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新股開閘、新老劃斷一直被投資者稱作是中國資本市場的第二只靴子。靴子落地會對樓下的人產生怎樣的影響取決于兩方面因素：一是樓上的人怎么脫掉靴子，二是樓下的人怎么在等靴子落地。如果樓上的人動作很輕，樓下的人又一直睜著眼在等，那么，這樣的一只靴子落地帶來的就不是驚嚇，而是讓樓下的人可以放心去睡了。
周一證監會發布《上市公司證券發行管理辦法征求意見稿》以及對新老劃斷問題做
出幾點說明，這實際意味著停滯一年的股市融資即將重啟。從市場當日不跌反漲的表現來看，這只靴子落地帶來的就不是驚嚇，而是安心。等靴子落地的投資者一直就有心理準備，通過市場數次磨礪，投資者的心理承受能力已經大大增強，以致于不久前的一次調查得出了“多數投資者認為新老劃斷的時機已經成熟并認為新老劃斷不會對市場帶來重大沖擊”的結論。而另一方面，脫掉靴子的人動作也比較輕，緩緩地擱在地上自然不會讓大家有心驚肉跳之感。按照新老劃斷“三步走”的時間安排，定向增發性質的再融資的啟動將在“五一”長假以后，然后是面向社會公眾投資者的再融資，最后才是新老劃斷下的ＩＰＯ。這三步對市場的沖擊力度是依次上升的，一步步的來有利于市場對這一壓力的逐步消化，而管理層也可以通過觀察市場的反應來確定每一步的時間間隔。因此，新股發行的壓力不是猛放，而是緩釋，市場的反應也就不那么激烈了。
從《管理辦法》的具體內容來看，突出了一個市場化的發行原則。而市場化發行原則的設立背景則是在“全流通”的大環境下，非流通股股東與流通股股東二者在二級市場股價走勢上具有共同的利益基礎，以價格信號為導向的市場資源配置功能將逐步發揮作用。因此，通過實施強化市場約束機制和放寬對主要財務指標硬性要求的松緊搭配政策，既可為真正具有發展潛力、經得起市場檢驗的公司通過資本市場融資做大做強提供契機，同時也可有效防范大量公司一哄而上發行證券的情形。通過市場來有效調節發行價格，發行時間，使融資進入一個良性發展的軌道，這也是周一《管理辦法》發布給市場帶來的好的預期。
于是，在此次管理層對新老劃斷問題的安排上我們讀到兩個主題詞，一個是穩健，一個是市場化。而我們也欣喜地看到，以市場化為目標的穩健政策推進得到了市場的理解和認可，靴子落地，樓上的人和樓下的人都可以松口氣，該干嘛干嘛去了。
本報記者王筱
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