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中國證監會于4月16日發布了《上市公司證券發行管理辦法(征求意見稿)》，也就是市場中所說的“再融資”正式推出。市場預期這一辦法將于5月份左右擇機實施。
近期推出“再融資”煞費苦心
管理層選擇近期發布這一消息可謂煞費苦心，既要盡量避免股指的大幅震蕩，又要盡
快讓市場接受并推行。目前，股改已進行了六七成，即使市場出現調整，也不會對下一步的改革產生太大影響。而股指從1000點附近至今累計漲幅達30%多，初步奠定了牛市的形態。
為了盡量減輕市場的壓力和震蕩，該辦法擬以三步走：首先推出定向增發和權證類的遠期再融資，然后推行向社會公眾再融資，最后推出全流通下的IPO。因此，這一辦法對市場的影響是一個漸進的、逐漸積累的過程，在不同的階段具有程度不同的影響。
第一步：對市場存量資金沒有抽取作用
定向增發對于市場存量資金基本沒有抽取作用，完全吸納的是場外增量資金，因此其對市場的壓力最小。而權證類遠期再融資則把資金壓力推行到一年甚至更長時間之后（根據權證的存續期不同而不同）。
第二步：目前符合條件的只有30余家
面向社會公眾的再融資其實就是對市場現有投資者的增發和配股，這是壓力開始顯現的部分。如果探討其細節，可以看出還有一個拉長這一過程的細則，就是只有股權分置解決半年以上的公司才有資格。因此，到今年5月份實施之時，必須是去年12月份已經完成股改的公司才能進行。如果具體到市場的直接影響，符合的上市公司有30多家，而有再融資計劃的有20家左右，初步估算融資額度在100億元左右，結合目前兩市每日成交量達到350億元以上，其占比僅為每日成交量的1/3，因此目前對市場壓力不是很大。
第三步：至少還有2個月的緩沖期
預期等到再融資實施2-3個月后，管理層會根據市場情況推出全流通下的IPO。據另外途徑的信息，中行計劃5月份發行H股，如果7月份發行A股，那么還有2個多月的緩沖消化時間。但這一壓力是個逐步積累的過程，至于最后一根稻草是誰，還要看下一步的資金擴容和入場速度，在其小于股票擴容之時，應該就是大盤調整之日。(民族證券 樊銳)
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