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本報記者 彭運年
今年以來，上證指數(資訊 行情 論壇)上漲了200點，漲幅為17.31%，期間，股改股整體走勢明顯強于大盤，大多數股改股讓投資者足足賺了一把。
以股改相關股東會議股權登記日為統計標準，截止11日，今年共有358家公司在此期間進行股改。從這些公司宣布進入股改以來的實際漲跌幅分布來分析，358只中只有57只股價下跌，占15.92%，有299家上漲，跑贏大盤的有193只，超過了一半。有33只股票實際漲幅超過50%，其中新疆眾和(資訊 行情 論壇)、G秦發展、G廣宇(資訊 行情 論壇)、G藏礦業都翻了一番。大多數股票完成如此的漲幅時間都在兩個月左右，因此股改股的收益是相當可觀的。
如果將股改進程以方案實施次日劃分為前后兩個階段，即坊間所謂“尋寶”和“接寶”，統計顯示，“尋寶”階段的收益明顯高于“接寶”階段。以符合統計條件的238只股票為例，兩階段都上漲的股票有191只，其中復牌前漲幅高于復牌后漲幅的有118只，占61.78%，典型的如G鋅業(資訊 行情 論壇)，上市首日狂漲88.65%。當然也有例外，例如有34只股票在第一階段下跌而第二階段上漲，而且漲幅相當可觀，如G廣宇、G包鋁(資訊 行情 論壇)等。
以上分析似乎暗合了股權分置改革支付對價是對既有流通股東未來損失的彌補的初衷，從今年實際效果看，股改實現了雙贏。統計數據表明，在排除了股本大小、業績優劣以及絕對股價高低的相關性后，如果不考慮行業板塊等偶然因素，影響溝通復牌階段股價走勢的因素主要有以下兩個方面：
一是市場整體走勢。統計表明，股改溝通復牌后的走勢與市場整體環境高度相關。以上證指數為例，今年大致可分為三個階段：年初至春節前，主要為上升走勢；春節后至3月10日，盤整階段；3月11日以來，逐步走高。與此對應，在溝通復牌到股改實施階段，股價下跌的129只股票中，有71只股權登記日在春節后的大盤盤整期間，占55.04%。由此可見，選時更甚于選股。
其次，股改股的收益高低也與對價水平的高低有密切關聯。數據表明，股改第一階段漲幅前30家公司流通股東實得股票為每10股4.32股，高于平均水平1股左右，如新疆眾和為5.09股，中海海盛(資訊 行情 論壇)為8.3217股等，有一半以上超過平均水平。可見，對價高的公司“搶權”效應明顯。
| 今年以來股改股漲幅前十名 |
| 代碼 |
簡稱 |
進入股改至今
漲跌幅(%) |
預案復牌至股東大會漲跌幅(%) |
實施股改至今
漲跌幅(%) |
股價(元) |
流通股東實得股數(每10股) |
| 000762 |
G藏礦業 |
135.01 |
48.08 |
58.66 |
7.11 |
6.510 |
| 000537 |
G廣宇 |
112.40 |
11.23 |
90.90 |
3.56 |
6.411 |
| 000837 |
G秦發展 |
105.80 |
34.33 |
53.16 |
5.31 |
3.050 |
| 600888 |
新疆眾和 |
103.46 |
103.46 |
18.84 |
5.09 |
|
| 000046 |
G泛海 |
95.56 |
35.62 |
44.18 |
5.90 |
2.200 |
| 000031 |
G寶恒 |
94.48 |
19.77 |
62.41 |
8.85 |
2.600 |
| 000576 |
G甘化 |
91.83 |
28.00 |
49.83 |
2.85 |
9.700 |
| 600405 |
G動力源 |
77.83 |
51.32 |
17.47 |
6.65 |
3.800 |
| 000878 |
G云銅 |
77.46 |
19.44 |
48.49 |
6.61 |
3.000 |
| 000970 |
G三環 |
75.84 |
32.38 |
32.85 |
9.07 |
2.800 |
注意：統計范圍為股改股東大會股權登記日在1月1日至4月11日之間的公司。
資料來源：中國證券報 制表：新浪財經 2006-04-13 |
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