滬市連續5天成交超過200億量變催生市場質變

http://whmsebhyy.com 2006年04月11日 02:57 中國證券網-上海證券報

　　◎滬市成交連續5天超過200億元！梳理一下本輪行情的發展脈絡，可以發現行情的質變早已開始，主要表現為股改的全面推進為A股市場長期健康發展奠定了制度性基礎，對上市公司清欠等“治本”工作力度的不斷加大，這些都在引導市場預期不斷好轉。

　　上海證券報　記者許少業

　　滬市成交連續5天超過200億元！上證綜指自有效突破千三之后，1330、1350點的強阻力位也被輕松突破。每天漲幅超過10%的個股接近20個，復牌新G股的當日漲幅屢屢創出新高！近階段的超強勢行情，令許多習慣熊市思維的投資者無所適從。其實，如果梳理一下本輪行情的發展脈絡，可以清晰地發現，行情的質變早已開始。

　　投資者預期變樂觀

　　昨天，記者在上海一些證券營業部采訪時發現，盡管大盤屢創新高，可是現場開戶的投資者仍陸續不斷。申銀萬國浦建路營業部的一位趙姓投資者下午買進了1萬股G招行，他對記者說：“我空倉了好幾年，最近通過各種報道發現，行情長期走牛的基礎比較扎實了，所以我就迫不及待地進場了。”

　　類似趙先生這樣的投資者其實還有許多。記者在廣發北方上海玉蘭路營業部碰到一位朱姓投資者，她對記者說：“現在的行情要捂股票，我每賣一次都后悔，每次都要加錢才能買回來”。

　　趙先生和朱女士等投資者思路的變化，折射出其對證券市場未來預期已經轉好。而在一年多前，記者在采訪中得到的結論卻完全相反，當時滬深大盤雖時有反彈，但投資者總覺得心里沒底，最主要的原因就是當時股權分置改革尚未破題。

　　預期的改變不單表現在散戶投資者身上，機構投資者“空翻多”也相當明顯。國泰基金管理公司此前一直認為，融資政策和貨幣政策的變化，以及成交量的不足使得短期內1300點上方存在較大的壓力，從而判斷二季度市場可能呈現“先下后上”的狀態。但近期市場做多意愿的強烈顯然超出他們的預期。他們認為，上證指數放量突破1300點之后，前期的壓力位反而會成為近期的支撐位，因而二季度的市場走勢可能出現“先上后下”的態勢。

　　天治基金的有關研究報告對市場的預期更為樂觀。他們認為，截至3月31日，A股市盈率僅為16倍左右。如果考慮到還有一半左右的公司未完成股改，實行全流通后，A股整體實際市盈率將會更低。最近滬市連續5天200多億元的天量成交，正是A股整體估值優勢吸引場外資金大規模進場的具體表現。相對估值優勢以及十分充裕的資金，是引發此次上漲行情的原動力，并且將在未來相當長一段時間內推動行情向縱深發展。

　　股改重塑公司基本面

　　股改的推進給上市公司帶來的變革，其實絕非營造“賺錢效應”這么簡單。目前市場各方對股改達成的共識是：股改的全面推進為A股市場長期健康發展奠定了制度性基礎，主要原因就是股改使得非流通股股東與流通股股東的利益達到了空前的一致。因此，以前上市公司屢屢出現的大股東占用資金、違規擔保、不規范關聯交易等等，今后出現的頻率可能會少得多。從這個意義上說，股改最積極的意義之一就是帶來了公司治理制度的變革。

　　其次，有些公司的基本面有望通過股改大幅提升。基本面相對較好的上市公司在實施股改后，流通股東無疑獲得現實利益；而基本面相對較差的公司，通過資產重組和資產注入等多種手段完成股改后，公司基本面也有望明顯提升。這方面的典型案如GST環球、G南山等。

　　其三，市場各方對股改的認同在二級市場資金流入上有所體現。如G寶鋼、G申能、G建投等諸多控股股東拿出真金白銀呵護股價走勢，部分上市公司流通股東信息中也顯示出了相關各方入市呵護股改方案的信息。正因為如此，上市公司釋放業績的沖動將更為迫切。

　　其四，股改的實施使得優質上市公司的估值水平進一步降低，給場外資金提供了絕佳的介入機會。

　　“治本”工作力度加大

　　政策面上，對上市公司清欠等“治本”工作力度的不斷加大，也在引導市場預期不斷好轉。

　　首先，今年1月1日，新《證券法》和《公司法》正式實施。這兩部新法透露出的政策創新空間無疑最受投資者關注。比如，新《證券法》中準許符合條件的證券公司進行融資融券交易，開發新的金融交易品種；同時，還為拓寬資金入市渠道、構建多層次資本市場提供了法律保障。在交易制度方面，新《證券法》允許交易所在業務規則中規定申報規則及T＋0回轉交易等。

　　其二，上市公司清欠提速。長期以來，大股東占用上市公司資金的問題不僅僅阻礙中國股市的健康發展，也是讓投資者們躊躇不前的根源之一。股改以來，涉及解決上市公司大股東資金占用問題的法規便不斷陸續公布于世。對已侵占的資金，監管層要求，控股股東尤其是國有控股股東或實際控制人務必在2006年底前償還完畢。上市公司制訂的清欠方案不能確保在2006年底徹底解決資金占用問題的，交易所將要求公司重新制訂方案。監管層在加大“清欠”力度的同時，也在加緊制定和完善相關法律規定。其中包括對占用上市公司資金且拒不解決的，要嚴厲處罰，實施嚴格的市場禁入。

　　其三，新年后發布的兩大政策均與G股有關，一是《上市公司股權激勵管理辦法》(試行)，股權激勵政策率先向G股公司“開閘”。二是五部委日前聯合發布《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》，規定了外資可以對G股公司進行戰略投資。市場各方普遍預期，在政策傾斜的引導下，G股板塊有望被全面激活，從而不斷提升股市的價值中樞。

　　其四，對于市場反應敏感的“新老劃斷”，有關權威人士反復申明：“新老劃斷”和市值占比沒有必然聯系，市場穩定才是“新老劃斷”必要前提。這對引導市場預期起到積極的作用。一個耐人尋味的現象是，G建投公布增發預案后股價猛漲，對市場之前的“再融資恐懼癥”形成了有力沖擊。

　　誠然，從邏輯上講，上述幾個方面的“質變”，是行情走向質變的最大推動力。然而，從熊市轉向牛市的道路決非一帆風順，也決非指數一路軋空瘋漲。但不管怎么說，股市的春天來了，這是任何力量都擋不住的大趨勢。

　　復權漲幅前30名個股(2006年2月6日--4月10日)

　　序號股票代碼股票名稱復權區間漲跌幅(%)

　　1、000046 G泛海 95.53

　　2、600888 新疆眾和 94.63

　　3、000537 G廣宇 94.43

　　4、600836 G界龍 86.53

　　5、600549 G廈鎢 84.7

　　6、600961 G株冶 83.43

　　7、002048 寧波華翔 81.25

　　8、000751 G鋅業 73.64