新老劃斷前大盤須打出回旋空間

http://whmsebhyy.com 2006年04月13日 10:17 每日經濟新聞

　　徐勝治大摩投資

　　從4月4日開始，滬市連續6個交易日成交超過200億元，這是近年來非常罕見的；事實上，自前年跌破1300點之后，這種成交狀況就再沒有出現過。

　　這一輪連續放量，出現在滬指成功突破1300點整數關口之后，增量資金加盟的跡象明

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顯；同時也說明市場信心得以凝聚。在1300點附近的密集成交，確定了未來行情的建倉成本。那么，今后一段時間股指在各種情況下可能的回旋空間會有多大呢？

　　1300點是市場轉折的開始

　　上證股指脫離1300點的糾纏，實際上就是脫離了一個中長線的危險技術區域。當

股權分置改革從最初的試探到最終完全明朗，股指從1000點到了1300點，僅僅從對價角度看，市場沒有了題材炒作的上升空間。但“新老劃斷”尚未實施，股指停留在這一區域是危險的。

　　對1300點的突破伴隨了一個連續放量的過程，這是真正行情啟動的標志，也就是說，

大盤走勢的轉折從1300點才真正開始。

　　目前市場靠自身規律運行

　　中國石化(資訊行情論壇)和滬指的走勢在1300點形成了一條分界線，在此之前兩者幾乎是同步的，而在此之后滬指開始獨立向上運行。地產股、資源股、商業股的連續強勢成為市場自發的熱點，而不是有形之手的調控。突破1300點后，踏空資金選擇了在調整中建倉，優質籌碼成為爭奪的稀缺品種。

　　市場自發形成的熱點并非單純的概念炒作，而是與現實經濟中的行業發展狀況密切相關。如能源與有色金屬價格的飛速上漲，直接提升了這一行業的經營業績，使該板塊的整體走強有了很好的基本面支持。

　　這是一個經濟發展中的轉型問題，不可能在短期內告一段落。相關個股有可能由于過度投機而出現震蕩走勢，但整體熱點的持續周期會比較長，這也是行情逐漸脫離單純的股改因素而繼續上行的動力之所在。

　　1300～1500點是新運行箱體

　　股改進程早已過半，剩下的懸念越來越少，離“新老劃斷”也越來越近。恢復新股發行究竟是利好還是利空，現在不必討論，重要的是在“新老劃斷”前，市場需要脫離底部區域，以贏得出現意外情況的回旋空間。

　　“新老劃斷”的意義最主要的是，重新確立資產的本土定價權以及本土市場的定位權。這兩年沒有一級市場，連二級市場的定位權也很模糊。我們一直在引用國際市場混亂的標準作為參照。“新老劃斷”后一個最重要的工作就是取得本土資產定價的發言權，雖然A股市場的規模比國際上一些大的

證券市場要小得多，但它應該成為本土資產定位的核心市場。滬指突破1300點之后會在什么區域運行呢？可以結合“新老劃斷”的目標來做一個假設：一級市場的定位大體參照10到15倍市盈率的水平，二級市場大體參照15到20倍的市盈率水平。這個假設雖然未必合理，但是符合市場的現狀，那么滬指在下一段走勢中的定位區間是在1300～1500點。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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