750億險資出海 等待股票投資開閘

　　-本報記者 袁滿 北京報道

　　從4月14日這一天起，在全球資產配置的新思路下，保險公司開始重新謀劃自己的投資策略。

　　但是，在央行公告圈定的投資范圍中，股票投資未被列入其中，這讓保險業感到有些

美中不足。

　　“這確實與我們的想法有出入�！北１O會相關人士透露，但保監會將在本周與央行就保險資金QDII的實施進行具體協商，而股票投資被列為討論的重點。

　　股票投資

　　事實上，境外股市投資，保險業已早于其他金融機構開禁。

　　2005年9月，保監會便發布《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》(下稱《實施細則》)，允許保險公司將國家外匯局核準投資付匯額度10%以內的外匯資金投資在海外

　　與QDII 不同之處在于，該規定允許投資股市的資金僅限于保險的外匯資金，并不允許保險公司將境內人民幣資金兌換成外匯后出海。但從投資主體上來看，中國人壽、平安和中國人保三家在海外上市的保險公司，在保監會層面已經被放行投資海外股市。

　　以率先獲得17.5億美元外匯投資額度的平安計算，其海外股票的投資量可達到1.75億美元。

　　對于保監會突圍QDII股票投資的設想，業內人士認為極有可能達成。而央行也在公告中明確表態，有關政策措施，將會同有關部門適時分項組織實施�！懊芮懈�蹤分析國際收支形勢，及時調整相關政策”。

　　“相信允許股票投資措施的出臺不會太久。”多位保險界人士表達了一致的觀點。

　　但保險QDII投資范圍的擴大預示著資金投向在地理分布上可能產生變化。國泰君安(香港)證券公司分析師戴祖祥表示，如果保險資金只能投資固定收益類產品及貨幣市場工具，那么資金將主要涌向美國、歐洲、日本等債券發達的市場，如果投資范圍擴充到股票，香港市場則會最先受益，因為保險企業對香港的中國企業股票更為熟悉。

　　投資策略調整

　　事實上，即便是僅限于投資境外固定收益類產品及貨幣市場工具，保險資金的受益已是很大。以美國十年期國債為例，其當前收益率在5%左右，而國內十年期國債收益率在經歷1年多的持續下跌后，僅為3.0%左右。

　　兩個百分點的收益差距，對于保險資金來說已經相當可觀�！暗�保險公司還必須要考慮海外市場投資的

　　而據業內人士透露，率先試水海外投資的

　　對于面臨國內低利率風險的保險資金來說，開禁海外投資市場無疑是“雪中送炭”。

　　央行公告稱，保險公司的“購匯額按保險機構總資產的一定比例控制”。

　　“既然投資比例是按照總資產的百分比來出，那么各家公司肯定會重新調整投資策略。”太平資產管理公司楊新民說。

　　在投資額度上，保監會有關負責人表示，將與央行協商后，在共同出臺的具體措施中做出規定。他透露，投資比例不會低于5%。

　　截至2005年底，保險總資產約為1.5萬億，照此粗略估算，保險QDII可出海的資金量將在750億以上。

　　如此額度的資金獲準出海，對國內投資市場究竟會帶來怎樣的影響。

　　泰康資產管理公司CEO段國圣認為，由于保險業資金充裕，部分資金出海，不會對股市等境內投資產生沖擊。

　　事實上，由于銀行資金充裕，以降低利率的方式擠壓保險協議存款，以往占保險投資近40%比例的協議存款正在迅速下降。

　　以平安為例，市場研究人員推算其將在今年到期的協議存款將達到250億元，占其投資資產的近10%。如果依舊局限于國內固定收益類產品投資，將產生再投資利率風險。而海外投資市場顯然會是一個更好的選擇。

　　對于漸露生機的股市來說，保險資金不會因為獲準出海而迅速撤離。戴祖祥分析，首先保險QDII獲準投資海外的額度將十分有限，而在此額度下可以股票投資的比例會限定得更低；而當前保險公司在境內投資股票和基金的比例大多處于法定額度的下線，仍有很大的投資空間�！澳壳埃瑥墓上⒙屎褪杏�率來看，A股市場仍具有相當大的吸引力�！�

　　在具體的推行措施上，保監會仍將延續先試點再推廣的一貫策略。業內人士普遍認為首批試點機構非中國平安和中國人壽莫屬。

　　同時，“業內人士認為，初步估計首批獲準投資海外市場的保險資金大概只會有幾十億，對國內資本市場的影響微乎其微。”