新匯改后對外證券投資將超4000億 香港現(xiàn)商機(jī)

　　本報記者 于曉娜

　　香港報道

　　對外證券投資將超4000億

　　4月13日的新匯改無疑牽動了關(guān)注QDII的各方神經(jīng)。“實(shí)際上，國家這次匯率改革可以說是一個不叫QDII的QDII，而且改革的力度比我們想象的還要大。”瑞士信貸董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬說，此次調(diào)整對中國經(jīng)濟(jì)和投資的影響，可能比去年7月份的人民幣匯率改革還要大。

　　“從某種意義上說，這次外匯政策調(diào)整可以說是放行了一種廣義上的QDII。”德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿分析，所謂的廣義QDII主要包括四種渠道，即銀行、保險、基金和證券公司。

　　根據(jù)德意志銀行4月17日發(fā)布的研究報告，在今后5年中，通過以上四種渠道，國內(nèi)資金可以進(jìn)行一些新的投資業(yè)務(wù)。而從總額上估算，中國對外的

　　陶冬認(rèn)為，這次政策調(diào)整對香港的意義不僅僅在于放開QDII的瞬間，國內(nèi)有多少資金可以流到海外市場，甚至香港市場，更重要的是，通過此次調(diào)整，中國完成了一次資本管制上的重大開放，一次意義深遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性變化。

　　陶冬表示，一直以來，香港始終是中國與世界進(jìn)行資本溝通的窗口。此前香港的作用更多體現(xiàn)在將世界的資金引到國內(nèi)，包括直接投資、上市等，而今后，香港的一個重要職能將是把大陸的資金引向世界。“對香港來說這是一個絕大的商機(jī)。”他說。

　　根據(jù)德意志銀行的研究報告，由于廣義QDII機(jī)制的引入，流入香港股市的中國資金會從2006年的20億美元左右上升到2008年的70億美元，其中最大的受惠者是在香港上市的中國

　　陶冬認(rèn)為，香港市場已經(jīng)對QDII的到來作了一些初步準(zhǔn)備，但仍然不夠充分，“現(xiàn)在大家關(guān)心的依然是馬上能有多少錢進(jìn)來，我們可以幫你管理多少資金。其實(shí)中間還有很多技術(shù)上的東西，比如資金的進(jìn)出、監(jiān)管等等，很多事情要做”。

　　誰家漁利誰家憂

　　在申銀萬國(香港)聯(lián)席董事鄭家華看來，QDII帶來的最直接的機(jī)遇，就是在香港的資產(chǎn)管理公司從此以后可以直接服務(wù)中資金融機(jī)構(gòu)。

　　“我相信對很多資產(chǎn)管理公司來說，會非常希望能夠拿到可以到海外投資的中資機(jī)構(gòu)的單子，一些投行為了拿到單子，可能會愿意收取很低的管理費(fèi)。”鄭家華表示，雖然中資機(jī)構(gòu)做海外投資的初始規(guī)模不會很大，但今后資產(chǎn)必定越滾越大，所以各大投行都會爭相搶單，或者擔(dān)任顧問角色。

　　這與市場的普遍預(yù)計一致。“對香港來說，投資氣氛上的影響要大過對實(shí)際資金的影響。”陶冬說。

　　據(jù)他推算，最樂觀的估計初期赴海外投資的資金大概在40億-50億美元，主要分布在全球各大市場，真正能到香港的資金有限，而且債市、股市還要大概對半分，全球股市能夠分到的估計約20多億，香港能分到十幾億就很不錯了。“這實(shí)際上是很小的一個數(shù)字，任何一個全球前50大的基金，應(yīng)該都有放10億美元到香港股市的能力，因此主要還是一個氣氛上的影響。”

　　馬駿也認(rèn)為，廣義QDII放行后，短期內(nèi)主要還是基金公司的投資會對香港有所影響，而保險公司可能在不久的將來也會有一部分資金進(jìn)入香港市場，銀行相對就會更長遠(yuǎn)一點(diǎn)，其短期內(nèi)還是主要做固定收益類投資，“但長期來看，隨著政策的放寬，銀行資金也會有益于海外的股市，包括香港股市”。

　　但鄭家華認(rèn)為，此次政策對香港股市短期會有很正面的作用，但是長遠(yuǎn)來看則未必。

　　“這個政策主要是舒緩