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本報記者 易非 深圳報道
景順長城基金在新出爐的四月份投資策略報告中認為，基于估值以及股改的正面效應等多方面的因素，未來市場仍將維持震蕩上升的格局。在這種情況下，主題投資將會盛行，具體而言，圍繞“十一五”規(guī)劃、人民幣升值、股權激勵、新能源、資產(chǎn)重估和收購兼并等投資主題，市場將繼續(xù)展開活躍的個股行情，熱點將呈現(xiàn)多元化的格局，市場投機氣氛也
會加強。
該策略報告指出，之所以判斷市場未來仍將維持震蕩上升的格局，基于以下多種因素。
首先，雖然指數(shù)不斷上升，但由于股改補償未作除權調(diào)整，市場整體估值并未大幅上升。其次，和新興市場以及香港市場相比，A股近年的漲幅仍然落后很多，隨著A股市場和國際資本市場的聯(lián)動性加強，A股存在強勁的補漲潛力。況且，A股投資者行為逐漸與國際接軌，尤其是強勁上升的H股走勢會對A股有明顯的指引作用，因此A股市場沒有太大的回調(diào)空間。第三，雖然市場面臨中國宏觀經(jīng)濟減速、產(chǎn)能過剩等負面因素的影響，但是越來越多的人相信中國未來宏觀經(jīng)濟仍將能保持8%-9%的快速增長，仍然是全球增長最快的經(jīng)濟體，人民幣將繼續(xù)升值，這將繼續(xù)吸引大量外資不斷進入中國資本市場。第四，股改的正面效應將逐步顯現(xiàn)，隨著股改的不斷推進，上市公司的治理結(jié)構可望逐步得到改善，股權激勵的實施將使得上市公司業(yè)績增長的內(nèi)在動力大幅增強。隨著A股制度性缺陷的改善，A股作為新興市場，未來完全有可能成為全球最佳投資市場之一。
在行業(yè)板塊方面，景順長城基金管理公司認為，市場信心加強后，投資者要求的風險溢價將會減少，投資者將更加注重所投資公司的成長空間，進攻性行業(yè)會受到青睞，而防御性行業(yè)將受到冷落，直至這種現(xiàn)象走到一個極端。另外，在這種情況下，主題投資將會盛行。具體而言，圍繞“十一五”規(guī)劃、人民幣升值、股權激勵、新能源、資產(chǎn)重估和收購兼并等投資主題，市場將繼續(xù)展開活躍的個股行情，熱點將呈現(xiàn)多元化的格局，市場投機氣氛也會加強，這將對基金管理者形成較大的挑戰(zhàn)。
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