保險資產(chǎn)管理公司不會搶券商飯碗

　　日前，保險資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)經(jīng)營部分投行業(yè)務(wù)，但是業(yè)內(nèi)人士指出——

　　保險資產(chǎn)管理公司不會搶券商飯碗

　　□ 本報記者 黃曉琴 張 歆

　　日前，保險資產(chǎn)管理公司首獲投行業(yè)務(wù)，對于保險行業(yè)來說無疑是一大利好。但是同時有人擔(dān)心，此消息對保險公司的“金融兄弟”——券商而言會產(chǎn)生較為不利的影響。記者就有關(guān)問題進行了采訪，業(yè)內(nèi)人士認為，雖然從理論上來講，保險資產(chǎn)管理公司的加入會加劇投行領(lǐng)域的競爭，但是同時也會幫助銀行、證券公司“做大市場蛋糕”。

　　鲇魚效應(yīng)

　　根據(jù)2006年3月9日中國人民銀行銀發(fā)【2006】73號文，中國人保、中國人壽兩家資產(chǎn)管理公司日前成為首批獲得企業(yè)短期融資券承銷資格的保險資產(chǎn)管理公司。另據(jù)媒體報道，平安保險等數(shù)家保險公司旗下的資產(chǎn)管理公司也正在積極申請獲得這項業(yè)務(wù)資格。此前，獲得企業(yè)短期融資券承銷資格的金融機構(gòu)主要為銀行和證券公司。

　　中國人民銀行指出：中國人民銀行是從全局的高度來看待短期融資券問題。承銷商從原來的股份制商業(yè)銀行擴大到現(xiàn)在批準(zhǔn)的證券公司、城市商業(yè)銀行、保險資產(chǎn)管理有限公司，市場在逐步成長，承銷商的類型也在逐漸豐富。這次批準(zhǔn)兩家保險資產(chǎn)管理公司進入承銷商行列，也是為將來做市商作準(zhǔn)備。

　　對保險資產(chǎn)公司而言，這項業(yè)務(wù)的取得，無疑有利于拓展其資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的運作空間。而且有分析人士指出，新型承銷商的加盟產(chǎn)生鲇魚效應(yīng)——給短期融資券的發(fā)行和承銷工作乃至整個市場帶來新的積極變化。

　　增量蛋糕

　　近年來，券商在自營盤損失慘重，更多的盈利是由投行、權(quán)證等業(yè)務(wù)產(chǎn)生的。保險資產(chǎn)管理公司的介入，會不會對本就生存得很艱辛的券商平添壓力呢？業(yè)內(nèi)人士給出的答案是“不會”，原因有三：

　　首先，目前保險資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)經(jīng)營的是短期融資券的承銷業(yè)務(wù)，而且還不具備主承銷的資格。在短期融資券的承銷領(lǐng)域，主要是銀行在開展業(yè)務(wù)，證券公司的市場份額與銀行相比較小，受到的沖擊也不大。

　　其次，即便將來投行領(lǐng)域?qū)ΡｋU資產(chǎn)管理公司全面開放，由于短期融資債等產(chǎn)品屬于“增量蛋糕”，規(guī)模擴充的速度非常快。央行數(shù)據(jù)顯示，短期融資券市場從2005年起步以來，發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達到1800億元。有業(yè)內(nèi)人士比喻，“券商原來有個小蛋糕，保險資產(chǎn)管理公司也來分享，但是同時小蛋糕變成了大蛋糕，券商最后得到的甚至可能比從前更多。目前，承銷短期融資券的投行的毛收入約為項目總額的2%，按照2005年發(fā)行短期融資券1800億元的總額計算，承銷商的總收入合計約為30-40億元。

　　第三，保險資產(chǎn)管理公司有自己相對固定的客戶群體，一般與券商和銀行并不完全交叉。它們涉足投行領(lǐng)域，不僅可以分享短期融資券自身發(fā)展衍生的“增量蛋糕”，更還可能游說更多的客戶也加入到“市場大蛋糕中”。