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北京中期 盧旭
今年，大豆真是“屋漏又逢連陰雨”。在南美產量大量增加、美國大豆出口緩慢等利空因素影響下，短期價格低迷，禽流感持續蔓延更加重下跌壓力。不過，從中期來看，潛在的利多因素將逐步顯現，豆價震蕩中有望出現轉機。
進入2006年，我國肉禽蛋類價格繼續回落，養殖行業采購愈發謹慎，飼料消費出現前所未有的萎縮。這次全球性禽流感爆發范圍之廣、持續時間之長、影響面之大，都是歷史上少見的。
今年，全國豆粕消費下降25%，部分地區甚至達到30-40%。目前，雖然全球一些地區疫情已撲滅，歐盟委員會正在準備采取積極財政措施，消除禽流感帶來的消極影響。但最近俄羅斯、德國、蘇格蘭等地新發疫情接踵而至，人類抗擊禽流感的斗爭還要很長時間。隨著北半球天氣的轉暖，候鳥遷徙在一定程度上加重了養殖業對候鳥遷徙可能攜帶H5N1病毒的可能。
雖然阿根廷個別地區出現亞銹病，但日前南美天氣正常，大豆生長狀況總體較好，目前南半球新豆收獲正在進行。USDA預計南美大豆總產量在9400-9900萬噸之間。5月底，南美新豆集中裝運到北半球，將迫使未來美國大豆銷售價格走低。3月31日美國種植意向報告指出，在能源價格不斷走高的脅迫、農作物輪作要求下，美國農民更愿意種植成本相對低的大豆，而非玉米，使得2006/2007年度美國大豆播種面積預計出現200萬英畝的巨幅增加，對近期期貨市場大豆價格產生巨大壓力。
從國內情況來看，今年我國大豆播種面積基本保持在950-1000萬公頃之間，產量預計在1800萬噸上下，進口估計在2700萬噸，再加上期初庫存439萬噸，預計2005/2006年度全國大豆總供應量在4939萬噸，而全國大豆消費總量在4478萬噸。因此，通過供求平衡法分析，我國2005/2006年大豆總供應將大于總消費461萬噸，國內處于供大于求的格局。
從最新的國內壓榨行業的平均利潤率來看，絕大多數地區已經接近虧損邊緣。我國北方采用國產大豆為原料的的壓榨企業甚至已經發生了虧損（每噸大豆在100—150元間），虧損造成企業開工率下降，使得大豆消費緩慢；由于采用進口大豆壓榨的企業還有微利，受利益驅使，3月以后加緊了對進口大豆原料的采購。據統計，3月份我國進口大豆270萬噸，高于去年同期的210萬噸，預計進入二季度，我國大豆進口量將逐步加大，對國內大豆價格構成壓力。
目前，我國養殖和飼料業對飼料和豆粕的采購顧慮重重，國內豆粕價格已經跌破2200元，有些地區已經跌破了2180元。進入2006年，全國賴氨酸、蛋氨酸等飼料添加劑價格平穩走低，生畜產品豬肉、雞蛋的價格大幅走低。對大豆價格產生消極作用。目前，北京、遼寧有些地區的肉雞蛋批發價格偏低，全國絕大多數地區的價格也基本接近或低于2005年低迷時水平。近來國內四級豆油價格已經跌破5000元/噸，隨著天氣變暖棕櫚油進口對國內豆油市場價格也形成沖擊。
綜合來看，由于豆粕、肉、禽蛋類價格以及壓榨企業對于大豆豆粕的消費總體減少，在南美新豆上市、美國CBOT價格連續走低、全球禽流感持續蔓延和企業看淡心理的多重利空因素作用下，未來大豆和豆粕現貨價格短期將繼續承壓，期貨價格也將呈現震蕩走低趨勢。
但我們也不能忽略未來一些潛在利多因素。例如，目前豆粕庫存明顯偏低，每年4月中旬至5月中旬將迎來豆粕消費旺季的來臨，如果將來全球禽流感能逐步得到控制，未來養殖業復蘇，國際大豆和豆粕現貨價格有可能出現一輪反彈。還有，從大豆種植成本看，美國大豆期貨價格如果到達500美分以下，就會挫傷農民種植大豆的積極性，進而減少大豆種植面積，不光是美國，中國也一樣。因此在500美分附近，美國CBOT大豆市場存在較大轉機。
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