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青馬投資 馬明超
日前美國農業部（USDA）數月來第一次沒有發布帶有強利空傾向的供需報告，這對沉寂多日的豆類市場來說，價格反彈隨時都有可能發生。
從去年10月份開始，從禽流感到出口下調，再到種植面積的意外增加，目前，USDA
好像再也編不出什么利空消息了。報告中，USDA開始下調世界大豆庫存數字，從上月的5442萬噸，下調到5375萬噸，降低67萬噸。主要原因是調低了巴西產量，從150萬噸降至5700萬噸。就美國國內而言，USDA也是首次沒有發布利空數字，2005/2006年度的產量、庫存仍維持上月數字不變。
到4月中旬為止，禽流感基本成為過去時，主要消費國需求的恢復正在進行中；美國后期出口也基本不會有大的波折，中國498萬噸的訂單早晚要兌現；06/07年度的種植面積被美國農業部一下子吹上了天，下面只有向下調減的份兒。在上述因素結束后，最重要的就是世人難料的生長天氣。從基本面看，以后市場中需要重點關注的因素有四個。
首先，南美產量到底是多少。USDA在本月報告中將巴西的產量定位為5700萬噸，但這一數字仍然偏高于市場的平均預測。巴西私人分析機構AgRural周一將巴西05/06年度(10/9月)大豆產量預測由2月份預測的5630萬噸調低至5470萬噸。上周巴西農業部將巴西大豆產量預測由3月份的5720萬噸調低至5570萬噸。在3月31日完成了對巴西大豆產區為期三周的考察后，巴西獨立分析機構Agroconsult計劃于周二在BM&F商品期貨交易所將其大豆產量預測由此前的5530萬噸調低至5300萬噸。對于產量來說，不知道是USDA說了算，還是巴西本地統計機構說了算？
其次，美國大豆種植面積從預期的高水平向下調減的幅度。在USDA3月份種植面積預測報告出臺后，大豆和玉米反向而行，玉米價格的不斷上漲對農民的種植至少會產生一些影響，可以肯定的是，后期USDA新的報告將會調減美國大豆種植面積。
再次，美國大豆產區旱情發展狀況及銹菌病問題。銹菌病是去年第一次在美國發現，今年有蔓延并正式開始影響美國大豆生產的可能。由于潮濕有利于銹菌病的發作和傳播，因此，如果美國今年干旱，那么銹菌病的影響可能較小，但如果不干旱，那么銹菌病的影響可能會加大。
最后，中國今年春季已經簽訂了498萬噸的訂單，這對美國出口商來說無疑是一塊肥肉，如果豆子價格比現在上漲一倍，美國將多拿到124.5億以上的出口。目前CBOT大豆下跌過程中，持倉持續增加，技術基金跟跌的力量在逐漸減弱，價格反彈一觸即發。如此一來，如果后基本面利多因素能夠及時跟進，那么2003年中國高價進口大豆的歷史可能會重演。到今年九月份后，中國人真正開始定價或者裝運美國大豆的時候，有可能會發現豆子價格已經漲上了天。
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