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上海證券報 記者 周翀
近期，敦促盡快實施新老劃斷(很大程度上是特指恢復股市融資功能)的言論再掀高潮。
以證監會高層確定的“股改進度、預期穩定、配套措施”這新老劃斷三前提看來，
截至上周一，滬深兩市股改市值已分別達到65%和73%；更有市場調查顯示，70%受訪投資者對劃斷預期穩定；加之相關法規正在不同范圍內征求意見的傳聞配合，新老劃斷的條件似乎正在逐步得到滿足。
如此說來，當下決策層真的要考慮實施新老劃斷了么？回答恐是：未必。且不論滿足“預期穩定”和“配套措施”這兩個前提的“證據”，在多大程度上源自利益相關方的一廂情愿，即便是看來客觀的股改市值，也可能因決策層把握的松緊程度造成與一般認知大相徑庭的結果------我們多次在各種場合聽到這樣的聲音：“(被股改)甩下的公司不能太多”，“60--70%的(新老劃斷)標準只是個人意見”，或者“年內基本完成股改，就是在保持市場穩定的基礎上，完成絕大多數上市公司的股改”。
對于中國股市而言，股權分置改革是順應市場規律、完善市場機制的重大改革，這場改革只能成功，不能失敗。正因如此，從全國證券監管會的相關報告，到國務院印發的工作要點，再到證監會今年的6大重點改革任務，都把股改列為今年工作重中之重。也就是說，高層對當前資本市場形勢的判斷，仍然認為股權分置問題是主要矛盾，并且，主要矛盾并未因股改市值的大幅增長而轉變，從“行百里者半九十”的角度來看，高層寧可對股改的困難估計得更充分，將保障措施做得更到位，以力圖使股改渡過最后的“深水區”，讓盡量多的公司通過各種方式參與股改，從而提高股改收尾工作的有效性，力爭使股改成為更多上市公司的機遇，使更多投資者被納入到G時代的統一預期中來。
從這個意義上來說，穩定股改預期------而不是因盡快實施新老劃斷影響股改預期，是在更高層面上保證股改順利完成，提高市場有效性的大智慧；穩定股改預期，就是讓“過河”時摸到的石頭更穩當。
就在上周，有關人士對本報強調，“新老劃斷沒有時間表”的態度仍未改變。我們相信，決策層在對此事的把握上，仍將堅持區間性而非時點性的控制。這種務實態度，有助于股改早日登陸彼岸，也有助于主動控制節奏，進一步落實新老劃斷所必需的各項制度和資金配套工作------在制度變革引發市場重大轉折這一基本判斷的基礎上，力爭往前看一步，讓G時代來得更有效和更穩妥。
需要強調的是，新老劃斷和股改并非對立之事。恢復股市融資功能，實施新老劃斷，是股改的必然要求，也是股改的題中之義。當股改得以勝利完成之后，大小股東的利益趨向一致，市場的定價機制必然將在更大程度上發揮對融資的約束作用，融資的有效性將大大提高，股市的融資功能也將更趨于成熟和理性。屆時，市場的主要矛盾必將發生轉移，新老劃斷提上日程，適時實施，也是順理成章的事情。與其在此時對劃斷行以敦促，不如集中精力繼續抓好股改工作，以待彼時迎來更為成熟有效的融資環境。
我們相信，決策層對市場的呼聲自不會視而不見，但決策層也自會在盡可能更加宏觀的層面上，對影響市場的各種因素加以把握。或者毋寧說，現階段扎扎實實地推進股改，慢談劃斷，不正是在為劃斷創造更好的條件么？
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