融資融券鎖定7月 將打通銀行資金的入市管道

　　本報記者 張勇 劉兆瓊 上海報道

　　讓券商翹首以待的融資融券業(yè)務(wù)的時間表已經(jīng)基本確定。

　　上周，某國有商業(yè)銀行中層向本報透露，融資融券業(yè)務(wù)將在今年7月份配合IPO及再融資正式推出，首先開展融資業(yè)務(wù)，融券業(yè)務(wù)則在三個月甚至更長的時間后推出。

　　上述人士表示，即將推出的融資業(yè)務(wù)實(shí)際上就是股票質(zhì)押貸款，但質(zhì)押標(biāo)的初期限制在新發(fā)股票上，而涉及資金的監(jiān)管框架很快就將完成，銀行可能成為最適合的存管方。

　　融資先行

　　知情人士透露，管理層希望把融資融券業(yè)務(wù)與新老劃斷及IPO、再融資結(jié)合起來，而7月份基本上將成為新老劃斷的合適時機(jī)。

　　按此時間表，相關(guān)制度及試點(diǎn)單位的選擇都在緊張有序地進(jìn)行著。

　　知情人士指出，目前來看，券商開展融資業(yè)務(wù)的條件已經(jīng)基本成熟，不過，監(jiān)管層推出融資融券業(yè)務(wù)十分謹(jǐn)慎，目前監(jiān)管層認(rèn)可的股票質(zhì)押標(biāo)的為IPO和再融資過程中的新發(fā)股票，這樣做可以提高質(zhì)押標(biāo)的的估值準(zhǔn)確性，也減少了不可控制的風(fēng)險。

　　“券商向金融機(jī)構(gòu)融資，最后需要確定的是資金的第三方監(jiān)管問題。”上述國有商業(yè)銀行中層表示，“目前管理層對融資業(yè)務(wù)存管方的選擇基本上傾向于銀行，這樣做是有實(shí)踐基礎(chǔ)的。”

　　近兩年來，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開展的客戶保證金第三方獨(dú)立存管也是由銀行來擔(dān)任的，而融資融券業(yè)務(wù)在資金的存管上與此大致類似。

　　券商對客戶的融資暫時限定在機(jī)構(gòu)客戶上。

　　天一證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理總部副總經(jīng)理張崎指出：“個人客戶的資質(zhì)不如機(jī)構(gòu)客戶好判斷，因此風(fēng)險也不容易控制。”

　　光大證券內(nèi)部人士還表示，監(jiān)管層選擇暫不推出融券業(yè)務(wù)，目的有可能是為了抑制做空，維持股改后期的市場平穩(wěn)，待時機(jī)完全成熟再推出。

　　券商積極

　　目前多數(shù)券商都在研究和積極準(zhǔn)備融資融券業(yè)務(wù)，海通證券等一些券商甚至已經(jīng)開始內(nèi)部測試。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近期券商自營十分活躍，其中東方證券、華泰證券、海通證券等有可能成為融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)單位的創(chuàng)新類券商都在二級市場大量建倉，而這樣做的目的有部分是因?yàn)槿谫Y融券業(yè)務(wù)的即將開閘。

　　不過，目前券商還面臨著授信的尷尬。“融資融券的制度框架沒有完成。銀行是通過證券公司還是通過客戶來進(jìn)行這一業(yè)務(wù)，最終還沒有確定。”申銀萬國證券一位人士稱。

　　這一問題的所在是：是否成立證券金融公司，集中為券商提供授信和獨(dú)立監(jiān)管。“應(yīng)該建立這樣的證券金融公司，但是也有不少有銀行背景的券商，他們能夠很方便的從銀行貸款，不愿意建立這樣的公司。”上述人士稱。

　　不過，2005年8月獲監(jiān)管層肯定的，位于浦東的證券融資公司(即證券金融公司)試點(diǎn)目前已有很大進(jìn)展。

　　銀行資金入市

　　券商融資業(yè)務(wù)的開展，事實(shí)上將打通銀行資金的入市管道。

　　國內(nèi)商業(yè)銀行目前正面臨著資金過剩的困擾，其中一個原因就是貸款項(xiàng)目不足，而券商股票質(zhì)押貸款將能夠緩解這一難題。而且，銀行資金通過這種方式進(jìn)入股市，風(fēng)險比較容易控制。

　　光大證券內(nèi)部人士介紹說：“券商把股票抵押給銀行所能獲得的資金其實(shí)只占市值的很小一個比例，而如果股票出現(xiàn)下跌，銀行可以通過強(qiáng)行平倉來保證自己資金的安全，因此，風(fēng)險基本上還是在券商上。”

　　銀行目前都在積極準(zhǔn)備這一業(yè)務(wù)，等待

　　交通銀行內(nèi)部人士說：“我們對這一業(yè)務(wù)很感興趣，現(xiàn)在銀行的資金很多，尋找新的貸款方向，而且股市如果向好的話，銀行的資金是愿意借貸給券商的，但是前提是，要設(shè)計好完備的機(jī)制。”

　　在開展券商的融資融券業(yè)務(wù)時，管理層在銀行方面也將以試點(diǎn)方式推出。

　　據(jù)了解，目前在銀行試點(diǎn)的選擇上，管理層傾向于股份制商業(yè)銀行和已經(jīng)上市的國有商業(yè)銀行，其中交通銀行和中國銀行可能成為試點(diǎn)之一。