新基金發(fā)行進(jìn)入強(qiáng)檔期 低風(fēng)險產(chǎn)品盛行

　　華商基金 黃付生

　　進(jìn)入2006年以來，整個證券市場日趨轉(zhuǎn)暖，許多基金的業(yè)績表現(xiàn)超越了市場，基金凈值出現(xiàn)了爆發(fā)性的上漲。根據(jù)2006年一季度的數(shù)據(jù)，在設(shè)立滿3個月的118只偏股型基金中，所有的基金都獲得了正增長，其中，有26只基金份額凈值增長率超過20％，比例達(dá)到22％；共有100只基金的份額凈值增長率達(dá)到10％以上，占到偏股型基金的85％。

　　在此大環(huán)境下，市場對基金的認(rèn)同度增強(qiáng)，使得對基金產(chǎn)品的潛在需求增加。一部分優(yōu)質(zhì)基金的份額出現(xiàn)不同程度的增加，各只新基金發(fā)行情況良好。

　　低風(fēng)險產(chǎn)品盛行

　　今年以來，市場上新發(fā)的11只基金中有7只股票型基金。然而進(jìn)入到3月，大量的中低風(fēng)險產(chǎn)品唱起了主角，包括中短債基金、

　　截至4月3日，股改公司市值占比已接近2／3，開放IPO的呼聲日益增強(qiáng)，市場對資金的需求必定增大，股票性基金對市場的支撐作用凸現(xiàn)。然而，處于快速擴(kuò)大基金管理規(guī)模、壯大公司市場份額、穩(wěn)健運(yùn)營的目的，基金公司更傾向于發(fā)行低風(fēng)險的貨幣或債券類型基金，而股票型基金發(fā)行受困，特別是面臨巨大的發(fā)行及贖回壓力。

　　一月份基金的贖回集中于偏股型基金身上，其他低風(fēng)險基金的規(guī)模則基本穩(wěn)定或略有上升。而基金規(guī)模偏小的基金公司普遍只管理偏股型基金，這使得他們相比大公司更容易受到基金贖回的影響。

　　當(dāng)然低風(fēng)險產(chǎn)品的盛行，反映出廣大個人投資者包括一部分機(jī)構(gòu)投資者對低風(fēng)險基金產(chǎn)品的青睞。另一方面，基金公司選擇低風(fēng)險產(chǎn)品，迅速占領(lǐng)市場份額且運(yùn)營穩(wěn)健，能為公司帶來穩(wěn)定的客觀收益，這一現(xiàn)象是市場選擇的結(jié)果。但從長期來看，基金市場這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀不利于發(fā)揮穩(wěn)定、促進(jìn)證券市場發(fā)展的積極作用，反過來也不利于基金行業(yè)的長期健康發(fā)展。

　　發(fā)行強(qiáng)檔期競爭激烈

　　根據(jù)證監(jiān)會日前發(fā)布的2006年1月行業(yè)統(tǒng)計(jì)，公募基金的市場份額進(jìn)一步從小公司向大公司集中，行業(yè)前十大基金公司所占的市場份額達(dá)到65.98%，而行業(yè)最后的十家公司的份額只有0.93%。業(yè)內(nèi)市場份額最大的公司與最小的公司之間的差距超過200倍，行業(yè)分布整體呈現(xiàn)“啞鈴型”，且還有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢。

　　行業(yè)前十名的市場份額占比突破50%，意味著行業(yè)逐步進(jìn)入成熟市場階段，行業(yè)的競爭格局已經(jīng)初步奠定，然而這一理論對中國的基金行業(yè)可能并不適用。我國基金行業(yè)正處于高速增長的時期，市場潛力和基金產(chǎn)品創(chuàng)新的空間非常之大。因此，中國基金業(yè)還有重新洗牌的可能。相對于小基金公司而言，機(jī)會的潛在價值顯得更加珍貴，這是大批小公司獲得長足發(fā)展的契機(jī)，是擁有較好基礎(chǔ)的中性公司向行業(yè)領(lǐng)先者挑戰(zhàn)的機(jī)會，也是大基金公司進(jìn)一步鞏固自身優(yōu)勢和地位的時期。

　　由于春節(jié)后資金相對充裕，每年的3-4月是基金發(fā)行的“傳統(tǒng)強(qiáng)檔”，幾乎所有的基金公司從去年年底就開始準(zhǔn)備爭取在這一黃金檔期發(fā)行新產(chǎn)品。 2004年3-4月間的基金熱賣曾成就了以海富通收益為代表的一批過百億規(guī)模的大盤基金，2005年出現(xiàn)了廣發(fā)等新貴。相信通過2006年前兩個季度的市場調(diào)整，必將會有數(shù)家基金公司獲得超常規(guī)的發(fā)展，進(jìn)入行業(yè)前列。因此，各家基金公司都特別重視這段敏感時期，特別是新成立的基金公司和中小規(guī)模的基金公司，這是他們搶占市場份額、確立市場品牌的關(guān)鍵時期。