嘉實(shí)基金郭林軍: 看好超短債基金投資前景

　　齊軼

　　從2005年基金年報(bào)可以看出，債券基金去年累計(jì)凈值平均增長率高達(dá)8.58%，超過其他類型開放式基金和封閉式基金平均水平，其中領(lǐng)頭羊嘉實(shí)債券以13.09%的增長率媲美于股票基金的佼佼者。而去年以來債券基金的品種創(chuàng)新也毫不遜色，先是中短債基金紛紛登場，近期超短債基金又被創(chuàng)新引入國內(nèi)。目前，國內(nèi)貨幣市場基金和中短債基金等較受歡迎的低

風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品熙熙攘攘，超短債基金如何從夾縫中求得生存？

　　市場需求巨大

　　嘉實(shí)超短債基金擬任基金經(jīng)理郭林軍表示，

　　國際著名基金評級機(jī)構(gòu)Morningstar和Lipper對美國的實(shí)證統(tǒng)計(jì)表明，超短債基金的回報(bào)長期、連續(xù)、明顯地超過了貨幣市場基金。與中短債基金相比，超短債基金流動性高、風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)。此外，超短債基金的組合期限比中短債基金短，當(dāng)利率上升引發(fā)債券價(jià)格下跌時(shí)，超短債基金更易于調(diào)整組合期限，獲取收益率上升帶來的超額回報(bào)，并規(guī)避債券價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。

　　郭林軍認(rèn)為，由于超短債基金本身的特點(diǎn)，其市場需求相當(dāng)巨大。截至2005年底，金融機(jī)構(gòu)存貸差高達(dá)9萬億。商業(yè)銀行一方面惜貸，另一方面，更多的儲蓄存款也將成為商業(yè)銀行的“負(fù)擔(dān)”。因此，作為靈活進(jìn)出、低風(fēng)險(xiǎn)、免收手續(xù)費(fèi)的超短債基金，可在合適的時(shí)候“分流”一部分儲蓄存款，使銀行更好地維護(hù)客戶。

　　投資時(shí)機(jī)良好

　　對于超短債基金的投資前景，郭林軍認(rèn)為今年是投資該類基金的大好時(shí)機(jī)。主要有四方面原因。

　　首先，銀行存款利率近期上升可能性不大，活期儲蓄利率和貨幣市場基金收益率都有下降趨勢，市場急需既保持本金穩(wěn)妥、有較高流動性，又能穩(wěn)定貢獻(xiàn)超額回報(bào)的基金；其次，對利率風(fēng)險(xiǎn)不敏感的超短債基金，能夠在獲取超額回報(bào)同時(shí)，保持凈值波動小和抵御利率風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢；其三，隨著債券市場的發(fā)展，債券市場的流動性越來越好，其托管量、發(fā)行量和交易量均快速增長，為超短債基金平穩(wěn)地創(chuàng)造超額回報(bào)奠定了良好的市場基礎(chǔ)；其四，隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，基金的投資工具日益豐富，超短債基金將來可以投資資產(chǎn)

　　郭林軍還介紹說，雖然超短債基金在國內(nèi)尚屬新生兒，但在國際成熟市場上卻是常見的基金種類，許多大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)旗下都有該類產(chǎn)品。Morningstar將該基金類型定義為持有的債券組合久期不超過一年的債券基金品種，與短期債券基金、中期債券基金并列，顯示出這一品種的重要地位。目前，國際上的超短債基金數(shù)目較多，規(guī)模在共同基金中占有較高比例。如美國該類基金的規(guī)模在6000億美元左右，占貨幣市場基金規(guī)模的三分之一左右。