|
商報訊 (記者 凌嘉) 從去年4月底啟動的股權分置改革距今已經近一年了。按照股改“鎖一爬二”的規則，即持有非流通股占總股本5%以下的非流通股股東可在股改1年之后，將其非流通股先行上市流通變現。據有關資料統計，第一批G股的限售股解除限制將于2006年6月17日正式解禁。
有關統計結果表明，截至2006年12月31日前，共有198家G股的部分限售股將解除禁
售限制，按照2006年4月4日收盤價計算，至少有625億市值的限售股在今年下半年將陸續進入二級市場流通。業內專家指出，考驗股改是否成功的關鍵就在下半年第一階段的全流通對市場的影響。
根據股改規定，一般情況下，股改完成12個月后，G股限售股持有比例在5%以下的股東將可以自由拋售股票，同時持股5%以上的限售股可減持不超過總股本的5%；股改完成24個月后，持股5%以上的限售股可累積減持不超過總股本的10%；36個月之后限售股全部解禁。
從非流通股到期解禁的具體時間上看，六七月份各有1家公司解禁，分別是G三一(資訊 行情 論壇)、G紫江(資訊 行情 論壇)；9月份有3家公司解禁，分別是G農產品(資訊 行情 論壇)、偉星股份(資訊 行情 論壇)、永新股份(資訊 行情 論壇)，拋售壓力較小。8月有32家、10月有27家、11月有70家、12月有64家公司5%以下非流通股禁售期結束。8、10、11、12月份分別有236.87億元、108.64億元、109.15億元、150.75億元市值的股票禁售期結束。雖然，現在還無法預計到期的非流通股是否選擇拋售，但華泰證券分析師姚誠認為，如果屆時股價處于高位，非流通股股東肯定選擇拋售套現，畢竟經過上市多年之后的多次分紅送股，許多非流通股的持有成本已經非常低廉，拋售套現對于持有股份的非流通股股東來說意味著暴利。如果這些非流通股東集中拋售，市場在短期內會感受較大的資金壓力。
有此擔心的業內人士非姚誠一人。海通證券研究所吳淑琨在最近撰寫的《全流通預期下的股改擴容與價格壓力實證研究》中提出，股改的風險是后置的。如果沒有相應的政策支持，當新老劃斷和新股IPO發行在今年啟動之后，其與“鎖一爬二”疊加起來的價格壓力可能是市場所不能承受的。因此吳淑琨建議從最低持股比例、交易方式、活躍市場、信息披露、強化監管等方面拿出一系列的配套政策以確保在股改啟動1年-2年之后，滬深股市還能保持穩定。
相關研究：
吳淑琨：股價壓力將呈兩頭大、中間小格局
深交所會員單位與基金公司獲獎研究成果摘要
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
