海泰發展高送出率彰顯大股東誠意

　　海泰發展(資訊 行情 論壇)調整股權分置改革方案后，市場反響熱烈，股價二次沖擊3．60元一線，復牌一周又有10％以上升幅。之所以有此表現，得益于海泰發展極其大股東海泰集團在方案設計中對細節的關注，表現出大股東對推進股改的極大誠意。

　　一、通過組合方案的設計，較好的兼顧了流通股股東的短期、中期和長期利益。

　　1、流通股股東每持有10股獲送2．20股的直接送股方式維護了流通股股東的利益，保護了流通股份的股權價值。

　　從絕對送股數量看，海泰發展對價水平適中，但從送出率看，海泰發展大股東的付出在眾多股改上市公司中絕對名列前茅。以10送2．2股計，海泰發展非流通股東將向本次

　　2、股改完成后，海泰集團持股比例將不足15％，大股東的地位極易遭受沖擊。

　　公司控股股東海泰集團持有公司6464．39萬股，占公司總股本的24．11％，占非流通股總數的51．46％；以五成的持股比例送出八成的對價，足以表明海泰集團推進股改的代價之高昂。股改完成后，海泰集團持股比例將不足15％，對此，海泰發展高層曾表示，雖然大股東持股比例大幅減少，但不會對集團的控股地位或公司的后續經營有不利影響。

　　3、除直接送股外，控股股東海泰集團還承諾協助公司簽署對外包租協議。包租對象為公司擁有的部分工業廠房和寫字樓，合同有效期限不少于5年，包租收入每年不低于5000萬元，并以第一年為基數每年遞增1％～2％。

　　由此，海泰發展明年起，每年將增加5000萬以上的租賃收入。從過去的經營情況看，公司租賃收入的毛利率基本在70％以上，此舉將大大提升海泰發展的利潤水平。我們可以做一個簡單對比，截止2005年三季度末，海泰發展租賃收入僅1722．2萬元，只占總主營業務收入的5．19％，卻實現主營業務利潤1303．23萬元，占總主營業務利潤的24．82％。如果這一收入擴大三倍，海泰發展收益情況會出現根本性轉變。這是繼2001年與公司進行整體資產置換之后海泰集團支持公司業務發展的又一重大舉措，把本次股權分置改革與公司未來發展緊密結合起來，大大增強了公司未來業績的穩定性，有利于提升包括流通股股東在內的所有股東的股權價值，充分體現了控股股東對公司的支持力度。

　　4，海泰集團承諾，其持有的非流通股股份自獲得上市流通權之日起，在三十六個月內不上市交易。超長的鎖定期充分體現了控股股東對公司未來發展前景的信心。

　　二、公司的股權結構的特點決定了股權分置改革對價的絕大部分成本將由控股股東海泰集團承擔，海泰集團為公司股權分置改革的順利進行付出了巨大的代價。

　　公司控股股東海泰集團持有公司6464．39萬股，只占公司總股本的24．11％，只占非流通股總數的51．46％；同時，募集法人股股東數量眾多，達到385家，持股數量非常分散，合計持有公司6098．27萬股，占公司總股本的22．74％，占非流通股總數的48．54％。

　　1、支付股份對價，特別是代其他募集法人股股東墊付941．73萬股的巨額對價股份后，海泰集團的持股比例大幅降低，從24．11％下降到14．57％，其相對控股比例已經處于非常低的水平。

　　在海泰發展385家募集法人股股東中，有303家反對或未明確表示同意參加股權分置改革，或者無法取得聯系，這些股東共持有股份3663．07萬股；此外，在提起動議的股東中有109．61萬股存在質押、凍結等情況。合計有3772．68萬股無法執行股份對價。為保障流通股股東獲得足額的對價，海泰集團需要為非流通股份代墊對價9417250股。

　　據海泰發展有關人士介紹，由于公司設立較早，非流通股東數量眾多，情況非常復雜，很多非流通股東已無法聯絡，有些股東主體變更較大，一時無法明確股權歸屬；而有些股東則無法出具股份證明；甚至有些股東的法人主體都已經撤消等等，再加上控股股東持股比例低，無法單獨提起股改動議，公司達到提起股改動議規則要求的工作中遇到很大困難。自2005年8月份至公司股改正式啟動前，海泰發展就投入了大量的人力物力，尋找這些股東并盡力協商處理方案，最終達到了提起動議的規則要求。目前，公司還在通過多種途徑尋求與其他法人股東接觸，但成效不佳。盡管股改方案中設定了大股東的追索權，但是后續如果不能找到這些股東并達成處理意見，海泰集團墊付的

　　2、海泰集團溢價進入企業，沒有募集資金收入，反而付出較高的代價。

　　海泰集團是通過重大資產重組進入海泰發展的。2001年12月12日，海泰集團以擁有的國際創業中心、火炬創業園以及海泰科技園等優質資產置換津百股份的全部資產和負債。置出資產總計12．32億元，負債總計8．99億元，由于津百股份虧損原因，至資產置換生效日海泰集團公司置入資產高于公司置出資產，產生的交易差價2182．74萬元，形成海泰集團對公司的應收帳款。為了減輕上市公司的負擔，海泰集團，豁免了上述應收帳款。通過資產置換，公司的資產質量和資產結構得到了優化，資產負債率由73．04％下降到0．88％。

　　資產重組前，公司發生了巨額虧損。資產重組后，公司扭虧為盈，近三年凈自資產收益率保持在10％以上。應該說，海泰集團的入駐對公司盈利能力和整體價值的提升發揮了決定性的作用。

　　3、對于其他303家反對或未明確表示同意參加股權分置改革，或者無法取得聯系的募集法人股股東，為保護其權益，控股股東海泰集團承諾：自本說明書公告之日起，在本次股改方案實施之前有權以公司2005年9月30日每股凈資產1．72元為價格協商基礎，向海泰集團出售其所持股份，然后由海泰集團向流通股股東支付相應的對價。

　　可以看出，海泰發展和控股股東海泰集團公司為股權分置改革的順利進行付出了許多努力，體現了海泰集團在股權分置改革過程中保護流通股股東利益的誠意和支持公司未來發展的決心。

　　公司全力投入股改，也正表現了公司急需完善治理結構，為進一步的發展奠定基礎。目前，海泰發展正面臨難得的發展機遇。海泰綠色產業基地二期已于2005年10月投入使用。根據公司業績快報，僅一個季度，其創造的租售收入就使公司凈利潤與前三季度持平，充分顯示了海泰工業地產的規模效應和品牌效應�，F三期工程也已進入開發階段，按規劃，規模將超越前兩期總和。同時海泰發展開始正式進入天津濱海新區25平方公里高新技術區的開發建設工作，其中也蘊藏了無數寶貴的商機。海泰發展治理結構的完善，可以使公司全力投入經營之中，為今后幾年海泰發展的高速成長打下堅實的基礎。