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本報評論員
《上市公司證券發行管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《管理辦法》)，今日起向投資者和社會各界征求建設性意見或建議。它是證券市場的一件大事，也是圍繞今年基本完成股改目標而展開的一項改革和創新發展的重要舉措。
“根據股權分置改革進程和市場整體狀況，擇機實行‘新老劃斷’”，這是去年頒布的《關于上市公司股權分置改革的指導意見》中提出的一條重要原則。制訂《管理辦法》，就是為適時實行“新老劃斷”在法律與制度上創造條件。人們注意到，《管理辦法》強化了對股票發行市場價格約束和投資者約束機制，突出了保護公眾投資者權益的要求，拓寬了上市公司的融資方式和融資品種，簡化了證券發行程序，已經在健全和完善市場法制等各項基礎性建設方面，為“新老劃斷”創造了條件。
恢復上市公司再融資是“新老劃斷”的一個重要步驟，既標志著股權分置改革完成了重要的階段性進程，也標志著市場創新發展在新機制下的啟動。這是基于中國證券市場現狀，特別是股權分置改革進程而作出的判斷。眾所周知，從去年4月底啟動股改以來，目前滬深兩市已經實施和公布方案的股改公司市值占比已超過60%%，公司家數占比也超過了50%%。滬市綜指從1150點左右上升到1350點，深市綜指也從3150點左右上升到3760點。兩市的成交量也不斷放大。隨著市場發展基礎的鞏固，特別是兩市G股走勢與活躍程度明顯強于大盤，改革后新的定價環境正在逐步形成。這一切無不表明，股改已經取得的階段性成果，為實行“新老劃斷”創造了基礎性條件。“當斷不斷，反受其亂”。擇機實行“新老劃斷”，是市場發展的內在要求，也是適應我國當前宏觀經濟總體形勢和發展需要的一項必然選擇。
在股改取得重要的階段性成果之時，擇機實行“新老劃斷”，需要我們百倍珍惜業已形成的良好的市場預期。堅持改革與維護市場穩定發展相結合，是股改必須遵循的原則，也是“新老劃斷”必須遵循的原則。積極穩妥，循序漸進，不簡單地以某個時點作為實施“新老劃斷”的標志，而是根據改革進展情況和市場可承受能力漸進推開，避免融資過度集中給市場帶來的壓力，在最大程度上穩定市場預期，是股權分置改革進入“新老劃斷”新階段后，必須堅持的一條歷史經驗。
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