整改大限箭在弦上 證券業(yè)翹盼問(wèn)題券商治理升級(jí)

　　本報(bào)記者 王雪濤

　　萬(wàn)物復(fù)蘇、春意盎然之際，中國(guó)券商也開(kāi)始告別嚴(yán)冬，煥發(fā)出無(wú)限活力。

　　進(jìn)入2006年以來(lái)，“問(wèn)題券商”的清理整治進(jìn)程驟然提速。10月31日，這是中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)券商整改給出的最后期限，這也意味著，再過(guò)不到7個(gè)月的時(shí)間，證券業(yè)將實(shí)行“新老劃

斷”，屆時(shí)一些達(dá)不到常規(guī)監(jiān)管要求的證券公司將退出市場(chǎng)，達(dá)標(biāo)券商將重獲新生，而對(duì)監(jiān)管部門(mén)來(lái)說(shuō)，對(duì)證券公司的監(jiān)管也由此轉(zhuǎn)向常規(guī)監(jiān)管。

　　整改最后時(shí)限箭在弦上

　　就在3月份召開(kāi)的兩會(huì)上，“證券公司綜合治理”赫然寫(xiě)進(jìn)了政府工作報(bào)告，這對(duì)券商來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)福音。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示：“今年證券公司綜合治理工作將圍繞5項(xiàng)工作重點(diǎn)展開(kāi)，到10月底，對(duì)達(dá)不到常規(guī)監(jiān)管要求的公司將實(shí)施市場(chǎng)退出。”為督促切實(shí)整改，證監(jiān)會(huì)將依據(jù)公司整改計(jì)劃的落實(shí)情況，及時(shí)調(diào)整對(duì)公司的監(jiān)管措施。對(duì)嚴(yán)格按計(jì)劃整改、風(fēng)險(xiǎn)基本可控的公司，原則上對(duì)其現(xiàn)有業(yè)務(wù)不做限制；對(duì)提前完成全部整改計(jì)劃、風(fēng)險(xiǎn)得以化解的公司，支持其規(guī)范發(fā)展和開(kāi)展符合條件的新業(yè)務(wù)；對(duì)沒(méi)有按進(jìn)度完成整改計(jì)劃的公司，采取限制部分業(yè)務(wù)、現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)控或托管關(guān)閉等逐步升級(jí)的監(jiān)管措施，強(qiáng)力督促公司整改，并追究公司及有關(guān)人員的責(zé)任；如涉及清理違規(guī)業(yè)務(wù)、壓縮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等重點(diǎn)整改事項(xiàng)的公司，視情況對(duì)其現(xiàn)有業(yè)務(wù)做出限制；對(duì)嚴(yán)重違規(guī)、拒不整改或無(wú)力自救的公司，將予以關(guān)閉。同時(shí)，對(duì)于2004年9月30日后發(fā)生的挪用客戶交易結(jié)算資金和客戶證券、新增違規(guī)個(gè)人債務(wù)和違規(guī)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等的問(wèn)題券商，將從嚴(yán)從快予以清理查收。

　　“中國(guó)證券業(yè)正試圖謀求一種“自下而上”的發(fā)展路徑。監(jiān)管部門(mén)冀望通過(guò)一套全新的激勵(lì)約束機(jī)制來(lái)激活證券公司，推動(dòng)證券業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。”銀河證券分析師丁圣元指出，在這套激勵(lì)約束機(jī)制下，證券公司的業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營(yíng)空間、創(chuàng)新發(fā)展機(jī)會(huì)與其資本實(shí)力、內(nèi)控水平和合規(guī)狀況相對(duì)稱。公司的命運(yùn)完全掌握在自己手中，各家公司都能看到努力的方向，都可以在自己的能力范圍內(nèi)充分發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。誰(shuí)運(yùn)營(yíng)規(guī)范，誰(shuí)就能得到發(fā)展；誰(shuí)違規(guī)失信，誰(shuí)就會(huì)受到懲罰；誰(shuí)因循守舊，誰(shuí)就會(huì)被市場(chǎng)淘汰。

　　丁圣元還強(qiáng)調(diào)，繼續(xù)鼓勵(lì)符合條件的券商成為上市公司，是監(jiān)管部門(mén)一直執(zhí)行的政策。隨著行業(yè)的好轉(zhuǎn)，一批優(yōu)秀的券商也在著手研究IPO、借殼上市的工作。

　　目前，券商綜合治理進(jìn)程已行進(jìn)至3/4里程，隨著終點(diǎn)的臨近，前段時(shí)間稍顯緩慢的券商創(chuàng)新步伐有加急之勢(shì)。除去資產(chǎn)證券化、融資融券等這些已是箭在弦上的新業(yè)務(wù)。

　　健橋證券首個(gè)進(jìn)入清理程序

　　據(jù)記者了解，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)于4月1日對(duì)健橋證券實(shí)行限制開(kāi)展部分業(yè)務(wù)，4月5日對(duì)其實(shí)施行政清理。4月4日，健橋證券在其網(wǎng)站上公布了《健橋證券股份有限公司行政清理工作組公告》，債權(quán)人從4月5日開(kāi)始便可以向“行政清理工作組”申報(bào)債權(quán)，健橋證券從而成為五家被證監(jiān)會(huì)限制業(yè)務(wù)券商中第一個(gè)進(jìn)入清理程序的券商。

　　在如此短的時(shí)間內(nèi)就被實(shí)施行政清理，可見(jiàn)健橋證券并沒(méi)有達(dá)到監(jiān)管部門(mén)的要求。這也再次表明證監(jiān)會(huì)處置問(wèn)題券商的態(tài)度是如何的堅(jiān)決。

　　與健橋證券一同被限制開(kāi)展部分業(yè)務(wù)的還有中期證券、航空證券、華林證券、天和證券。其理由是上述券商未采取切實(shí)可行的措施歸還挪用的客戶交易結(jié)算資金、收回股東侵占的資金，未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)上報(bào)符合要求的整改計(jì)劃等原因。這是證監(jiān)會(huì)首次采用限制業(yè)務(wù)的方式對(duì)違規(guī)券商進(jìn)行處置。由于此前并沒(méi)有這樣的懲治措施，此舉被業(yè)內(nèi)人士看作是券商治理的升級(jí)。

　　證監(jiān)會(huì)在披露的信息中顯示，上述五家券商被采取的限制業(yè)務(wù)涉及：暫停證券公司的保薦、承銷業(yè)務(wù)以及證券賬戶開(kāi)戶代理業(yè)務(wù)；證監(jiān)會(huì)暫停受理、批準(zhǔn)其新業(yè)務(wù)，暫停批準(zhǔn)公司增設(shè)、收購(gòu)營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)以及營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)的遷移、轉(zhuǎn)讓。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)表示，將視上述各券商的整改進(jìn)展，擇機(jī)解除以上限制措施或采取進(jìn)一步的監(jiān)管措施。

　　“盡管目前證券業(yè)發(fā)展路徑有些艱難，但真正循此路徑謀求發(fā)展，無(wú)論對(duì)監(jiān)管者還是對(duì)券商來(lái)說(shuō)，都不吝于一場(chǎng)考驗(yàn)。創(chuàng)新的方向在哪里？如何賺錢(qián)？實(shí)現(xiàn)盈利模式的轉(zhuǎn)型？這是證券公司首要面對(duì)的問(wèn)題，需要證券公司研究、探索、實(shí)踐。”證監(jiān)會(huì)首席咨詢顧問(wèn)梁定邦表示，作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如何扮演好監(jiān)管者應(yīng)有的角色？為券商創(chuàng)新活動(dòng)的開(kāi)展提供一個(gè)良好制度環(huán)境？怎樣引導(dǎo)券商創(chuàng)新活動(dòng)的有序推進(jìn)？通過(guò)市場(chǎng)化手段，以國(guó)際化的視野推動(dòng)行業(yè)資源的整合？這顯然也是監(jiān)管部門(mén)需要正視的。

　　分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)將全面實(shí)施

　　“凈資本是常規(guī)監(jiān)管的核心和手段，在公開(kāi)征求意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，我們力爭(zhēng)在今年6月正式出臺(tái)證券公司凈資本規(guī)則體系和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系。”證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)證券公司實(shí)行以凈資本為核心的監(jiān)管有著特別的意義：只要證券公司清償能力出現(xiàn)問(wèn)題，監(jiān)管機(jī)關(guān)將對(duì)其亮“黃牌”采取監(jiān)管措施直至“紅牌”罰下；對(duì)證券公司來(lái)說(shuō)，凈資本水平將成為其生命線。

　　記者了解到，與凈資本為核心的常規(guī)動(dòng)態(tài)監(jiān)管思路已經(jīng)成型。從大層面看，以凈資本為核心的分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)將全面實(shí)施，券商據(jù)此被劃分為不同的類別，不同類別的證券公司將分別適用不同的業(yè)務(wù)許可和監(jiān)管措施，獲準(zhǔn)開(kāi)展相應(yīng)的業(yè)務(wù)。

　　就券商來(lái)說(shuō)，其從事的具體業(yè)務(wù)將與凈資本水平全面掛鉤：經(jīng)紀(jì)、承銷、自營(yíng)、資產(chǎn)管理和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)都需持牌經(jīng)營(yíng)，業(yè)務(wù)規(guī)模也將因其凈資本水平的不同受到相應(yīng)的控制，各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模均不得超過(guò)其凈資本的一定比例或倍數(shù)。

　　“綜合治理也好、凈資本也罷，終究只是手段，其目的都只有一個(gè)：推動(dòng)證券公司規(guī)范、創(chuàng)新發(fā)展。經(jīng)歷了劇烈洗禮的中國(guó)證券業(yè)正苦苦追尋著自己的發(fā)展路徑，而伴隨著綜合治理進(jìn)程的不斷推進(jìn)，證券業(yè)的發(fā)展路徑已漸漸清晰可見(jiàn)。”梁定邦說(shuō)。

　　與此同時(shí)，有關(guān)專家也強(qiáng)調(diào)，在這一輪綜合治理中，一個(gè)最大的特點(diǎn)是“存量調(diào)整，存量盤(pán)活”。證監(jiān)會(huì)已反復(fù)申明，綜合治理期間，除化解風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)整合需要外，停止批設(shè)新的券商和營(yíng)業(yè)性分支機(jī)構(gòu)，暫不受理新券商設(shè)立申請(qǐng)，包括設(shè)立中外合資券商的申請(qǐng)。“這一策略的初衷是著眼于穩(wěn)定，當(dāng)然也體現(xiàn)了管理層對(duì)本土券商的呵護(hù)。”