已經公布年報公司凈利潤增幅小于主營收入增幅

　　周到

　　對已經公布年報公司的統計顯示，792家公司主營業務收入同比增長24.65%，但凈利潤同比增長只有10.88%，比主營業務收入增幅低了55.86%。792家公司凈利潤增幅跟不上主營業務收入增幅的主要原因，是主營業務利潤率的下降和三項費用的上升。

　　凈利潤增幅遠小于主營收入增幅

　　2005年，滬深上市公司主營業務收入依然保持較為強勁的增長勢頭。截至4月10日，兩市有792家上市公司已公布2005年報。792家公司合計實現主營業務收入27593.93億元，同比增長24.65%。2004年，它們的主營業務收入為22137.94億元，同比增長33.49%。2005年，792家公司主營業務收入的增幅雖比2004年有較大差距，但仍超過已經公布年報的香港和境外上市公司。截至4月10日，有62家香港和境外上市公司公布2005年業績。62家公司合計實現主營業務收入12296.19億元，同比增長24.43%。2004年，它們的主營業務收入為9881.71億元，同比增長20.49%。就主營業務收入的增幅而言，792家公司比62家公司高0.22個百分點。

　　2005年，滬深上市公司凈利潤能否增長，尚待觀察。792家公司利潤總額、凈利潤分別為2259.52、1508.42億元，同比增長10.30%、10.88%。2004年，它們的利潤總額、凈利潤分別為2048.55、1360.39億元，同比增長40.22%、38.54%。62家香港和境外上市公司利潤總額、凈利潤分別為3485.01、2559.66億元，同比增長22.21%、20.74%。2004年，它們的利潤總額、凈利潤分別為2851.65、2119.99億元，同比增長58.64%、64.51%。792和62家公司，分別占應公布2005年報公司的57.56%、64.58%。因此，較為樂觀的估計是：1376家內地上市公司凈利潤僅能小幅增長，而96家香港和境外上市公司凈利潤應能有15%以上的增長。

　　主營利潤率下降，三項費用上升

　　792家公司凈利潤增幅跟不上主營業務收入增幅的主要原因，是主營業務利潤率的下降和三項費用的上升。2004、2005年，792家公司主營業務利潤分別為4513.50、4816.46億元，同比增長28.23%、6.71%。2003、2004、2005年，792家公司的主營業務利潤率依次為21.22%、20.39%、17.45%。不過1年時間，主營業務利潤率居然下降2.94個百分點。這在滬深上市公司史上還是第一回。無獨有偶，就在主營業務利潤率大幅下降的同時，792家公司三項費用的增幅卻超過了主營業務利潤的增幅。2005年，它們的營業費用、管理費用、財務費用分別為1319.77、1246.18、3163.25億元，同比增長15.45%、11.50%、17.96%。2004年，它們的營業費用、管理費用、財務費用分別為1143.20、1117.66、2681.62億元，同比增長23.63%、12.58%、15.42%，這要小于2004年主營業務利潤的增幅。2004、2005年，792家公司營業利潤同比增長分別為34.88%、1.59%。2005年主營業務利潤率下降和三項費用上升的負面影響是明顯的。若非其他業務利潤增至97.53億元，同比增長26.92%，792家公司2005年營業利潤的增幅將更小。由于多數被證券投資基金視為核心資產的上市公司，2005年均存在主營業務利潤率下降和三項費用上升的情形，這可能使2006年上市公司的業績也難以樂觀。

　　2005年，792家公司的投資收益、補貼收入、營業外收支凈額均有較大的增幅。它們的金額依次是143.86、154.60、-90.28億元，同比增長18.22%、247.81%、-34.27%。這3個科目的鼎力相助，使得792家公司的凈利潤增幅大于營業利潤的增幅。中國石化(資訊 行情 論壇)2005年補貼收入94.15億元，可謂其中的典型代表。