|
見習記者 劉昆明
“這確實是一個很需要智慧的問題，特別是對于那些非流通股大股東持股比例較低的公司。”某投行人士在談到目前尚未股改的公司如何作出合理對價安排時說，一方面，公司大股東因為持股比例低，不可能支付比較高的對價，否則公司的控股權就有可能旁落；另一方面，如果大股東支付的對價水平過低，流通股股東肯定不同意，“要取得一個兩廂滿意
的結果確實比較難”。
根據本報信息部統(tǒng)計，在尚未進行股改的583家上市公司中，非流通股大股東持股比例在30%至40%的有96家，持股比例在20%至30%的有212家，持股比例在15%至20%的有33家，持股比例在15%以下的有18家。雖然滬深兩市股改總市值已近三分之二，但后續(xù)股改公司股改難度將會加大，特別是大股東持股比例較低的公司。
從已經完成股改的非流通股大股東持股比例較低的上市公司的對價方案來看，比如萬科(資訊 行情 論壇)A，選擇權證支付對價，而農產品(資訊 行情 論壇)則推出了認沽權的對價方案。
但發(fā)行權證有相當嚴格的規(guī)定，符合發(fā)行條件的公司并不多，要承諾所有流通股股東可以以某一價格出售其所持有的股票也需要有相當強的經濟實力。海通證券的保薦代表人宋元民認為，就現(xiàn)有股改公司所使用的對價方案來說，還沒有非常適合的方案統(tǒng)一解決目前遇到的困難。上市公司現(xiàn)在能做的就是與流通股股東進行溝通，加強宣傳，希望他們能夠考慮到公司的實際情況。實際上，大股東不愿意支付較高的對價，一是因為其持股比例偏低，再一個也是公司的基本面不太好，很難支付高對價。
西南證券的保薦代表人李陽則認為，目前尚未股改的上市公司遇到的問題會隨著時間的變化而變化，特別是市場在變化，投資者的心態(tài)也在變化。股改最關鍵的是對價方案，現(xiàn)在流通股股東對股改公司的對價水平有著非常高的期望值，隨著市場行情的上漲，如果投資者能夠在市場中取得比較好的收益的話，他們對這些股改公司對價水平的期望值應該會有所變化。再綜合考慮到這些公司的實際情況，就應該能夠和公司非流通股大股東就對價問題達成共識了。
“要加快這些上市公司的股改進程，作為政府主管部門也要考慮到這些公司的特殊性，讓他們多一些時間和流通股股東溝通。”宋元民認為。這些公司不是對股改抱著消極的態(tài)度，對其而言，可能采用任何行政性的外部手段來催促其盡快股改都不太現(xiàn)實，最關鍵的還是要有相關的具體針對性措施來為這類公司排憂。如果一定要進行股改，那么股改方案被否決的概率將加大，因為它支付的對價水平一定不會太高，很難滿足流通股股東的要求。李陽則認為，要政府主管部門推出特殊的政策可能性不大，因為這對那些已經股改的公司是不公平的。但怎么去做，還需要時間去實踐。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
