019.65%%，暫列業績增幅榜首位。此外，多家績優藍籌公司業績繼續保持了穩步增長勢頭。以云南白藥為例，該公司一季度凈利潤達到6864.41萬元，同比增長了37%%，折合每股收益0.24元。此外，航天信息、G老窖、G張裕、G寶麗華等公司也都有不錯的增長。有色金屬板塊龍頭之一的G中金更是實現了101.34%%的增幅。

　　在目前公布的一季度報告中，有色金屬、酒類、醫藥等行業上市公司的龍頭受益于宏觀經濟的持續增長和居民消費水平的升級，取得了不錯的業績。另外，受到居高不下的固定資產投資拉動，鋼鐵行業業績出現整體回升，汽車業在渡過了2005年的寒冬后局部業績也出現回暖。

　　當然，在接下來的第二季度內，相關行業是否還能持續發展或者出現分化，值得投資者關注。比如受到國家可能出臺的信貸緊縮，控制相關投資的產業政策影響，鋼材銷量和價格的增長是否能夠持續；有色金屬價格在大幅度上漲后，是否會出現回調都是值得關注的。

　　基金重倉中尋找牛股

　　昨日，首批17家基金公司旗下的80只基金公布了2006年第一季度報告。統計數據顯示，開放式基金遭受了巨額凈贖回，39只偏股型基金中就有11只基金份額減少了50%%以上；基金公司整體投資策略轉守為攻，大幅增持了

　　另外，目前中國總體消費和居民消費占GDP的比重在國際上偏低，這意味著中國消費未來增長空間巨大。在國家擴大內需的政策背景下，基金普遍預期與消費結構升級相對應的“消費和服務”類行業景氣將保持平穩上升，因此在一季度傾向于對業績穩定增長的商業零售、食品飲料等消費行業類股票進行增持。一季度，以上基金增持了貴州茅臺、雙匯發展、伊利股份、小商品城、G張裕、云南白藥、大商股份等。

　　在基金的視野里，國家大力刺激消費需求和居民收入增長帶動下的消費升級受益行業應該具備持續增長的能力，比如醫藥、酒類等行業，另外這也是一季度上市公司業績出現較為明顯增長的行業。值得注意的是目前醫藥板塊的估值就比較合理，生物制藥和中成藥類價格偏低的行業龍頭類上市公司都值得關注，具備持續增長的潛力。

　　一季度牽引市場發展的主線是并購加股改復權以及部分行業的增長。而二季度，股改催動牛市發展的動力將減弱，而在央企2007年完成整合的背景下，并購重組依然將是市場主線；受惠于消費升級的相關行業，比如醫藥，在基金等機構的挖掘下，也有不少機會。

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