四種力量主導(dǎo)券商新時(shí)代

　　記者 彭露

　　“浴火重生”，用它來(lái)形容目前券商行業(yè)正在經(jīng)歷的重組再恰當(dāng)不過。曾經(jīng)風(fēng)云一時(shí)的南方證券、華夏證券等幾家大牌券商，到如今，連姓名也被改寫。它們的跌宕命運(yùn)，折射了整個(gè)中國(guó)券商行業(yè)大變革的一幕。

　　與此同時(shí)，應(yīng)時(shí)而生的匯金、建銀，背景強(qiáng)大的證券投資者保護(hù)基金公司，受到扶持的創(chuàng)新類證券公司，搶灘中國(guó)券商行業(yè)的外資投行，背負(fù)特殊使命的四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司，它們所代表的各方力量，在本輪券商重組中發(fā)揮了舉足輕重的地位。隨著重組進(jìn)入最后階段，他們將扮演更加重要的角色。

　　巨無(wú)霸橫空出世

　　2004年以來(lái)，券商行業(yè)中的幾位老大哥先后倒下，南方證券、華夏證券、閩發(fā)證券接連“觸雷身亡”，為了救券商于水火，在國(guó)務(wù)院及各部委的推動(dòng)下，去年開始，中央?yún)R金和中國(guó)建銀投資出手注資部分大型券商，并展開重組工作。

　　匯金公司著手解決大型券商的歷史遺留問題了，主要承擔(dān)了對(duì)申銀萬(wàn)國(guó)、銀河證券、國(guó)泰君安幾家大型券商的注資和重組工作。去年下半年，匯金向申萬(wàn)注資25億，并貸款15億，進(jìn)行重組；對(duì)國(guó)泰君安注資10億，貸款15億；與財(cái)政部聯(lián)合出資70億元重組銀河證券。

　　建銀投資則出手重組了已經(jīng)轟然倒下的幾家大型券商。去年以來(lái)，建銀出資重組了南方證券，并更名為中國(guó)建銀投資證券，注冊(cè)資本15億；建銀出資10.8億元，與中信證券(資訊 行情 論壇)聯(lián)合組建中信建投證券，處理華夏證券的“后事”；近期，建銀又注資齊魯證券，助其重組天同證券。

　　有跡象表明，處置問題券商和完成行業(yè)重組的主角，近期已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)變。接下來(lái)的當(dāng)家花旦———中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司漸漸浮出水面。

　　去年下半年，證監(jiān)會(huì)牽頭成立了投資者保護(hù)基金公司，該公司成立伊始，即先后出手托管了廣東證券、中關(guān)村(資訊 行情 論壇)證券和中國(guó)科技證券，迅速成為處置高危券商的主力軍。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，對(duì)大型券商的大規(guī)模注資完成后，券商行業(yè)的重組將由政府力量主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)力量主導(dǎo)，將來(lái)，可能主要由投資者保護(hù)基金代表監(jiān)管層處置高危券商，給市場(chǎng)樹立一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。匯金、建銀在解決了大型券商的問題之后，將逐步功成身退。

　　新生代券商迅速崛起

　　在券商行業(yè)本輪重組過程中，以中信證券為代表的新生代的優(yōu)質(zhì)券商們，是伴隨在政府力量左右的一股重要?jiǎng)萘Α?/p>

　　中信證券憑借雄厚資本實(shí)力，花費(fèi)6.78億元收購(gòu)青島萬(wàn)通證券，成立了中信萬(wàn)通證券，出資16.2億元設(shè)立中信建投證券有限責(zé)任公司，受讓了華夏證券的全部證券業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，花費(fèi)7.96億元收購(gòu)了浙江的金通證券。至此，中信證券的營(yíng)業(yè)部由40家驟增至近170家。

　　除中信外，海通證券、東方證券、長(zhǎng)江證券等創(chuàng)新試點(diǎn)和規(guī)范類券商也紛紛游走在托管重組中小券商第一線。他們?cè)跀U(kuò)大自己版圖和實(shí)現(xiàn)全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)布局的同時(shí)，也為自己打開了在券業(yè)新生代中的生存空間。

　　在10月底將要結(jié)束的本輪券商綜合治理工作中，這些新生代的優(yōu)質(zhì)券商所代表的市場(chǎng)力量，將成為托管和清理高達(dá)數(shù)十家的中小問題券商的中流砥柱。

　　外資苦于不得其門而入

　　券商行業(yè)重組風(fēng)潮的興起，讓急于進(jìn)來(lái)“抄底”的外資機(jī)構(gòu)分外眼紅。如果重組北京證券的方案獲批，瑞銀將成為最幸運(yùn)的一家外資投行。

　　近日有消息稱，瑞銀重組北京證券將在4月底前獲批，瑞銀為北京證券20%的股權(quán)支付了總計(jì)17億元，其中3億元轉(zhuǎn)成新北京證券的股本，其余14億元是溢價(jià)。正是這14億元資金注入，啟動(dòng)了整個(gè)重組進(jìn)程。瑞銀集團(tuán)投下重金，拿到的是一張分量頗重的“門票”。

　　然而，也有傳聞?wù)f券商重組面向外資的大門將暫時(shí)被關(guān)閉，證監(jiān)會(huì)拒批摩根大通收購(gòu)遼寧證券，美林入主華安也遭擱淺……諸多跡象顯示，外資進(jìn)駐券商行業(yè)，目前大門仍半掩。

　　資產(chǎn)管理公司試圖突圍

　　為處置國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)而成立的四大國(guó)有資產(chǎn)管理公司，在券商行業(yè)本輪重組中的也充當(dāng)了一股重要力量。然而，在今年將完成歷史使命的它們，未來(lái)何去何從還無(wú)定論。

　　各家資產(chǎn)管理公司已經(jīng)開始了商業(yè)化轉(zhuǎn)型的突圍行動(dòng)，而突破口就是轉(zhuǎn)型為投資銀行。

　　有消息稱，信達(dá)資產(chǎn)管理公司托管了漢唐證券、遼寧證券之后，一直有意整合旗下的證券類資產(chǎn)，組建新的信達(dá)證券，近日宏源證券(資訊 行情 論壇)停牌，更有消息指信達(dá)已經(jīng)拿到漢唐的證券牌照，于是愿意割舍宏源證券給建銀投資。

　　而東方資產(chǎn)管理公司在托管閩發(fā)證券后，最近提出要將被其整飭后的閩發(fā)證券收歸麾下，以達(dá)成向多元化金融公司轉(zhuǎn)變的重要步驟。華融資產(chǎn)管理公司托管了德恒、恒信、中富證券后，也可能收購(gòu)這三家證券，為其“變身”打造平臺(tái)。

　　此外，在業(yè)務(wù)上，資產(chǎn)管理公司擁有壞賬處理的經(jīng)驗(yàn)，掌握著政府和企業(yè)的許多資源，在這方面是能夠與證券公司的并購(gòu)業(yè)務(wù)相結(jié)合的，也是資產(chǎn)管理公司入主證券公司后的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)。由此，業(yè)內(nèi)人士稱，投身證券業(yè)，可能是資產(chǎn)管理公司比較好的歸宿，也將給重組中的券商行業(yè)帶來(lái)一股新的源頭活水。