股市新增資金有望超1200億 可滿足三大資金需求

　　完全可以滿足股改限制流通股份的流通、IPO、再融資三大資金需求

　　□本報(bào)記者 李劍鋒

　　“2006年中國股市的資金供給至少在1200億以上，足以應(yīng)付可能產(chǎn)生的資金需求。這也是我們對(duì)今年市場比較樂觀的主要依據(jù)”，國泰君安研究所副所長謝建軍昨日稱。

　　謝建軍是在國泰君安召開的2006年春季股市投資策略研討會(huì)上代表公司做上述表示的。國泰君安認(rèn)為，今年股市的資金需求主要來自于股改限制流通股份的流通、IPO和再融資等三大方面，總量約為1187億元。

　　首先，股改限制流通股流通需要資金579億元。根據(jù)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于股權(quán)分置改革試點(diǎn)問題的通知》有關(guān)規(guī)定，以及股改公司的非流通股股東持有期承諾的約定，國泰君安通過加總個(gè)案后發(fā)現(xiàn)，2006年股改公司全流通解凍股的最大理論釋放量為579億元，而初期的6、7月份，市場不會(huì)受到任何實(shí)質(zhì)的資金壓力。

　　其次，IPO大約需要資金380億元。從中小板看，預(yù)期2006年每月籌資額在20億元左右，全年總籌資額大約140億元。通過比較以往籌資數(shù)據(jù)，國泰君安發(fā)現(xiàn)IPO籌資與市場態(tài)勢高度相關(guān)，考慮到今年是股市變革的全流通元年，市場尚處于恢復(fù)階段，估計(jì)籌資速率將接近2002年和2003年股市震蕩下挫或反彈修復(fù)時(shí)的速度，按半年計(jì)算，2006年主板籌資應(yīng)在240億元左右。

　　第三，再融資需要資金228億元左右。從2006年所處市場形勢推斷，如果市場正常自由波動(dòng)，全年再融資與IPO籌資比例應(yīng)在1.2比1左右，但結(jié)合只有完成股改公司才能進(jìn)行再融資的判斷，再融資會(huì)受到較大抑制，以正常情況下的一半水平計(jì)算，約為228億元。

　　國泰君安認(rèn)為，2006年股市增量資金將來自于新設(shè)開放式基金、券商自營和資產(chǎn)管理資金、保險(xiǎn)資金、QFII、社會(huì)增量資金等多方面，同時(shí)考慮到

　　“我們仔細(xì)考慮了可能新增資金的途徑和量能，歸總后發(fā)現(xiàn)，今年股市的資金供給可以滿足資金需求。而今年的市場不僅僅是一個(gè)價(jià)值回歸的市場，也是一個(gè)資金推動(dòng)的市場，一旦股市財(cái)富效應(yīng)產(chǎn)生，其所帶來的增量資金將大大超過我們上面的保守估算”。謝建軍表示。

　　國泰君安同時(shí)表示，重工業(yè)化和“十一五”規(guī)劃觸發(fā)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)，資本市場金融制度和產(chǎn)品創(chuàng)新，

　　2006年股市資金需求測算

　　資金需求分類　　　　2006年(億元)　　2005年(億元)

　　限制性流通股流通　　579　　　　　　　　0

　　中小板IPO　　　　　140　　　　　　　　29

　　主板IPO　　　　　　240　　　　　　　　28.6

　　再融資　　　　　　 228　　　　　　　　266.7

　　總計(jì)　　　　　　　1187　　　　　　　　324.3

　　2006年資金供給測算

　　資金供給分類　　　　新增資金(億元)

　　開放式股票基金　　　　130

　　開放式平衡基金　　　　20

　　開放式指數(shù)基金　　　　150

　　券商自營和資管　　　　100

　　保險(xiǎn)　　　　　　　　　100

　　QFII　　　　　　　　　150

　　社保與企業(yè)年金　　　　150

　　融資融券信用交易　　　100-200

　　社會(huì)增量　　　　　　　300-500

　　總計(jì)　　　　　　　　　1200-1500