期貨

http://whmsebhyy.com 2006年04月17日 00:34 中國證券報

　　本報記者李中秋

　　上海燃料油期貨主力0607合約上周五高開高走，盤中創下3735元/噸的歷史新高，持倉量也迅速增長，收盤時穩穩地站在10萬手以上，這是該品種自2004年8月25日上市以來，單個月份合約收盤持倉首次超過10萬手。據有關規定，上期所在周五收市后首次公布了該合約成交及持倉量的有關情況。上海燃料油期貨因此實現了自上市以來的歷史性突破。

　　“主力”神秘面紗揭開

　　隨著上海期貨交易所公布0607合約的持倉和成交量，市場所期待的燃料油期貨“主力”的神秘面紗終被揭開。交易信息顯示，當日多頭持倉前三位為大連北方、上海中期和國際期貨，持倉量分別為5269手、3248手、2929手；空頭持倉則顯得比較集中，持倉前三位為中油燃油、廣發期貨和華泰興，持倉量分別高達10200手、9176手和8317手。值得一提的是，空頭前三位均為華南地區的會員，其中中油燃油和華泰興為自營會員，廣發期貨為經紀會員。巧合的是，交割月份0605合約的多頭前三位也為這三家公司，分析人士指出，這說明這以上三家會員單位或客戶是以避險為主的套期保值主力軍。

　　多頭中，除了上述持倉前三甲外，在排名靠前的二十家公司中，“期貨老大”－－浙江公司占據5席，為浙江永安、南華期貨、浙江中大、浙江天馬、浙江良時。這顯示浙江資金仍是市場投機的主力軍。

　　無疑，國際

原油價格走勢是導致燃料油期貨持倉量猛增的主要原因，這在上周早些時候已經露出一點蛛絲馬跡。上周二，燃料油期貨主力7月合約持倉量猛增32000手，達到85904手的歷史新高；周三，該合約延續前兩日漲勢，持倉紀錄又被刷新，盤中一度突破10萬手的警界線，但尾盤有所回落，收市時持倉量為99746手。經過周四的修整，周五成交價及持倉量雙雙刷新歷史紀錄。

　　業內人士指出，近期國際原油市場受到地緣政治的影響而連續走高，距歷史高位70.9美元僅一步之遙。高昂的油價給涉油企業帶來巨大的風險，避險需求強烈，加之不確定性導致了多空分歧加大，推動了近來滬燃料油持倉放量。而從燃料油品種近一年多的發展看，其運行穩健，逐漸被市場所認可，吸引力不斷增強，單個月份突破10萬手也只是時間問題。

　　品種日漸成熟

　　燃料油持倉實現這一新突破，標志著該品種開始走向成熟。統計表明，上海燃料油期貨上市以來，價格走勢與紐約

原油期貨價格、廣東黃埔燃料油現貨價格，及華東燃料油現貨價格關聯度均達到90%以上。國內目前尚無原油期貨，上海燃料油與國際的高度相關性，使之自然成為國內涉油企業對沖風險、套期保值的一個良器。

　　據了解，在國內燃料油期貨推出之前，國內許多涉油企業在新加坡紙貨市場進行套期保值，中國投資者在新加坡市場的份額占到其市場總額的三分之一。但由于新加坡紙貨市場規則的不透明、油品標準與國內不統一等原因，國內涉油企業無法通過新加坡市場很好地進行對沖風險。尤其是在去年4-5月份一波大的行情中，國內涉油企業在新加坡市場上虧損嚴重，許多企業逐漸退出了新加坡市場。

　　而上海燃料油上市以來，在與國際市場保持高度相關性的同時，逐步反映出國內的供需關系，如國外市場最活躍的合約是當月或下月，而國內市場最活躍的合約往往是第三個月份，這樣有利于遠期價格的發現。此外，國內燃料油交割標準更符合國內涉油企業的要求，規則也更為透明，價格運行較為平穩，尤其是12次順利交割，極大地增強了投資者的信心。

　　目前，江浙、深圳一帶，參與上海燃料油期貨交易的用油企業有相當的規模。今年一季度，上期所在佛山、廣州、青島、

福建等地，針對油商、地方煉油廠、電廠等終端用戶，舉行了四場燃料油投資報告分析會，相關企業參與非常踴躍，共計有1000人次參會。今年一季度，燃料油期貨成為國內期貨市場成交最為活躍的品種之一，成交量和成交額分別同比增長509.49%和821.95%。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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