股改限售股份將陸續上市 交叉持股搶流動紅包

　　再過兩個月，股改限售的股份也將陸續上市。第一個限售解凍的是G三一(資訊 行情 論壇)，將有147萬股股份將于6月17日開始流通，2006年全年大約有102億股股份可以上市流通。對一些持有較多“法人股”即交叉持股的上市公司來說，隨著“法人股”的兌現升值，可分享到全流通帶來的“紅包”。

　　從一些上市公司交叉持股的現象看，大致可以分為四類，第一類是滬深本地股之間的

相互參股，第二類是央企集團控股，第三類是民企多元化投資參股，第四類則是企業為擴張而兼并發生的交叉持股。

　　交叉持股

　　有34只上海本地股互相參股，如中國紡機(資訊 行情 論壇)持有永生數據、ST豐華(資訊 行情 論壇)、*ST棱光(資訊 行情 論壇)、龍頭股份(資訊 行情 論壇)、白貓股份(資訊 行情 論壇)、上海三毛(資訊 行情 論壇)等6家上市公司的境內法人股。G原水持有巴士股份(資訊 行情 論壇)和G申地鐵，G陸家嘴(資訊 行情 論壇)持有中衛國脈(資訊 行情 論壇)和強生控股(資訊 行情 論壇)。深圳有12家本地股持有本地上市公司的股票，如深賽格(資訊 行情 論壇)持有深達聲(資訊 行情 論壇)和賽格三星(資訊 行情 論壇)，深能源(資訊 行情 論壇)持有美的電器(資訊 行情 論壇)等。

　　滬深本地股交叉持股現象雖然明顯，但每家上市公司持有另外上市公司的股份并不多，除了極個別的持股比例超過10%以外，一般持股比例都在3%以下，屬于不影響控股權的小投資。

　　央企集團控股

　　有一部分上市公司交叉持股就屬于控股與被控股關系了。如中國石化(資訊 行情 論壇)持有10家上市公司的股權，其中5家持股比例高于50%，5家持股比例雖低于50%，但實際也處于相對控股地位。對于中國石化而言，它正在為這10家上市公司而“痛苦”，因為，根據當初在香港上市時的承諾，它必須解決這10家公司和母公司之間同業競爭的問題。

　　股改催促了其兌現諾言的進程。目前其已經對4家上市公司發出了要約收購，分別為齊魯石化(資訊 行情 論壇)、石油大明(資訊 行情 論壇)、中原油氣(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)。其他6家公司也會采取類似的辦法撤出市場。因此，中國石化不但不能從全流通中獲得收益，相反還必須要先付出相當多的現金。

　　央企中還有寶鋼集團控股寶信軟件(資訊 行情 論壇)，三九醫藥(資訊 行情 論壇)控股三九生化(資訊 行情 論壇)等，由于是絕對控股，股改時必須先支付對價，然后才能享受到全流通帶來的增值收益，不過，如果要繼續保持控股地位，這種增值也只是賬面上的，無法兌現。

　　多元化參股

　　像G申能(資訊 行情 論壇)、上實發展(資訊 行情 論壇)參股浦發銀行(資訊 行情 論壇)，G中信(資訊 行情 論壇)參股中國玻纖(資訊 行情 論壇)，也都將很快分享到這一盛宴。我們看到民企多元化投資有幾個特點：一是參股的企業質量較高，增值潛力大，如被參股的G民生、G中信等都是成長性極好的品種；二是參股比例不高，限售期短，可以及早享受到全流通帶來的收益。因此，建議投資者要重點關注這一類的交叉持股。

　　擴張兼并持股

　　在不斷的擴張和兼并收購中，不少上市公司走出了類似集團控股的模式，控制了不少上市公司。如健康元(資訊 行情 論壇)收購麗珠集團(資訊 行情 論壇)，持股比例為10.55%，股份有流通股、法人股，燕京啤酒(資訊 行情 論壇)收購惠泉啤酒(資訊 行情 論壇)，持股比例達到了52%。

　　作者:□君之創