長電權證可望借新老劃斷出海

http://whmsebhyy.com 2006年04月18日 06:22 第一財經日報

　　本報記者劉瑛發自上海

　　《上市公司證券發行管理辦法(征求意見稿)》(下稱《管理辦法》)讓長江電力(資訊行情論壇)(600900.SH)的股本權證終于有了出師之名。

　　長江電力在

股權分置改革方案中設計的權證計劃與眾不同，其他上市公司如寶鋼股

份(資訊行情論壇)(600019.SH)、上海機場(資訊行情論壇)(600009.SH)的均是備兌權證，而長江電力則是股本權證。

　　股本權證是由權證標的資產的發行人自由發行，通常伴隨企業股票或公司債發行，借以增加相關資產對投資人的吸引力。備兌權證則是由權證標的資產發行人以外的第三人發行，是不以該第三人自身的資產為標的的權證。

　　中金公司的研究員表示，股本權證作為上市公司的融資手段之一，在被行使時公司負有義務向權證持有人發行新股，因而有可能使標的資產的流通量增加，而備兌權證的發行目的并非是為了籌資，而是中介機構向投資人提供一種管理投資組合的有效工具，不會導致公司股本增加。

　　由于相關法規限制上市公司在股權分置改革過程中進行再融資，而長江電力的股本權證恰恰和再融資方案相關聯，這也成為業內解釋長江電力股本權證至今沒有上市的原因之一。而長江電力方面也將認股權證看作是新的融資渠道。

　　如今，《管理辦法》中為長江電力的認購權證方案提供了政策支持。其中“新老劃斷”三步走的第一步中就提及了股本權證再融資方式，具體為“恢復不增加即期擴容壓力的定向增發以及以股本權證方式進行的遠期再融資”。

　　《管理辦法》還將附認股權公司債券作為上市公司申請在境內發行的證券品種之一，同時還對對股本權證給予特別的關注。《管理辦法》就關于認股權證的行權價格、存續期間以及認股權證購買的股票做了明確的規定。

　　那么，長江電力的股本權證上市是否會成為恢復再融資的第一例呢？消息人士表示，從《管理辦法》中只能分析出非常重視股本權證，目前再融資上市公司的排隊列表尚未公開，但是誰會成為第一家，還帶有一定的特殊意義。

　　不過也有消息稱，長江電力的股本權證遲遲未出是因為募集資金的收購對象還未到恰當的時機。長江電力股本權證募集資金的用途是收購三峽機組。此前的方案為每10股派送1.5份，行權價格每股5.5元。