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新疆證券 鄒國英
一季度，在內需擴大主題下，零售業維持高景氣。從2006年的運行數據來看，得益于春節黃金周中居民消費支出的增長，1-2月份，全國社會消費品零售總額為12644億元，比去年同期增長12.5%，其中1月份增長15.5%，2月份增長9.4%。
連鎖零售業績預增幅度大
在外資零售企業加速在華擴張的同時，優秀的內資零售企業通過發展連鎖經營或在政府引導下進行并購整合，使得我國零售行業集中度呈逐漸提高的趨勢，行業競爭趨于有序。在這一背景下，一季度行業整體業績增長可以預見。而對于行業中那些快速發展的連鎖零售企業而言，與上年同期相比，新開門店的利潤貢獻將使其業績有較大幅度的增長。
家電連鎖是零售行業中增長最快的子行業。受惠于我國城鎮居民家用電器升級換代以及農村居民進入家電消費階段，家電連鎖業將繼續保持快速發展勢頭。大型家電連鎖企業在完成一線城市的布局之后，已經逐步向二、三級城市滲透。家電連鎖龍頭蘇寧電器2005年新開的140家門店中有120多家是在1季度以后開的，加上2006年1-3月份新開業的門店，該公司1季度業績大幅增長已成定局，預計增長在100%以上，而其全年每股收益將達1.6元左右。
百貨業方面，在總體市場份額呈下降的趨勢下，經過經營商品類別和經營方式調整的中、高檔百貨和時尚百貨，在我國仍有較大發展空間。目前，百貨連鎖發展呈現加快趨勢。百聯股份、大商股份兩大零售龍頭在2005年通過收購加快了跨區域連鎖經營步伐，而這些新收購門店將產生利潤，因此兩公司2006年1季度及全年的業績增長可期。王府井多家異地門店進入盈利期，成熟門店經營效益提高，2006年業績增長動力較強，預計每股收益將達0.28元左右。廣州友誼原中山店關閉減虧，正佳店有望盈利，一季度及全年業績將預增。
大型綜合超市經過近年的較快發展，已經成為我國快速消費品零售領域的主力業態，而且仍具發展潛力。一些內資零售企業在與強勢外資的長期競爭中逐漸發展壯大，已具備全國性加速擴張的條件。G綜超是A股市場上唯一一家主營大型綜超的零售企業，目前正處于第二輪快速擴張期。但公司再融資計劃遲遲未能實施，實際開店進度和數量低于預期。不過，由于原有門店經營效率進一步提高，公司1季度及全年的業績增長將高于預期，全年每股收益預計為0.65元。此外，G中百的倉儲超市和大型綜超初具規模，2005年新開的10家門店有望實現盈利，公司1季度業績將預增，預計其全年每股收益為0.32元。
金飾品零售時來運轉
在多重因素促進下，國內、國際金價持續走強。而黃金飾品是奢侈品，消費者買漲不買跌，受益于此，我國金飾品一改近年市場低迷的狀況，銷量與售價出現了同向增長。作為我國黃金飾品零售的龍頭，豫園商城成為金價上漲的較大受益者。該公司自2005年采取連鎖加盟形式以來，金飾品零售連鎖發展加快。公司經營業績受旅游季節性影響較大，而1季度是旅游旺季，金飾品零售、餐飲業兩大主業將在收入增長和毛利率上升兩方面帶來公司業績的提升。
| 重點零售類上市公司業績預測表 |
| 代碼 |
名稱 |
每股收益
(元) |
P/E |
| 06E |
2005 |
06E |
| 600631 |
百聯股份 |
0.20(E) |
0.25 |
29.6 |
23.7 |
| 600694 |
大商股份 |
0.83 |
1.05 |
31.3 |
24.8 |
| 600859 |
王府井 |
0.10(E) |
0.28 |
90.3 |
32.3 |
| 600858 |
銀座股份 |
0.38 |
0.47 |
18.6 |
15.1 |
| 000987 |
廣州友誼 |
0.4 |
0.49 |
18.4 |
15 |
| 002024 |
蘇寧電器 |
1.05 |
1.6 |
30.2 |
19.8 |
| 600361 |
G綜超 |
0.52 |
0.65 |
25.6 |
20.5 |
| 000759 |
G中百 |
0.23 |
0.32 |
35.7 |
25.7 |
| 600655 |
豫園商城 |
0.23 |
0.79 |
30.8 |
9 |
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