投資理念面臨重估貴州茅臺股價目標直指100元

http://whmsebhyy.com 2006年04月19日 01:21 北京晨報

　　貴州茅臺(600519)在復牌后連續出現兩個漲停板，至今為止封單巨大，股價已經達到75.35元，離百元股價越來越近。可以預見，在股權分置這樣難啃的硬骨頭被解決后，在今年出現百元股就更加不是什么不可能的事。

　　業績支持茅臺沖百

　　貴州茅臺的銷售情形良好，業績優秀。貴州茅臺酒依靠其品牌，使銷售收入保持快速的增長，特別是2005年，高度茅臺酒的銷售收入增長36%，成為主營業務收入增長的主要動力。2005年公司高、低度茅臺酒收入達37.9億元，比上年增長31.7%，占全部銷售收入的96.47%，收入結構優化。由于公司三項費用率呈現逐年下降的良好發展態勢，使得公司凈利率上升到28.46%。公司在2006年提價以后，將有助于產品毛利的提升和凈利率的繼續上升。

　　自定價概念顯現優勢

　　因為獨特的品牌價值，貴州茅臺具有很強的自主定價能力。公司繼2001年、2003年提價后，于2006年2月再次提價15%。從公司的品牌價值和公司銷售網絡控制情況來看，價格上升對公司銷售影響不大，價格提高將進一步提升產品的毛利率，進而帶動公司利潤的增長。提價后，公司的對外宣傳口徑是“2005年銷量增長超過預期，2006年不會那么快增長”。我們的理解是，2005年銷量增長超過1000噸，2006年內部目標是增量200噸至300噸，限量提價。因此可以預期，公司的全年銷量增長仍可達到600噸，未來三年的業績復合增長率至少達25%。

　　主流機構堅決看好

　　目前，中金公司、招商證券、東方證券、國金證券等研究機構對公司一致給予推薦或謹慎推薦評級，認為市盈率定位應該給到25倍水平，目前的市場價位仍然低估，特別是在股改后，公司的股價仍有較大上漲空間。招商證券甚至指出，貴州茅臺的目標價是100元。

　　投資理念面臨重估

　　如果貴州茅臺真的達到招商證券的目標價位的話，百元股的回歸將對市場產生巨大的影響。首先，會大大拓展市場的上漲空間，引領其他優良

股票繼續走高。其次，將有力推動投資理念的變遷：從價值回歸到價值重估，再到價值發現。像貴州茅臺一樣，同樣具有高自主定價能力的優質公司如云南白藥、片仔癀等，無疑將成為價值發現行情中的主角。

　　三元顧問

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com) 相關網頁共約792,000篇。

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】


	新浪首頁 > 財經縱橫 > 證券 > 股改浪潮系列全面股改之貴州茅臺 > 正文

投資理念面臨重估 貴州茅臺股價目標直指100元

投資理念面臨重估貴州茅臺股價目標直指100元