科技部關注中小板 徐冠華呼吁啟動創業板試點

　　本報記者 鄒 愚

　　深圳報道

　　4月7日，科技部部長徐冠華呼吁，應當重新啟動中小板的新股發行。徐冠華是在當天深圳五洲賓館舉行的第八屆中國風險投資論壇上做上述表示的。

　　資本市場四大難題

　　徐冠華認為，目前，我國資本市場正處于變革之中，存在著一些問題。主要體現在四個方面：

　　第一， 國內直接融資比例迅速下降，境外上市成風。

　　從海外數據來看，發達國家直接融資比重通常在60%左右，中國資本市場直接融資額比例最高的是1998年，一度達到總融資額的15%。2002年直接融資占社會總融資額的比例大約4%。2003、2004年繼續下降到3%。2005年直接融資尚不到500億元，僅占融資總額的1.5%左右。

　　而同期國內大量優質企業紛紛奔赴海外上市。統計資料顯示，截止到2004年底，深滬上市公司共1376家，凈資產總額為19250億，而境外上市公司中僅前十家公司凈資產總額就達到11433億元，凈利潤總額達到2354億元，比深滬兩市公司利潤總和高出3%。香港、美國、新加坡三個主要海外上市地共有256家中國企業上市，從可流通市值比較，海外市場已經是國內市場的2.74倍。

　　第二，股權分置改革以來，中國證券市場暫停了上市發行工作。這雖然是為了保證股改的順利進行，是正確之舉。但是由于時間較長，已經影響了很多擬上市企業的發展需求，促使部分優秀企業更多的謀劃海外上市。如2005年在海外上市的百度等。

　　第三，資本市場現有的制度安排還不能適應科技型小企業的發展需要。

　　徐冠華指出，現行發行標準也不利于創新型企業進入資本市場。現行發行標準強調企業過去的經營業績和盈利能力等硬性指標，較少注重研究開發能力、科技含量和成長潛力等軟性指標，較適應于成熟型企業，不太適應于創新型企業。按照這個發行標準，新浪、百度都無法在國內上市。

　　第四，目前的中小企業板層次單一。中小企業板雖然設立有一年多，上市公司只有25家，融資額僅相當于寶鋼一次增發的規模。這與近年來赴海外上市的科技企業數量不相稱。中小企業板上市發展速度、市場規模十分有限，無法滿足中小企業融資需求。

　　盡快推出創業板

　　徐冠華認為，我國資本市場存在的制度性缺陷影響了創新型小企業的生存和發展，成為我國科技和資本結合的最大瓶頸。

　　他總結指出，一方面，眾多具有自主創新能力的科技型中小企業無法進入資本市場，大量企業只能選擇境外上市，海外上市在一定程度上滿足了我國中小企業的需求。比如三大門戶網站以及百度等，如果不在海外上市，就很可能無法繼續經營下去。我國資本市場的缺陷，影響了我國高技術企業的進一步發展壯大。

　　據悉，日本共有2700家上市公司，但只有13家公司在紐約證券交易所上市，17家公司在納斯達克上市，占上市公司總數的1.1%。作為發展中國家的印度也正在采取各種措施鼓勵本國企業境內上市。就我國而言，除了資本市場的缺陷之外，風險投資規模、項目、目標也不能適應科技企業的需求，自2002年來，我國風險投資的發展開始減速，2003年、2004年連續兩年呈現投資總額絕對額下降的趨勢。

　　要改變創新型企業的生存狀態，一個支持創新的資本市場必不可少。

　　徐冠華在此間提出，要積極推出創業板，大力推進多層次資本市場體系建設。當前中小企業板仍然是主板市場的組成部分，與真正的創業板還有很大差距。隨著《公司法》、《證券法》的修改完善以及股權分置改革的深入，我國證券市場的監管能力逐步加強，都為創業板的推出創造了極為有利的條件。

　　2005年，深圳證券交易所和科技部火炬高技術產業開發中心聯合完成了一次科技型中小企業和高新技術企業上市資源的調查工作，根據對全國高新技術園區5萬多家重點企業近3年數據的統計，有2197家科技型中小企業主要財務指標基本符合上市條件，其中700多家已經被深交所列為重點培育對象。

　　徐冠華表示：“我們應該根據不同類型、不同成長階段的創新型企業的不同特點、風險特性，結合《公司法》、《證券法》制定相應的發行上市條件，早日進行創業板試點。滿足不同類型、不同成長階段的創新型企業多樣化融資需求。”

　　多層次資本市場體系的建設，還應當包括對三板市場的推進。徐冠華表示，為了進一步深化三板市場，完善代辦股份轉讓系統，科技部和

　　徐認為，代辦轉讓系統應成為三板核心，對大量達不到上市標準的可以先進入代辦系統，待成熟完善后再進入中小企業板或未來的創業板。代辦轉讓系統應該成為孵化器，同時應該將產權交易中心納入資本市場體系。

　　徐冠華引起眾人關注的一個表態是，他認為，目前應該重啟中小企業板的