精選新藍籌分享經濟成長

　　本報記者 易非 深圳報道

　　當上證指數成功跨越1350點之后，市場在IPO、QDII的傳言壓力下開始了大幅的震蕩。面對紛繁復雜的局面，未來的行情究竟將如何延續，市場將存在哪些投資主題？就這些投資者目前最關心的問題，記者日前采訪了融通新藍籌的基金經理劉模林，其管理的融通新藍籌基金日前剛剛榮獲美國理柏中國基金獎三年期唯一的最佳穩定回報獎項。

　　記者：如何看待目前的市場態勢？

　　劉模林：截止到今年3月份，恢復性上漲初步完成，到現在這個階段可以理解為臨近接軌后的市場，市場趨勢與經濟因素的聯系更加緊密，我們正在迎來真正意義上的股票市場。這種恢復性上漲主要表現在信心的復蘇，帶來估值中樞的恢復。制約A股市場過去5年無法獲得與經濟增長同步的核心因素，即股權割裂安排下公眾股東權益保護不足、投資理念缺失下的系統高估，隨著股改推進逐步消除，我相信“制度性熊市”正在離我們遠去。

　　從現在看來，當前的位置介入有望在中期仍能獲得有吸引力和合適的回報。再融資開閘和全流通可能會帶來大盤波動陷阱，但不會改變A股市場吸引力根本提升的格局。

　　另外一個判斷就是，新一輪基于內在價值的股價分化可能僅僅是開始；在這個過程當中，精選個股的效用將比以前更大。

　　記者：很多投資者很擔心再融資開閘對市場形成沖擊，您怎么看？

　　劉模林：在早期，會有一定沖擊，但預計會控制節奏，目標是逐步構建新的供求平衡。對于估值合理的公司股票而言更多的是心理上的沖擊，這種沖擊將是短期的，因為國際上沒有拒絕再融資的市場，投資者最終會改變自己的行為模式來適應這種變化，這是一個循序漸進的過程。

　　記者：在未來看好哪些市場機會？

　　劉模林：我們看得比較長的有兩個方向：一個是擁有自主創新的先進制造業，尤其是十一五規劃中重點發展的裝備制造，中國要從制造大國走向制造強國，自主創新是源動力，沒有技術創新的公司，持續發展能力相對來說比較弱，也難以推動產業升級。企業形成自主創新的能力，往往股價的爆發力比較強，企業有可能茁壯成長為世界級的公司。第二個就是服務業，比如信息服務業、金融業等，信息化武裝工業化也是重要方向。在工業化階段，服務業發展的長期性會讓經濟增長更加平穩、更加持續。當然，未來市場因多元化的投資機會而變得更有吸引力，我們還關注市場專利權的品牌消費、傳統產業優質公司被過度拋售的價值發現機會以及并購重組金融創新帶來的投資機會，當然持續成長性機會的挖掘是我們最注重的。

　　值得一提的是，A股市場正在實現從博弈到分享的轉變，這是對投資基礎而言。在過去做投資，系統高估和制度不確定，盈利模式基礎更多是博弈，接軌后的市場，不同理念和投資風格有各自的盈利空間，分享經濟增長帶來良好的投資收益成為可能。

　　記者：在過去三年，融通新藍籌的業績相當不錯，給持有人帶來了相當穩定的回報，這在熊市的環境里是相當難得的，能否給投資人介紹您的經驗？

　　劉模林：一定程度與新藍籌產品有較大的關系。我認為“新藍籌”股票理念上非常有特點和富于激情，公司投資團隊認為

　　在我們具體投資找尋“新藍籌”的過程中，我們強調所投資公司持續成長能力具備的確定性，以求避開成長故事中的陷阱，新藍籌明確界定處于成長期和成熟早期、盈利開始大幅上升、初現行業龍頭地位的上市公司，與國際意義上進入成熟但低速成長的藍籌股有很大區別。我自己有三個角度，一是公司不是處于早期打拼、不確定性風險很高的階段，避開成長故事中的陷阱；二是公司開始有特質，盈利模式是其中的一部分，別人不容易復制；三是公司要比較能干同時有一點運氣。經過精心選擇，一批長期品種都給我們帶來了穩健的回報，如煙臺萬華、華僑城、振華港機、招商銀行等。

　　在過往的投資中，我們力求嚴格按照契約的要求去做，自下而上地去精選那些新藍籌，以平常心賺該賺和能賺的錢。我們希望融通新藍籌基金做得能有自己的特點，能夠持續較好地分享中國經濟增長，實現穩定回報。我們相信以更長期的眼光來價值投資和投資于認同的基金，分享經濟增長的時代僅僅是開始。