再融資大幕將啟

　　中國證監會發布《上市公司證券發行管理辦法（征求意見稿）》

　　再融資大幕將啟

　　【本報訊】中國證監會今日發布《上市公司證券發行管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》）。值得注意的是，證監會新聞發言人在就《管理辦法》答記者問中首

次明確，“新老劃斷”具體做法擬分三步走：第一步，恢復不增加即期擴容壓力的定向增發以及以股本權證方式進行的遠期再融資；第二步，擇機恢復面向社會公眾的其他方式的再融資；第三步，擇機選擇優質公司，啟動全流通條件下的首次公開發行。

　　《管理辦法》共分七章75條，分別就上市公司配股、增發、發行可轉債等作出相關規定和要求，其中并無IPO方面內容。業內人士認為，該《管理辦法》其實就是對上市公司再融資的管理辦法，它的出臺意味著上市公司再融資大幕開啟在即。

　　恢復再融資背景

　　就當前繼續推進股改背景下恢復上市公司再融資的原因，證監會新聞發言人在就《管理辦法》答記者問中指出，適時實行“新老劃斷”，對首次公開發行公司不再區分流通股和非流通股，對已經完成改革的公司優先安排再融資，對尚未完成改革的公司要加快推進股權分置改革，逐步提高直接融資能力和資源配置效率，是改革進行到一定階段的必然結果，也是提高上市公司質量、優化上市公司結構，更好地體現改革積極效應的內在要求。恢復上市公司再融資是“新老劃斷”的一個重要步驟，既標志著股權分置改革完成了重要的階段性進程，也標志著市場創新發展在新機制下的啟動。同時，在完成股權分置改革的上市公司優先安排再融資，也是兌現改革政策、扶持改革后公司做優做強的一項重要舉措。

　　證監會新聞發言人表示，必須明確指出，股權分置改革仍然是當前資本市場改革發展的首要任務和重中之重，要確保實現國務院確定的今年基本完成股權分置改革的目標。包括恢復市場融資功能在內的資本市場其他各項改革和創新發展舉措均應緊緊圍繞這一目標展開，深入推進股權分置改革也必將為資本市場的創新發展奠定更為堅實的基礎。

　　實施“新老劃斷”總體安排

　　對于實施“新老劃斷”的總體安排，證監會新聞發言人指出，“新老劃斷”必須堅持改革與維護市場穩定發展相結合的原則，積極穩妥、循序漸進。具體實施時的基本思路是：不簡單地以某個時點作為實施“新老劃斷”的標志，而是根據改革進展情況和市場可承受能力漸進推開，以最大限度地減輕市場對股市擴容的心理壓力。具體做法擬分三步走：第一步，恢復不增加即期擴容壓力的定向增發以及以股本權證方式進行的遠期再融資；第二步，擇機恢復面向社會公眾的其他方式的再融資；第三步，擇機選擇優質公司，啟動全流通條件下的首次公開發行。

　　為體現早改革早受益的政策導向，并避免融資過度集中給市場帶來的壓力，穩定市場預期，股改完成半年以上的公司方可實施對社會公眾的再融資，首次公開發行率先在完成股改或進入股改程序的公司市值占比達到一定比例的省區啟動。

　　繼續拓寬股市資金來源

　　對于如何維護恢復融資功能階段市場供求的動態平衡，證監會新聞發言人稱，當前宏觀經濟形勢持續向好，金融市場流動性充裕，居民儲蓄、企業存款增長較快，適時恢復市場融資功能，不僅滿足了現實的投資需求，而且可以為市場帶來新的增量資金。要實現股市資金供求的動態平衡，必須采取有效的政策措施，繼續拓寬股市資金來源。具體措施主要有：加快已獲批準QFII額度的發放，在必要時可以考慮進一步增加QFII額度；推進商業銀行組建基金管理公司工作，加快保險公司設立基金管理公司試點；推動社保基金和保險資金增加直接入市比例；擇機恢復投資者資金申購