06年中國股市一枝獨秀國企指數有望挑戰八千點

http://whmsebhyy.com 2006年04月17日 13:47 21世紀贏基金

　　黃韋皓/文

　　歷經五年漫長熊市，中國A股市場在2006年出現強力反彈，而且步伐凌厲。在過去的三個月里，上海A股指數(資訊行情論壇)和香港恒生中資企業指數(以下簡稱“國企指數”)，分別錄得一成和二成的升幅，而國企指數，更創出八年半以來的新高，表現位列全球股市排行榜第五位。

　　受惠于以下多項利好因素，中國股市在今年的表現將能夠一枝獨秀，而國企指數相信在本年余下的時間里面也有能力挑戰7500點～8000點的水平。

　　企業改革，提升盈利

　　很多國企背負沉重歷史負擔，不但冗員很多，也不易辭退，由此造成生產力低下。但在過去幾年，許多企業已積極變革，使得生產力和盈利水平穩步上升，基本面發生質的改變。

　　15倍P/E，水平合理

　　以國企指數和上證綜合指數(資訊行情論壇)目前的水平計算，往積市盈率分別為15倍和20倍。而國企指數在以往多次熊市前，市盈率一般高達20倍以上，因此國企指數目前仍然有一成至兩成的上升空間。

　　估值相宜，大戶垂青

　　在2005年里，新興市場如印度、巴西和俄羅斯等普遍錄得驚人升幅，而中國股市只是輕微上升。因此，中資股的估值相對便宜，例如國企指數的往積市盈率只有15倍，而印度股市則是23倍，于是吸引大量熱錢涌入中國股市并持續推高指數。

　　市值膨脹，吸引外資

　　過去很多國企股的市值都在一百億以下，因此很難吸引跨國基金投資，但近年來有多間巨無霸國企在港上市，加上已上市的國企市值急漲，令國企股成為環球基金投資的對象。

　　憧憬人民幣升值，熱錢持續涌入

　　人民幣對美元的兌換價近日屢創新高，顯示熱錢對人民幣升值的期望持續，這些熱錢的焦點當然集中在國企股之上。

　　恒指擴容

　　2006年2月10日，恒指服務公司決定只要國企股符合以下其中一項條件：(一)全部以H股在港上市；(二)已完成股權分置改革，沒有非上市股本；或(三)新上市沒有非上市股本，即使H+A股上市也可，便可晉身恒生指數(資訊行情論壇)。當這些國企股被列入恒生指數后，許多國際性基金必定會追捧，并推高股價。

　　(黃韋皓：從事財務策劃及投資管理工作逾十年，資深投資顧問，現任浩邦金融集團聯席董事。之前，曾先后擔任匯豐金融證卷有限公司副總裁和花旗銀行私人銀行部副總裁。)

06年中國股市一枝獨秀 國企指數有望挑戰八千點