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商報(bào)訊（記者 凌嘉）上證所總經(jīng)理朱從玖日前表示，預(yù)計(jì)股改完成之后，全流通的中國(guó)股市上市公司并購(gòu)活動(dòng)會(huì)非常活躍。但是，限于目前的金融政策，并購(gòu)融資非常困難。因此朱從玖建議，未來(lái)并購(gòu)融資可以從四個(gè)渠道獲得突破，以滿足并購(gòu)重組多樣化的支付手段、混合型的融資需求。
第一，放寬通過(guò)定向募股方式解決并購(gòu)融資問(wèn)題。朱從玖表示，跨國(guó)集團(tuán)大規(guī)模收購(gòu)
，一個(gè)重要的方式就是換股，即通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票，或者是通過(guò)定向發(fā)行股票來(lái)解決融資問(wèn)題。
第二，應(yīng)允許上市公司發(fā)行更多的公司債。目前上市公司可發(fā)的產(chǎn)品只是可轉(zhuǎn)換債，朱從玖認(rèn)為上市公司發(fā)行信用債券是必然趨勢(shì)，可為并購(gòu)提供一個(gè)穩(wěn)定、長(zhǎng)期的資金來(lái)源。華泰證券分析師姚誠(chéng)也認(rèn)為，應(yīng)建立一個(gè)上市公司債券的公開(kāi)交易市場(chǎng)，讓市場(chǎng)來(lái)定價(jià)與評(píng)級(jí)，進(jìn)一步拓寬市場(chǎng)的融資渠道，減緩股改后的資金壓力。
第三，朱從玖建議商業(yè)銀行考慮開(kāi)辦并購(gòu)專項(xiàng)貸款。他表示，金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的局面正在改變，3年前已經(jīng)開(kāi)放了商業(yè)銀行對(duì)股票的質(zhì)押貸款，去年又開(kāi)始允許商業(yè)銀行設(shè)立或購(gòu)買資產(chǎn)管理公司、基金管理公司，加上最近正緊鑼密鼓研究的融資融券業(yè)務(wù)，就是說(shuō)，商業(yè)銀行已經(jīng)開(kāi)始有選擇地涉足資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。因此，他建議，下一步可以考慮把并購(gòu)專項(xiàng)貸款拿出來(lái)，作為一項(xiàng)專門(mén)業(yè)務(wù)加以規(guī)范、制約和發(fā)展。
第四，應(yīng)允許資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)支持并購(gòu)業(yè)務(wù)。一是可以將證券公司開(kāi)辦的專項(xiàng)理財(cái)業(yè)務(wù)投資計(jì)劃，即收益證券、資產(chǎn)證券化這類業(yè)務(wù)，規(guī)范、改造成支持并購(gòu)市場(chǎng)的專項(xiàng)理財(cái)。二是允許信托投資公司開(kāi)辦支持并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的信托計(jì)劃。
華泰證券分析師姚誠(chéng)表示，管理層人士提出的上述建議如果能落實(shí)，將會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)更多的增量資金，緩解股改后再融資以及新股IPO的資金壓力。
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