軍工板塊成為市場重要投資主題

　　上海證券報(bào) 華泰證券 陳慧琴

　　國防建設(shè)力度加大

　　"十一五"規(guī)劃提出，加強(qiáng)國防建設(shè)，同時(shí)加快國防科技工業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高科技創(chuàng)新能力，開發(fā)軍民兩用技術(shù)和產(chǎn)品，發(fā)展強(qiáng)大的航空工業(yè)，關(guān)系到國家安全的戰(zhàn)略性要求。政

策上大力扶持軍工行業(yè)的發(fā)展，國家軍事指導(dǎo)思想出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變將為國防工業(yè)帶來較大投資機(jī)會(huì)，由此我國軍費(fèi)投入進(jìn)入增長時(shí)期。

　　"十一五"期間，我國軍工產(chǎn)業(yè)將步入快速發(fā)展軌道，尤其是航空航天事業(yè)的快速發(fā)展導(dǎo)致公司產(chǎn)品需求大幅增長，2005年-2010年進(jìn)入空軍換裝的高潮，將有效增強(qiáng)軍工企業(yè)的技術(shù)開發(fā)及制造能力，并推動(dòng)原有軍品業(yè)務(wù)的持續(xù)增長，2006年我國國防軍費(fèi)開支預(yù)算2838億元，比上年增長14.7%，增速明顯高于GDP的增速，相關(guān)國內(nèi)軍用產(chǎn)品企業(yè)市場空間將得以拓展，特別是具有技術(shù)優(yōu)勢的特種裝備制造軍工企業(yè)。同時(shí)該行業(yè)不受國家宏觀調(diào)控、經(jīng)濟(jì)增速回落影響的，是典型的抗周期性行業(yè)。

　　帶動(dòng)基礎(chǔ)裝備業(yè)發(fā)展

　　軍工行業(yè)大發(fā)展對基礎(chǔ)裝備業(yè)具有帶動(dòng)作用。我國國防工業(yè)包括航空、航天、船舶、核能和兵器制造企業(yè)，目前國內(nèi)差不多20%的數(shù)控機(jī)床來自這一領(lǐng)域的需求。

　　同時(shí)也對科技發(fā)展具有推動(dòng)作用。航空航天產(chǎn)業(yè)是機(jī)械行業(yè)與信息產(chǎn)業(yè)的尖端技術(shù)，其具有廣泛的運(yùn)用空間，并帶動(dòng)了全社會(huì)科技加快發(fā)展。

　　成長性獲得機(jī)構(gòu)青睞

　　從2005年開始國防軍工概念已經(jīng)開始成為市場的熱點(diǎn)之一，2005年四季度到2006年一季度部分主流機(jī)構(gòu)連續(xù)增持該板塊。通過分析，我們發(fā)現(xiàn)已公布年報(bào)的中國衛(wèi)星、成發(fā)科技和洪都航空及軸研科技公司流通股機(jī)構(gòu)云集，包括社保基金、博時(shí)等基金及國泰君安、東方

　　我們認(rèn)為，機(jī)構(gòu)積極建倉軍工板塊主要緣于部分公司不僅集中在相關(guān)行業(yè)的高端領(lǐng)域，同時(shí)還具有自主研發(fā)能力和核心競爭力及未來良好的成長性，如易方達(dá)基金關(guān)注的G

　　受益于我國新軍事變革的軍備升級換代，國防科技產(chǎn)業(yè)化使軍工板塊未來具有巨大成長空間，尤其是未來幾年我國航天事業(yè)的快速發(fā)展，訂單的高增長為公司高成長性提供保證。目前，相關(guān)的軍工細(xì)分板塊主要有航空航天類制造企業(yè)，如G火箭、中國衛(wèi)星、西飛國際、洪都航空、成發(fā)科技、軸研科技和江南重工等都有軍民兩用產(chǎn)品的生產(chǎn)研發(fā)能力。

　　建議關(guān)注兩類涉及軍工的上市公司:一是關(guān)注在未來幾年內(nèi)需要承擔(dān)大量軍工訂單的公司；二是關(guān)注為國防科技產(chǎn)業(yè)化配套的相關(guān)公司。

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