大型券商搶食新興業務初顯差異化競爭格局

http://whmsebhyy.com 2006年04月07日 09:55 全景網絡－證券時報

　　實習記者吳清樺

　　隨著證券行業內并購重組的加速，各大中小型券商經營業務差異化趨勢逐漸凸顯并日益加劇。大型券商搶食資產證券化、集合理財等新興業務，中小型券商力爭在自營、企業債承銷等方面做出特色。此外，國海證券、華西證券等證券公司針對特定地區提供特色服務、形成地域優勢成為當前券商差異化競爭一大亮點。

　　大型券商搶食新興業務

　　大型證券公司憑借營業部網點眾多的優勢，在傳統業務中的地位依舊穩固。而在集合理財計劃、資產證券化、權證創設等創新業務方面，創新類券商充分發揮優先搶食蛋糕的權利，以求在未來市場競爭中謀得一席之地。

　　在客戶資產管理業務方面，招商、國泰君安等證券公司集合

理財產品規模處于領先地位，其中招商證券兩只集合理財產品的規模超過66億元；中金公司除了發行短期債券集合理財產品之外，還開始介入外匯集合理財產品。

　　在

資產證券化業務方面，中金和廣發搶先一步起跑，邁出創新的第一步。近日，東海證券、華泰證券、東方證券緊隨其后，其分別操刀的“南京城建污水處理收費資產支持收益計劃”、“南通天電銷售資產支持收益計劃”及“遠東首期租賃資產支持收益計劃”近期有望面市。

　　差異化競爭加速

　　在鞏固自己的市場占有率的同時，大部分券商也加快了自己差異化競爭的腳步。業內人士認為，較為典型的為中金公司，中金對自身的定位類似于高盛、第一波士頓等機構客戶服務商，即側重于高端機構客戶的服務。中金在全國雖然只有三家營業部，但通過為少數高端客戶提供全方位服務，實現了差異化競爭。

　　中信、國泰君安、國信、招商等其他創新類券商的定位大都類似于美林證券，即全面服務型證券公司。通過便捷的交易通道，標準化的金融產品和覆蓋面極廣的業務布局為各類客戶提供全方位服務。

　　在大型券商有意凸顯自身特色的同時，部分規范類券商也憑借自身特色化的競爭策略逐漸在市場上展露頭角。

　　據了解，在債券業務承銷中，國泰君安等老牌券商鞏固了自己在債券業務方面的優勢，而以國海證券為代表的中小券商也逐漸浮出水面。

　　一券商相關人士告訴記者，他所了解的中小券商做出自己的特色的也不少，華西證券還不是創新規范類，不過盈利卻大大超過部分規范類券商。華西證券的盈利主要緣自自營業務和投行業務做得很好。東吳證券憑借自己在蘇州當地經紀業務的壟斷優勢，以及看準日益紅火的企業債市場，也賺了個盆滿缽滿。并且很多沒創新規范資格的中小券商05-06企業債都做得不錯。他認為，中小券商另一個差異化的策略就是下偏遠地區。

　　正在進行重組的小券商的日子就難過多了。據知情人士透露，現在非規范非創新的券商第一要務就是重組，然后申請規范創新資格，其次就是保住經紀業務。

　　但是重組券商有一點擔心：現在創新類券商瘋狂圈地，搶占地盤，當重組完成的時候，還能剩多少蛋糕？　

　　避開同質化形成區域優勢

　　目前券商差異化競爭才剛剛起步，擺在券商面前的難題多多。

　　據了解，目前國內市場體制仍然不健全。A股市場上上市公司良莠不齊，定價體系也不健全。做市商制度還不完善，創新業務的開展環境也不夠理想。政府加快體制的健全成為當前燃眉之急。

　　券商自身也應該健全自身的管理體制，加強抗風險能力和創新能力。

　　國泰君安梁靜認為，從美國券商來看，中小券商還是有生存空間的。首先可以依靠金融創新和特色服務。在美國，資產證券化、垃圾債券，都使得小券商迅速崛起。但是在中國，金融創新這條路暫時困難重重。新興業務如資產證券化這些都相對風險較高，中國在體制方面還沒有做好準備，中小券商只能遠遠觀望。

　　針對特定地區提供特色服務是中小券商可以嘗試的一條道路。比如到相對偏僻的地區拓展業務，形成地域優勢，形成一批穩定的客戶。華西證券、東吳證券等已經采取措施，力爭成為區域性的優勢證券公司。

　　此外，中小券商求生的第二條路則是做好當地的經紀業務、財務顧問、網上券商。梁靜補充道。

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